Phiên giao dịch ngày 12/9/2023: Những cổ phiếu cần lưu ý

Công ty chứng khoán KB Việt Nam – KBSV

Khuyến nghị mua cổ phiếu POW

Doanh thu 2Q2023 của Tổng Công ty Điện lực Dầu khí Việt Nam - CTCP (HOSE: POW) đạt 8.429 tỷ đồng (+13% YoY) và LNST đạt 181 tỷ đồng (- 69% YoY). Doanh thu và giá vốn hàng bán trong kỳ đều tăng, tuy nhiên biên lợi nhuận gộp suy giảm xuống còn 6% do (1)C hi phí nguyên vật liệu cao dẫn tới giá vốn tăng mạnh hơn so với doanh thu (2) Trong quý 2/2022, POW có ghi nhận doanh thu chênh lệch tỷ giá của Hợp đồng mua bán điện Nhà máy Vũng Áng.

Phiên giao dịch ngày 12/9/2023: Những cổ phiếu cần lưu ý

KBSV khuyến nghị mua đối với cổ phiếu POW.

Theo Trung tâm Dự báo khí tượng thuỷ văn Quốc gia, hiện tượng El Nino có thể tiếp diễn từ tháng 6 cho đến hết năm 2023 và duy trì sang 2024 với xác suất khoảng 80-90%. Điều này đồng nghĩa với việc sản lượng thuỷ điện tiếp tục bị ảnh hưởng và các nhà máy nhiệt điện sẽ được huy động nhiều hơn để bù đắp lượng thiếu hụt này. KBSV cho rằng nhiệt điện sẽ được huy động cao, đặc biệt vào những thời điểm nắng nóng như thời điểm quý 2 hàng năm.

Theo thông tin từ POW, Tổ máy số 1 Nhiệt điện Vũng Áng 1 sau một thời gian bảo dưỡng, sửa chữa đã trở lại vận hàng thương mại, chạy ổn định và vượt công suất thiết kế. Đây là tín hiệu giúp tăng sản lượng điện của POW như kỳ vọng của KBSV. Ngoài ra, thuỷ điện Đakđrinh cũng đã về đích đại tu tổ máy H2 trong tháng 8 sau 23 ngày thực hiện. Bước sang 2024, POW sẽ sẵn sàng cho huy động, khi nhu cầu kỳ vọng tăng lên từ nhóm Công nghiệp và ảnh hưởng của El Nino trong 2024.

Dựa trên định giá SOTP, triển vọng kinh doanh cũng như xem xét các rủi ro có thể phát sinh, KBSV khuyến nghị mua đối với cổ phiếu POW. Giá mục tiêu là 15.400 đồng/cp, cao hơn 20% so với giá tại ngày 11/9/2023.

Công ty chứng khoán Yuanta Việt Nam – FSC

Xem xét mua cổ phiếu SIP ở mức giá hiện tại

Công ty CP Vận tải Xăng dầu Vipco (HOSE: VIP) ghi nhận doanh thu quý 2/2023 đạt 134 tỷ, giảm 47% YoY, LNST đạt 35 tỷ, tăng mạnh so với mức lỗ 9 tỷ cùng kỳ. Lũy kế 6T2023, VIP ghi nhận doanh thu 291 tỷ đồng (-37% YoY), LNST 62 tỷ đồng (cùng kỳ lỗ 39 tỷ đồng). Như vậy, VIP đã hoàn thành 55% kế hoạch doanh thu và 79% kế hoạch lợi nhuận.

Mặc dù doanh thu kết quả kinh doanh quý 2/2023 giảm nhưng lợi nhuận tăng mạnh nhờ biên lợi nhuận ròng tăng lên 29,3% (cùng kỳ 4,0%), doanh thu tài chính tăng 148% YoY và chi phí bán hàng giảm 32% YoY. FSC kỳ vọng giá cước vận tải xăng dầu sẽ tiếp tục cao do 1) giá dầu được kỳ vọng tiếp tục neo ở mức cao; 2) nguồn cung tàu chở dầu dự kiến sẽ không tăng nhiều trong vài năm tới. Theo đó, VIP sẽ hưởng lợi trong bối cảnh này.

