Phiên giao dịch ngày 10/5/2023: Những cổ phiếu cần lưu ý

Công ty chứng khoán Bảo Việt – BVSC

Khuyến nghị tích cực dành cho cổ phiếu PNJ

Công ty CP Vàng bạc Đá quý Phú Nhuận (HOSE: PNJ) đã tổ chức ĐHĐCĐ thường niên 2023, trong đó phần thảo luận tập trung vào triển vọng nhu cầu và chiến lược của Ban lãnh đạo cho sự phát triển trong ngắn và trung hạn của Công ty.

Phiên giao dịch ngày 10/5/2023: Những cổ phiếu cần lưu ý

BVSC khuyến nghị tích cực dành cho cổ phiếu PNJ. Hình minh họa

BVSC duy trì dự báo lợi nhuận ròng 2023 cho PNJ là 1.962 tỷ đồng (tăng 8,6% so với năm trước), tăng trưởng 18,9% trong 2024 và 10,6% trong 2025.

BVSC duy trì giá mục tiêu với PNJ ở mức 92.200 đồng/cp (Upside: 21%). Ở mức giá hiện tại, PNJ đang giao dịch tại P/E là 11,6x (giữa 2024) và 10,7x (2024), so với trung bình 5 năm là 18,0x. BVSC ưa thích PNJ với vị thế dẫn đầu thị trường và câu chuyện dài hạn nhờ sự mở rộng nhanh chóng của tầng lớp trung lưu ở Việt Nam.

Công ty chứng khoán VNDirect – VND

VND duy trì khuyến nghị khả quan cổ phiếu VRE với giá mục tiêu 41.100 đồng/cp

Trong 2023, Công ty CP Vincom Retail (HOSE: VRE) dự kiến đưa hai trung tâm thương mại (TTTM) mới vào hoạt động, gồm VMM Grand Park và VCP Hà Giang, nâng tổng diện tích sàn lên 1,8 triệu m2 (+3,2% svck). Với việc người tiêu dùng đang thắt chặt hầu bao trong bối cảnh suy thoái kinh tế, VRE sẽ tập trung vào 1) giảm tiêu thụ năng lượng (giảm 2% tổng chi phí) và chi phí nhân sự (giảm 20% chi phí hoạt động/m2 so với mức 2019) và chi phí thuê ngoài để duy trì biên lợi nhuận gộp cao, 2) duy trì giá cho thuê phù hợp cho từng nhóm khách thuê, mà VND kỳ vọng tỷ lệ này sẽ tăng không quá 10%/năm trong 2023/24, 3) nâng cao hiệu quả của các TTTM hiện tại bằng cách thu hút khách hàng mới. VND ước tính tỷ lệ lấp đầy sẽ tăng lên 90% vào cuối năm 2023 từ mức 85,4% hiện tại trong khi biên lợi nhuận gộp sẽ cải thiện lên mức 60-62% trong 2023/24 so với mức 53% trong 2019 đối với hoạt động kinh doanh cho thuê.

VND hạ dự báo doanh thu 2023/24 xuống 8,9%/20,1% với 1) điều chỉnh giảm tổng diện tích sàn so với báo cáo trước do chậm trễ trong việc khai trương TTTM mới; 2) VND tăng doanh thu từ mảng chuyển nhượng bất động sản thêm 107,3%/26,2% nhờ vào giá trị bán trước mạnh mẽ để ghi nhận vào năm 2023/24 từ hai dự án tại Quảng Trị và Điện Biên. VND cũng tăng biên lợi nhuận gộp lên 1,6/2,4 điểm % và giảm chi phí BH&QLDN lần lượt 33,4/40,7% nhờ kế hoạch kiểm soát chi phí trong năm 2023/24. VND tăng lợi nhuận tài chính ròng lên gấp 13,8 lần/20 lần nhờ vào lượng tiền mặt ròng dồi dào của VRE trong 2023/24. Do đó, VND thay đổi dự báo LN ròng năm 2023/24 +7,3%/-4,7% đạt mức 4.683 tỷ đồng (+68,6% svck)/5.248 tỷ đồng (+12,1% svck).

