Phiên giao dịch ngày 17/11/2023: Những cổ phiếu cần lưu ý

Khuyến nghị mua dành cho cổ phiếu NLG

Công ty chứng khoán BIDV – BSC

Năm 2023, BSC dự báo doanh thu thuần của Công ty CP Đầu tư Nam Long (HOSE: NLG) đạt 4.516 tỷ đồng (giảm 1% so với năm trước, giảm 9% so với dự báo cũ) khi điều chỉnh giảm doanh thu xây dựng. Lợi nhuận sau thuế - cổ đông thiểu số được điều chỉnh giảm 12% so với dự báo cũ, đạt 583 tỷ đồng (tăng 5% so với năm trước) do tiến độ ghi nhận thoái vốn Paragon chậm hơn dự kiến.

Năm 2024, BSC dự báo doanh thu thuần và lợi nhuận sau thuế - cổ đông thiểu số lần lượt đạt 6.811 tỷ đồng (tăng trưởng 51%) và 819 tỷ đồng (tăng trưởng 40% so với năm trước) nhờ điểm rơi bàn giao các sản phẩm flora Akari City và sự trở lại của sản phẩm valora Southgate. Biên lợi nhuận gộp giảm còn 33% từ mức 48% chủ yếu do tỷ trọng bàn giao valora năm 2024 thấp hơn 2023.

So với Báo cáo khuyến nghị mua gần nhất ngày 08/08/2023, NLG trải qua giai đoạn điều chỉnh giảm 15,1%, nhiều hơn so với mức giảm 11,7% của VN-Index về mức định giá hấp dẫn P/B 2024F = 1.3x.

BSC duy trì khuyến nghị mua đối với cổ phiếu NLG và giảm giá mục tiêu còn 44.700 đồng/cp (giảm 3,2% so với báo cáo trước, upside +21,6%) sau khi điều chỉnh giảm giá trị mở bán mới năm 2023 và dời năm cơ sở sang cuối quý III/2023. Định giá hiện tại vẫn duy trì hấp dẫn khi xét theo định giá P/B 2024F=1.3x so với P/B trung vị ngành hiện tại 1.5x.

Khuyến nghị mua cổ phiếu CTD

Công ty chứng khoán BIDV – BSC

Trong năm 2024, BSC dự báo Công ty CP Xây dựng Coteccons (HOSE: CTD) ghi nhận doanh thu thuần đạt 17.027 tỷ đồng (tăng 152% so với năm trước, tăng 17% so với năm 2022), lợi nhuận sau thuế - cổ đông thiểu số đạt 236 tỷ đồng (tăng 354% so với năm trước, tăng 1.024% so với năm 2022), tương đương EPS fwd = 2.383 đồng/CP, P/E fwd = 26x, P/B fwd = 0.7x.

Dự báo trên dựa vào các giả định sau: Doanh thu xây lắp đạt 17.000 tỷ đồng (tăng 153% so với năm trước, tăng 17% so với năm 2022); Biên lợi nhuận gộp đạt 2,8%, tăng 0,5 điểm % nhờ tăng tỷ trọng mảng xây dựng công nghiệp trong cơ cấu backlog; Biên lợi nhuận ròng đạt 1,4%, tăng 0,6 điểm %, nhờ giảm trích lập dự phòng khoản phải thu xuống còn 104 tỷ đồng.

Trong giai đoạn 2024-2026, BSC kỳ vọng lợi nhuận ròng của CTD sẽ tăng trưởng mạnh mẽ với CAGR 107%, từ mức nền thấp trong giai đoạn 2020-2023, nhờ các yếu tố sau: thứ nhất là CTD sở hữu lượng backlog có giá trị lớn, đạt 20.000 tỷ đồng tính đến hết FY2023 trong bối cảnh thị trường xây dựng dân dụng đang gặp nhiều khó khăn.

Thứ hai là biên lợi nhuận gộp dự báo cải thiện lên mức 2,7% vào FY2024 (tăng 0,5 điểm % so với năm trước) và 3,0% vào FY2025 (tăng 0,3 điểm % so với năm trước) nhờ gia tăng tỷ trọng mảng xây dựng công nghiệp trong cơ cấu backlog.

Thứ ba là giảm trích lập dự phòng khoản phải thu xuống còn lần lượt 94 tỷ đồng và 77 tỷ đồng trong 2024 và 2025.

BSC khuyến nghị mua cổ phiếu CTD với giá trị hợp lý cho 2024 là 78.700 đồng/cp (Upside 26% so với giá đóng cửa ngày 13/11/2023), dựa trên hai phương pháp định giá P/B và FCFF với tỷ trọng 50%-50%. Đối với phương pháp P/B, chúng tôi sử dụng P/B mục tiêu = 0.9x. Đối với phương pháp FCFF, chúng tôi sử dụng tỷ lệ chiết khấu WACC = 14% và tỷ lệ tăng trưởng dài hạn = 2%.

