Phiên giao dịch ngày 11/7/2023: Những cổ phiếu cần lưu ý

Công ty Chứng khoán SSI – SSI

Khuyến nghị trung lập cổ phiếu VGC

Luận điểm đầu tư: Tổng Công ty Viglacera - CTCP (HOSE: VGC) là doanh nghiệp dẫn đầu trong lĩnh vực vật liệu xây dựng, bao gồm kính, gạch ốp lát và sứ vệ sinh. VGC cũng là một doanh nghiệp lớn trong lĩnh vực KCN, với quỹ đất lớn và nhiều dịch vụ KCN tập trung ở miền Trung và miền Bắc, VGC đã phát triển 11 khu công nghiệp. Hiện tại, công ty có 740 ha đất sẵn sàng cho thuê. VGC đã thu hút được nhiều khách hàng lớn, bao gồm Samsung, Accor, BYD và nhiều công ty khác.

Phiên giao dịch ngày 11/7/2023: Những cổ phiếu cần lưu ý

SSI khuyến nghị trung lập đối với cổ phiếu VGC

SSI kỳ vọng VGC được hưởng lợi từ vị thế dẫn đầu trong ngành KCN trong nước, sẽ duy trì nguồn lợi nhuận ổn định từ việc cho thuê các KCN trong dài hạn. VGC đang giao dịch ở mức P/E và P/B 2023 lần lượt là 15,2x và 2,24x. Trong năm 2023, SSI dự báo doanh thu thuần đạt 11,7 nghìn tỷ đồng (497 triệu USD; -16,2% svck), thấp hơn kế hoạch của công ty; và lợi nhuận trước thuế đạt 1,2 nghìn tỷ đồng (-30,1% svck).

Về dài hạn, VGC có thể duy trì tỷ suất lợi nhuận cao từ 740 ha đất KCN nói trên, đồng thời, công ty cũng tiếp tục mở rộng mảng kính xây dựng (mở rộng mảng kính siêu trắng tại nhà máy Phú Mỹ) và công suất đá granit và ceramic (nhà máy Eurotile đi vào hoạt động vào cuối năm 2023). SSI sử dụng phương pháp SOTP và đưa ra giá mục tiêu là 43.600 đồng/cp (giảm 2% so với giá hiện tại) và khuyến nghị trung lập đối với cổ phiếu VGC sau khi giá cổ phiếu tăng 22% kể từ khuyến nghị trước đó của SSI.

Trong ngắn hạn, SSI cho rằng những thông tin mới về khách thuê diện tích lớn và tăng trưởng xuất khẩu gạch granite và ceramic sẽ hỗ trợ cho giá cổ phiếu.

Công ty chứng khoán BIDV – BSC

Khuyến nghị mua dành cho cổ phiếu KSB

Triển vọng kinh doanh năm 2023 của Công ty CP Khoáng sản và Xây dựng Bình Dương (HOSE: KSB) đến từ: Sản lượng tiêu thụ đá tăng trưởng mạnh mẽ trong năm 2024 nhờ việc (1) Chính phủ đẩy mạnh đầu tư công, (2) mỏ đá Tam Lập đi vào khai thác, giúp tăng trữ lượng đá của KSB thêm 40%, (3) mức nền thấp năm 2022.

Bên cạnh đó, Khu công nghiệp Đất Cuốc mở rộng 2 mở khóa sẽ là động lực tăng trưởng lợi nhuận và giảm áp lực nợ vay cho KSB từ cuối năm 2024. Ngoài ra, cơ cấu tài chính của Công ty ngày càng cải thiện.

Trong năm 2023, BSC dự báo KSB ghi nhận doanh thu thuần 887 tỷ đồng (tăng 3% so với năm ngoái), lợi nhuận sau thuế - cổ đông thiểu số 187 tỷ đồng (tăng trưởng 23%), tương đương EPS FWD 2023 = 2.448 đồng/CP, P/E FWD 2023 =12.2x, P/B FWD 2023 = 0.83x.