Bên cạnh đó, VIP hiện đang nắm giữ gần 740 tỷ tiền mặt và tiền gửi ngân hàng, tương đương 53% tổng tài sản. Cơ cấu nguồn vốn an toàn khi VIP đã trả hết 100% nợ vay từ cuối năm 2022. Ở mức giá hiện tại, VIP đang giao dịch tại mức P/E TTM là 2.4x (tương ứng EPS TTM là 5,062 đồng) và P/B là 0.7x lần, là mức khá hấp dẫn.

Mức Stock Rating của VIP ở mức 94 điểm cho nên FSC đánh giá tích cực mức xếp hạng tăng trưởng của cổ phiếu này. Đồ thị giá của VIP đóng cửa tăng 1,7% và vượt lên trên đường trung bình 20 phiên. Đồng thời, đồ thị giá vẫn đang trong giai đoạn tích lũy ngắn hạn cho nên đồ thị giá có thể sẽ còn đi ngang gần đường trung bình 20 phiên trong vài phiên tới và các nhà đầu tư cần hạn chế mua đuổi ở nhịp tăng mạnh. Ngoài ra, xu hướng ngắn hạn của VIP cũng được nâng lên mức tăng. Do đó, trong ngắn hạn, FSC khuyến nghị các nhà đầu tư có thể xem xét mua cổ phiếu VIP ở mức giá hiện tại.

Công ty Chứng khoán KIS Việt Nam – KIS

Khuyến nghị mua cổ phiếu QNS

Với sự thống trị thị phần, mảng sữa đậu nành đạt tỷ suất lợi nhuận gộp cao trên 40% và đóng góp lần lượt 50% doanh thu và 70% lợi nhuận gộp cho Công ty CP Đường Quảng Ngãi (UPCoM: QNS). Mảng này đã qua giai đoạn đầu tư vốn lớn, và đang mang về dòng tiền hoạt động gần 1,000 tỷ đồng/năm. Nếu có thể, Capex tiềm năng tiếp theo có thể là giai đoạn 2 của dự án nhà máy sữa đậu nành Bình Dương. Dòng tiền dồi dào trong những năm tiếp theo, giúp tăng mức cổ tức bằng tiền mặt cao hơn cho cổ đông.

QNS nắm giữ diện tích trồng mía lớn nhất Việt Nam, đầu tiên là ở tỉnh Gia Lai (nhà máy An Khê) với 26,000 ha (có thể mở rộng lên 40.000 ha trong tương lai), năng suất 70 tấn/ha, thứ hai là ở Quảng Ngãi (nhà máy Phổ Phong) với 2.500 ha, năng suất 60 tấn/ha. Tuy nhiên, sau nhiều năm gặp khó khăn, năm 2023 là một năm bản lề với mảng đường, khi mà trong 6T23, mảng đường của QNS đạt 2,2 nghìn tỷ đồng doanh thu (+164% n/n) và 470 tỷ đồng LNST (+488% n/n) khi tổng lượng đường tiêu thụ đạt 120.000 tấn (+126% n/n) trong 6T23.

KIS đưa ra báo cáo lần đầu và khuyến nghị mua cổ phiếu QNS và giá mục tiêu là 65.900 đồng/cp, mức tăng kỳ vọng 33% bằng việc sử dụng phương pháp DCF (50%) và PE (50%). QNS là lựa chọn hàng đầu của KIS trong ngành F&B tại Việt Nam nhờ sự thống trị trong ngành sữa đậu nành Việt Nam và tiềm năng tăng trưởng dựa trên kỳ vọng về sự tiến bộ của ngành đường Việt Nam. Rủi ro của cổ phiếu QNS bao gồm đường nhập lậu và khả năng giá đường giảm mạnh.