Nâng khuyến nghị từ trung lập lên khả quan cổ phiếu KDH

Công ty chứng khoán VNDirect – VND

Nâng khuyến nghị từ Trung lập lên Khả quan cho cổ phiếu Công ty CP Đầu tư và Kinh doanh Nhà Khang Điền (HOSE: KDH) với giá mục tiêu 39.400 đồng/cp. VNDirect nâng giá mục tiêu lên 39.400 đồng/cp bởi:

1) Phản ánh chi phí vốn đã điều chỉnh giảm đáng kể so với lần cập nhật trước. VNDirect áp dụng giả định WACC thấp hơn là 13,6% (từ 14,8% trong báo cáo cập nhật trước), với lãi suất phi rủi ro Rf là 2,7% (lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm của Chính phủ Việt Nam tính đến ngày 30 tháng 9 năm 2023) và phần bù rủi ro thị trường Rm là 9,6% (theo điều chỉnh từ NYU Stern).

2) Giá bán thực tế của dự án The Privia cao hơn 14,3% so với giả định trong báo cáo cập nhật trước.

VNDirect ưu thích KDH vì: 1) nhờ quy mô, năng lực tài chính, quỹ đất lớn có vị trí tiềm năng tại TP.HCM (gồm khoảng 606ha đất khu dân cư và 110ha đất cho khu công nghiệp tính đến cuối Q3/23) cũng như tính minh bạch về mặt pháp lý. VNDirect cho rằng, những yếu tố này giúp KDH nắm bắt tốt nhu cầu sử dụng BĐS như nơi “trú ẩn” lạm phát; 2) KDH sở hữu quỹ căn hộ cho phân khúc trung cấp, phân khúc này được thúc đẩy bởi nhu cầu sử dụng thực của người dân;

Cấu trúc tài chính của KDH đã được củng cố đáng kể so với đầu năm, với tổng nợ vay giảm 26,4% so với đầu năm xuống còn 4.984 tỷ đồng (204,4 triệu USD) nhằm duy trì sức khỏe tài chính lành mạnh trong bối cảnh thị trường còn nhiều thách thức. Ngoài ra, KDH đã hợp tác với Keppel Land để phát triển hai dự án trọng điểm tại TP Thủ Đức là dự án The Clarita và dự án The Emeria, với mức tổng đầu tư của Keppel là 3.180 tỷ đồng để mua 49% cổ phần của cả hai dự án, tương đương 47,6% giá trị hợp lý của hai dự án theo mô hình định giá DCF của chúng tôi. Điều này không chỉ cung cấp nguồn vốn cho KDH phát triển các dự án mà còn đảm bảo các dự án được phát triển toàn diện cùng với tập đoàn có tên tuổi, mà còn giúp KDH giảm thiểu rủi ro của việc phát triển dự án độc lập.

Tiềm năng tăng giá đến từ việc các cơ quan quản lý vào cuộc quyết liệt hơn nhằm giải quyết các nút thắt trong lĩnh vực BĐS nhà ở, qua đó giúp tâm lý thị trường chung được cải thiện. Rủi ro giảm giá: 1) tiến độ bàn giao, cấp phép xây dựng và cấp phép mở bán mới chậm hơn dự kiến; 2) Sức hấp thụ của các đợt mở bán mới của KDH chưa đạt kỳ vọng.

Khuyến nghị tích cực dành cho cổ phiếu REE

Công ty chứng khoán Bảo Việt – BVSC

BVSC duy trì khuyến nghị OUTPERFORM cho cổ phiếu REE của Công ty CP Cơ điện lạnh, với mức giá mục tiêu mới 74.700 đồng/cp (tiềm năng tăng giá 29%) từ 75.200 đồng/cp trước đó. Nguyên nhân điều chỉnh giá mục tiêu chủ yếu vì hạ dự phóng kết quả kinh doanh do những diễn biến kém tích cực của tình hình thủy văn xảy ra nghiêm trọng hơn.

BVSC tiếp tục ưa thích REE vì đây là doanh nghiệp có hoạt động kinh doanh ổn định, bài bản, sức khỏe tài chính và dòng tiền rất mạnh, đem lại cho Công ty những vị thế đàm phán tốt để có thể tiếp tục mở rộng thông qua các hoạt động M&A và tự đầu tư trong tương lai.

Những khuyến nghị của các công ty chứng khoán là nguồn thông tin tham khảo, các công ty chứng khoán đều có khuyến cáo miễn trách nhiệm đối với những nhận định trên.

Phiên giao dịch ngày 14/11/2023: Những cổ phiếu cần lưu ý Các công ty chứng khoán vừa đưa ra báo cáo phân tích đối với một số cổ phiếu cần lưu ý cho phiên giao dịch ...

Phiên giao dịch ngày 15/11/2023: Những cổ phiếu cần lưu ý Các công ty chứng khoán vừa đưa ra báo cáo phân tích đối với một số cổ phiếu cần lưu ý cho phiên giao dịch ...

Phiên giao dịch ngày 16/11/2023: Những cổ phiếu cần lưu ý Các công ty chứng khoán vừa đưa ra báo cáo phân tích đối với một số cổ phiếu cần lưu ý cho phiên giao dịch ...