Phiên giao dịch ngày 15/9/2023: Những cổ phiếu cần lưu ý

Công ty chứng khoán VNDirect – VND

Khuyến nghị khả quan cổ phiếu CTG

Tổng thu nhập HĐKD của Ngân hàng TMCP Công Thương Việt Nam (HOSE: CTG) đạt ~17,8 quý 2/2023 tỷ đồng trong quý 2/2023 (+11,5% svck) nhờ thu nhập lãi tăng 6,2% svck và thu nhập ngoài lãi tăng 27,7% svck. Mức tăng trưởng ấn tưởng của thu nhập ngoài lãi đến từ 2 yếu tố chính: i) lãi từ hoạt động kinh doanh ngoại hối đạt ~1,2 quý 2/2023 tỷ (+44,6% svck) – mức cao thứ nhì toàn ngành và ii) thu nhập khác đạt 1,8 quý 2/2023 tỷ (+60% svck) chủ yếu nhờ công tác thu hồi nợ xấu đạt 2 quý 2/2023 tỷ đồng.

VND duy trì khuyến nghị khả quan cổ phiếu CTG với mức giá mục tiêu cao hơn 38.500 đồng/cp.

VND đặc biệt ấn tượng do CTG có thể cải thiện NIM svck trong hoàn cảnh toàn ngành khó khăn như hiện tại, đặc biệt trong bối cảnh các khoản tiền gửi/vay từ Chính phủ và ngân hàngNN (một trong những nguồn vốn quan trọng với các ngân hàng quốc doanh) đã giảm mạnh trong quý 2/2023.

Cụ thể, tỷ trọng các khoản vay từ Chính phủ trên tổng tài sản chịu lãi đã giảm về mức 0,3% từ mức 6,0% tại cuối quý 1/2023. Sự thiếu hụt nguồn vốn này đã được bù đắp từ nguồn vốn liên ngân hàng. Với mức lãi suất đang ở mức đáy trong 2 năm gần đây, từ đó giúp ngân hàng cải thiện NIM. Cho nửa cuối năm 2023, VND duy trì dự phóng NIM của CTG có thể đạt mức 3% trong năm nay (duy trì cùng mức sv năm ngoái). VND tin rằng, CTG vẫn có thể cải thiện NIM trong nửa cuối 2023 khi mức lãi suất tiền gửi của ngân hàng đã giảm 0,7 – 1,7 điểm % từ cuối quý 2/2023 cho các khoản tiền gửi có kỳ hạn dài hơn 6 tháng.

Tại cuối quý 2/2023, tỷ lệ nợ xấu của CTG đạt 1,27%, giảm nhẹ sv quý trước (1,28%) và ở mức thấp thứ 4 trong số các ngân hàng có cùng quy mô. Trong khi đó, tỷ lệ bao nợ xấu của ngân hàng đạt 169%, giảm nhẹ từ mức 173% tại cuối quý 1/2023 nhưng vẫn xếp thứ 2 cao nhất trong ngành. Ngân hàng đã thực hiện trích lập dự phòng mạnh mẽ trong quý 2/2023 để chủ động ứng phó trước các diễn biến của nền kinh tế. Chi phí tín dụng của ngân hàng tăng 21 điểm cơ bản lên 1,92%. CTG tiếp tục duy trì chất lượng tài sản ở mức tốt khi hầu hết các ngân hàng đều có sự suy giảm chất lượng tài sản trong khoảng thời gian hiện tại. Tại cuối quý 2/2023, các khoản nợ được tái cơ cấu theo TT02/23 của CTG đạt ~2 quý 2/2023 tỷ đồng (~0,16% tổng dư nợ).

Theo đó, VND duy trì khuyến nghị khả quan cổ phiếu CTG với mức giá mục tiêu cao hơn 38.500 đồng/cp. VND giảm chi phí vốn từ 14% xuống 13,5% để phản ánh lãi suất phi rủi ro và phần bù rủi ro thấp hơn nhờ spread của CDS Việt Nam cải thiện sv đầu năm. Do đó, giá mục tiêu CTG tăng thêm 8,1% lên 38.500 đồng/cp. CTG vẫn là một trong những cổ phiếu ưa thích của VND nhờ danh mục cho vay đa dạng. Rủi ro giảm giá là chi phí tín dụng lớn hơn dự kiến. Rủi ro tăng giá là NIM cao hơn dự phóng

Công ty chứng khoán KB Việt Nam – KBSV

Khuyến nghị mua cổ phiếu GAS

Doanh thu nửa đầu năm 2023 của Tổng công ty Khí Việt Nam (HOSE: GAS) sụt giảm 17% so với cùng kỳ trong khi giá vốn hàng bán chỉ giảm 15% đã khiến lợi nhuận gộp giảm mạnh 24%. Trong nửa đầu năm 2023, giá dầu thô, dầu FO và LPG diễn biến xấu (giảm lần lượt 24%, 29% và 26%), tác động tiêu cực tới kết quả kinh doanh của GAS. Tiêu thụ khí khô từ các nhà máy điện tăng, nhưng tiêu thụ từ các nhà máy đạm và khu công nghiệp suy giảm khiến tổng sản lượng tiêu thụ khí khô gần như đi ngang.