Theo đó, VND duy trì khuyến nghị Khả quan với giá mục tiêu là 41.100 đồng/cp. VND tăng giá mục tiêu của VRE thêm 8,8% lên 41.100 đồng/cp nhờ chuyển đổi định giá sang năm 2023 và điều chỉnh dự báo LN ròng cho năm 2023/24 +7,3%/-4,7% (WACC: 13,1%, lãi suất phi rủi ro: 4%).

Tiềm năng tăng giá: 1) TTTM được mở mới nhanh hơn dự kiến, 2) giá cho thuê hoặc tỷ lệ lấp đầy cao hơn dự kiến. Rủi ro giảm giá: 1) mở mới TTTM chậm hơn dự kiến và 2) tỷ lệ lấp đầy và giá thuê thấp hơn dự kiến.

Khuyến nghị khả quan dành cho cổ phiếu BVH

VND cho rằng triển vọng tăng trưởng lợi nhuận mạnh mẽ trong 2023-2024 của Tập đoàn Bảo Việt (HOSE: BVH) chưa được thị trường phản ánh.

Hai động lực tăng trưởng hết sức rõ ràng sẽ giúp BVH cải thiện đáng kể ROE trong 2 năm tới bao gồm: 1) lợi suất đầu tư được cải thiện nhờ nền lãi suất tăng cao và 2) lợi suất trái phiếu chính phủ tăng sẽ giúp giảm bớt áp lực dự phòng ở mảng nhân thọ.

VND tăng dự phóng lợi nhuận 2023 thêm 5,7% lên 2.362 tỷ đồng nhưng giảm 5,3% dự phóng 2024 xuống 2.652 tỷ đồng để phản ánh việc lãi suất tiền gửi có thể điều chỉnh trong 2024 từ nền cao trong 2023, tuy nhiên quan trọng là vẫn sẽ cao hơn nhiều so với giai đoạn 2020-2022.

Duy trì khuyến nghị khả quan với giá mục tiêu điều chỉnh là 60.000 đồng/cp, dựa trên P/B 2023 là 2,0 lần, thấp hơn mức trước đó là 2,2 lần, chủ yếu để phản ánh kỳ vọng tăng trưởng phí BH và lợi suất đầu tư thấp hơn trong 2024.

Công ty chứng khoán Phú Hưng - PHS

Khuyến nghị mua đối với cổ phiếu MBB

PHS dự báo tăng trưởng tín dụng năm 2023 của Ngân hàng TMCP Quân đội (HOSE: MBB) đạt 17,3%, thấp hơn mức tăng trưởng 25% trong năm 2022 do sự tăng trưởng chậm lại của danh mục trái phiếu doanh nghiệp do thị trường bất động sản và viễn cảnh nền kinh tế gặp nhiều khó khăn.

PHS dự phóng NIM trong năm 2023 của MBB giảm 29 bps còn 5,53%, do lãi suất giảm ảnh hưởng đến hoạt động cho vay và danh mục trái phiếu doanh nghiệp của ngân hàng.

Việc Thông tư 14 hết hiệu lực và nền kinh tế gặp nhiều khó khăn ảnh hưởng đến chất lượng tài sản của ngân hàng. PHS dự phóng tỷ lệ nợ xấu sẽ tăng 10 điểm cơ bản lên 1.19%, trong khi chi phí dự phòng sẽ tăng 22,4% so với năm trước lên 9.854 tỷ đồng và tỷ lệ dự phòng rủi ro cho vay sẽ tăng lên 245,9%.

Sử dụng phương pháp định giá chiết khấu thu nhập thặng dư (Residual Income) và P/B, PHS xác định giá trị hợp lý đối với mỗi cổ phiếu MBB là 27.800 đồng/cp. Khuyến nghị mua đối với cổ phiếu này.

Những khuyến nghị của các công ty chứng khoán là nguồn thông tin tham khảo, các công ty chứng khoán đều có khuyến cáo miễn trách nhiệm đối với những nhận định trên.