BSC khuyến nghị mua đối với cổ phiếu KSB với giá trị hợp lý năm 2023 là 37.300 đồng/cp (Upside 20% so với giá đóng cửa ngày 06/07/2023), theo phương pháp định giá từng phần với DCF cho mảng đá, RNAV cho Khu Công nghiệp Đất Cuốc với WACC = 12% và giá trị sổ sách cho các dự án đá, đất sét dở dang và các bất động sản đầu tư khác.

BSC kỳ vọng mỏ Tam Lập và quỹ đất KCN mở rộng 2 được mở khóa vào nửa cuối năm 2023 và nửa cuối năm 2024 sẽ là động lực tăng trưởng mới cho KSB.

Công ty chứng khoán Mirae Asset Việt Nam – MASVN

Khuyến nghị mua cổ phiếu BFC

Công ty CP Phân bón Bình Điền (HOSE: BFC) là một doanh nghiệp nhà nước, nhà sản xuất chiếm thị phần hàng đầu Việt Nam về phân hỗn hợp NPK. Đặc biệt ở khu vực Miền Nam, vựa lương thực chính của cả nước, Công ty là đơn vị đứng đầu về phân bón NPK. Trong năm 2022, BFC đã xuất khẩu 45.516 tấn phân bón NPK, trị giá 35,2 triệu USD – đứng đầu về xuất khẩu phân bón NPK.

BFC đã công bố số ước tính kết quả kinh doanh Q2/2023, theo đó các chỉ tiêu về sản lượng cũng như doanh thu đều tăng trưởng so với cùng kỳ năm 2022, duy nhất chỉ tiêu LNTT hợp nhất đạt 88,2 tỷ đồng giảm 10,1% so với cùng kỳ. Tuy nhiên cùng kỳ năm 2022 là giai đoạn lợi nhuận của ngành phân bón ở mức nền cao do ảnh hưởng của cuộc chiến Nga và Ucraina, so với 4 quý gần nhất thì mức LNTT ước tính của Quý 2 thể hiện sự hồi phục rất mạnh. Công ty cũng chia sẻ kế hoạch kinh doanh Quý 3 khả quan với mức doanh thu và LNTT lần lượt đạt 1.868 tỷ đồng và 66 tỷ đồng.

Sản phâm phân bón NPK được dùng nhiều cho các loại cây như cà phê, lúa và các loại cây công nghiệp khác, với giá cà phê ở mức cao như hiện nay kỳ vọng sản lượng tiêu của doanh nghiệp sẽ duy trì ổn định và cải thiện dần trong tương lai.

Trong báo cáo tài chính năm 2022, chi phí lãi vay của BFC đã tăng gần 40 tỷ đồng so với 2021, tương ứng mức tăng 69%, ảnh hưởng của lãi suất cao tiếp tục làm chi phí lãi vay tiếp tục tăng trong Q1/2023 lên 32 tỷ đồng, tăng 78% so với cùng kỳ. Mức vốn điều lệ công ty chỉ hơn 570 tỷ đồng thì chi phí lãi vay tăng cao gây ảnh hưởng khá lớn đến EPS của BFC. Do đó việc mặt lãi suất giảm từ Quý 2 kéo lãi vay giảm nhanh hơn trong Quý 3 sẽ có ảnh hưởng quan trọng đến lợi nhuận doanh nghiệp

Tại ĐHCĐ 2023, BFC đã thông qua kế hoạch 7.476 tỷ đồng doanh thu và 220 tỷ đồng LNTT, MASVN cho rằng BFC có thể thực hiện vượt mức kế hoạch đề ra với mức doanh thu dự báo 2023 là 8.100 tỷ đồng và 239 tỷ đồng LNTT.

Kỳ vọng BFC ghi nhận 191 tỷ đồng LNST trong năm 2023, mức EPS tương ứng sẽ đạt 3.390 đồng/cp, MASVN kỳ vọng mức P/E mục tiêu của BFC sẽ ở mức 7 lần, tương ứng mức giá 23.700 đồng/cp.