KBSV duy trì kỳ vọng giá dầu thô Brent sẽ đạt trên 80 USD/thùng tới cuối năm 2023, thúc đẩy đà hồi phục của giá dầu FO. KBSV cho rằng giá dầu FO có khả năng tiếp tục gia tăng trong nửa cuối năm 2023 do (1) nhu cầu làm mát tăng cao trong bối cảnh nền nhiệt toàn cầu đạt mức kỷ lục và (2) các nước OPEC+ siết nguồn cung dầu thô, khiến các nhà máy lọc dầu châu Á phải đẩy mạnh sử dụng dầu FO làm nguyên liệu đầu vào thay thế.

KBSV cho rằng, các dự án kho LNG của GAS là lời giải cho vấn đề suy giảm nguồn khí tự nhiên về dài hạn. Trong tháng 7/2023, GAS đã tiếp nhận tàu LNG đầu tiên từ Shell để vận hành thử nghiệm kho LNG Thị Vải giai đoạn 1; và tỉnh Bình Thuận cũng đã quyết định chấp thuận đầu tư cho dự án kho LNG Sơn Mỹ. Tuy nhiên, các dự án đang đối mặt với rủi ro ở khâu trung - hạ nguồn khi các hợp đồng mua-bán chưa được thống nhất. KBSV không đánh giá cao khả năng sinh lời của các kho LNG trong thời gian đầu.

Dựa trên định giá FCFF và P/E KBSV khuyến nghị mua đối với cổ phiếu GAS. Giá mục tiêu là 118.800 đồng/cổ phiếu, tương đương mức upside 15,7% so với giá tại ngày 12/09/2023.

Công ty Chứng khoán Vietcap - VCI

Hạ khuyến nghị từ mua xuống phù hợp thị trường cho cổ phiếu SSI

VCI nâng giá mục tiêu thêm 18,0% lên 32.100 đồng/cổ phiếu nhưng hạ khuyến nghị từ mua xuống phù hợp thị trường cho Công ty CP Chứng khoán SSI (HOSE: SSI) do giá cổ phiếu của công ty đã tăng 65% trong 3 tháng qua.

VCI nâng giá mục tiêu chủ yếu do (1) mức tăng 7,6% trong dự phóng tổng lợi nhuận sau thuế sau lợi ích CĐTS giai đoạn 2023-2027 (tương ứng tăng 9,8%/10,6%/6,0%/6,9%/6,9% cho các năm 2023/24/25/26/27), (2) mức tăng trong giả định của VCI về tốc độ tăng trưởng trung hạn của SSI từ 8% lên 10% và (3) mức tăng trong giả định của VCI về P/B mục tiêu của SSI từ 2,3 lần lên 2,5 lần.

VCI nâng dự báo lợi nhuận sau thuế sau lợi ích CĐTS năm 2023 của SSI thêm 9,8% lên 2,1 quý 2/2023 tỷ đồng (+21,3% YoY) chủ yếu do (1) mức tăng 16,2% trong dự báo doanh thu từ mảng môi giới và (2) mức tăng 7,3% trong dự báo doanh thu mảng cho vay ký quỹ, một phần bù đắp cho mức giảm 8,5% trong dự báo lãi từ các khoản đầu tư nắm giữ đến ngày đáo hạn (HTM).

Điều chỉnh từ mua xuống khả quan cổ phiếu STB

VCI duy trì giá mục tiêu cho Ngân hàng TMCP Sài Gòn Thương Tín (HOSE: STB) ở mức 38.100 đồng/cổ phiếu nhưng điều chỉnh khuyến nghị từ mua xuống khả quan cổ phiếu STB do giá cổ phiếu đã tăng ~20% trong 3 tháng qua.

Tác động tiêu cực đến định giá của VCI do mức giảm 3,0% trong dự báo tổng lợi nhuận sau thuế sau lợi ích CĐTS giai đoạn 2023-2027 (thay đổi tương ứng là +2,4%/-8,1%/-1,6%/-4,5%/-1,1% vào năm 2023/24/ 25/26/27) được bù đắp bởi giả định thấp hơn của VCI về chi phí vốn cổ phần của STB do cập nhật chỉ số beta. VCI duy trì P/B mục tiêu cho STB ở mức 1,1 lần.

Dự báo lợi nhuận sau thuế sau lợi ích CĐTS giai đoạn 2023-2027 thấp hơn của VCI đến từ tổng thu nhập phí ròng (NFI) giảm 10,6% và chi phí dự phòng tăng 5,5%, ảnh hưởng mức tăng 2,2% của thu nhập từ lãi (NII).

Những khuyến nghị của các công ty chứng khoán là nguồn thông tin tham khảo, các công ty chứng khoán đều có khuyến cáo miễn trách nhiệm đối với những nhận định trên.

Phiên giao dịch ngày 12/9/2023: Những cổ phiếu cần lưu ý Các công ty chứng khoán vừa đưa ra báo cáo phân tích đối với một số cổ phiếu cần lưu ý cho phiên giao dịch ...

Phiên giao dịch ngày 13/9/2023: Những cổ phiếu cần lưu ý Các công ty chứng khoán vừa đưa ra báo cáo phân tích đối với một số cổ phiếu cần lưu ý cho phiên giao dịch ...

Phiên giao dịch ngày 14/9/2023: Những cổ phiếu cần lưu ý Các công ty chứng khoán vừa đưa ra báo cáo phân tích đối với một số cổ phiếu cần lưu ý cho phiên giao dịch ...