Công ty chứng khoán Phú Hưng - PHS

Khuyến nghị giữ cổ phiếu SAB

Kết thúc quý 2/2023, Tổng Công ty CP Bia - Rượu - Nước giải khát Sài Gòn (SABECO, HOSE: SAB) ghi nhận Doanh thu thuần và Lợi nhuận sau thuế lần lượt đạt 8.312 tỷ đồng (+33,8% QoQ, -7,7% YoY) và 2.229 tỷ đồng (+19,8% QoQ, -30,5% YoY). Lợi nhuận gộp của công ty lũy kế 6 tháng đầu năm đã giảm 16% so với cùng kỳ do tiêu thụ yếu và chi phí malt, đóng gói tăng cao. Tỷ lệ chi phí SG&A/doanh thu lũy kế 6 tháng đầu năm đạt 16.6%, tăng 374bps so với cùng kỳ do phải chi nhiều hơn cho các chương trình kích cầu và chiến dịch marketing.

PHS kỳ vọng doanh thu và lợi nhuận sau thuế của công ty trong năm 2023 sẽ lần lượt đạt 32.154 tỷ đồng (-8,1% YoY) và 4.552 tỷ đồng (-17,2% YoY) do cạnh tranh, sức cầu tiêu thụ yếu dẫn đến chi phí marketing, khuyến mãi tăng cao; đồng thời, giá nguyên vật liệu đã chốt cho cả năm ở mức giá cao hơn năm ngoái.

Sử dụng phương pháp DCF và P/E, PHS ước tính giá trị hợp lý là 175.900 đồng/cp. Do đó, PHS đưa ra khuyến nghị giữ cổ phiếu SAB với mức tăng giá tiềm năng là 9,5%. Định giá của PHS đã phản ánh con số ước tính dựa trên kịch bản cơ sở trong giai đoạn 5 năm tiếp theo. Rủi ro: (1) Suy yếu sức mua do suy thoái kinh tế; (2) Rủi ro cạnh tranh gia tăng; (3) Rủi ro giá nguyên liệu đầu vào tăng giá mạnh.

Điểm nhấn đầu tư: Kết quả kinh doanh quý II của Sabeco đã chưa cho thấy sự hồi phục rõ ràng. Doanh thu lũy kế 9 tháng gần nhất đạt 24.555 tỷ đồng (-3% YoY), trong đó doanh thu quý 2/2023 đạt 8.312 tỷ đồng (+33,8% QoQ, -7,7% YoY) và lợi nhuận sau thuế đạt 2.229 tỷ đồng (+19,8% QoQ, -30,5% YoY).

PHS đã quan sát lại dữ liệu quá khứ của Sabeco trong nhiều năm và nhận thấy hoạt động kinh doanh của công ty có tính mùa vụ khá cao. Đặc biệt quý 2 sẽ thường có mức tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận cao so với quý trước. Chính vì thế, mức tăng QoQ hiện tại nhiều khả năng đến từ yếu tố mùa vụ hơn là một sự hồi phục thật sự trong nhu cầu tiêu thụ bia – một loại hàng hóa không thiết yếu.

SABECO có chính sách mua trước nguyên vật liệu. Theo chia sẻ của ban lãnh đạo, giá nguyên vật liệu đầu vào và bao bì có thể được chốt trước từ 6 đến 9 tháng. Đối với đại mạch, công ty đã chốt cho cả năm, trong khi giá vỏ lon thì đã được chốt đến quý 3. Chính vì đã mua trước nguyên vật liệu từ cuối năm ngoái khi giá nguyên vật liệu còn cao, chi phí đầu vào trung bình của SABECO sẽ cao hơn so với năm 2022. Điều này cũng đã được thể hiện qua biên lợi nhuận gộp thu hẹp đi chỉ còn 29,90% so với mức cao của năm ngoái là 34,30%.

Những khuyến nghị của các công ty chứng khoán là nguồn thông tin tham khảo, các công ty chứng khoán đều có khuyến cáo miễn trách nhiệm đối với những nhận định trên.