Khuyến nghị mua cổ phiếu SBT

Công ty CP Thành Thành Công - Biên Hòa (HOSE: SBT) hiện đang là doanh nghiệp dẫn đầu thị trường nội địa với 46% thị phần ngành đường. Công ty sở hữu tổng diện tích sở hữu đất Nông nghiệp: 68.000ha ở 4 quốc gia Việt Nam, Lào, Campuchia, Úc, tự chủ được 52% nhu câu nguyên liệu còn lại 48% được công ty hợp tác với người nông dân. Thị trường tiêu thụ chính của SBT là nội địa, chiếm 80%, trong đó kênh B2B là 35% còn lại là bán lẻ (45%), còn lại 20% được công ty xuất khẩu sang hơn 29 quốc gia trên thế giới.

Mạng lưới bán lẻ B2C là thế mạnh vượt trội so với các doanh nghiệp khác. Công ty cho biết đến cuối năm 2022 đã có 142 đối tác là nhà phân phối và đại lý cùng, có mặt tại 7.400 siêu thị và cửa hàng tiện lợi cùng với 75.000 điểm bán hàng bao phủ trên cả nước. Thương hiệu và kênh phân phối mạnh đã giúp công ty mang về doanh thu trên 18 nghìn tỷ đồng trong năm 2022 và hướng đến mục tiêu tỷ USD trong năm tài chính 2023 (kết thúc vào 30/06/2023). Mức doanh thu này vượt khá xa doanh nghiệp thứ 2 trong ngành đường đang niêm yết là QNS với mức doanh thu năm 2022 là trên 8.000 tỷ đồng.

Áp dụng chống bán phá giá đối với đường mía có xuất xứ từ Thái Lan từ tháng 9/2022 đã bắt đầu có những kết quả tích cực đến các doanh nghiệp sản xuất đường trong nước. Sau khi triển khai, tổng lượng đường nhập khẩu chính ngạch vào Việt Nam giảm từ 1,7 triệu tấn (+9% svck) trong năm 2021 xuống còn 1,2 triệu tấn trong năm 2022 (-29% svck). Theo Hiệp hội mía đường Việt Nam, việc kiểm soát đường nhập lậu đã được cải thiện kể từ Q2/2023 nhờ đẩy mạnh các hoạt động kiểm tra.

Kết thúc 3 quý đầu năm tài chính 2023, SBT ghi nhận kết quả kha quan khi doanh thu thuần đạt 18 nghìn tỷ đồng, tăng 40% so với cùng kỳ. LNST đạt 537 tỷ đồng (-17% CK), với nguyên nhân chính là do chi phí lãi vay tăng mạnh 77%. Trong kỳ SBT ngoài tác động của việc tăng lãi suất, dư nợ ngắn hạn của SBT cũng tăng từ 8.700 tỷ đồng lên 11.400 tỷ đồng. Hiện nay tình hình lãi suất đang hạ nhiệt nhanh cũng sẽ là yếu tố hỗ trợ cho doanh nghiệp

MASVN dự báo năm 2023 SBT sẽ ghi nhận kết quả kinh doanh tốt nhất từ khi niêm yết với mức doanh thu đạt 25.000 tỷ đồng, LNST tương ứng đạt 950 tỷ đồng.

MASVN sử dụng Phương pháp P/E và P/B để định giá SBT với các tham số sau: (1) Mức EPS dự phóng năm 2023 đạt 1.227 đồng/cp và giá trị sổ sách đạt 12.600 đồng/cp; (2) P/E và P/B trung bình 5 năm lần lượt là 16 lần và 1,5 lần. Mức giá mục tiêu của SBT đạt 19.250 đồng/cp.

Những khuyến nghị của các công ty chứng khoán là nguồn thông tin tham khảo, các công ty chứng khoán đều có khuyến cáo miễn trách nhiệm đối với những nhận định trên.