Phiên giao dịch ngày 10/10/2023: Những cổ phiếu cần lưu ý

Công ty chứng khoán VNDirect – VND

Duy trì khuyến nghị khả quan cổ phiếu TCB với giá mục tiêu 43.400 đồng/cp

Thu nhập lãi thuần (NII) quý 2/2023 của Ngân hàng TMCP Kỹ thương Việt Nam (HOSE: TCB) giảm 19,2% svck do NIM giảm 1,6 điểm % svck. Chi phí vốn (CoF) của TCB chứng kiến mức tăng mạnh 3,0% điểm svck, cao hơn so với ngành (+2,3 điểm % svck) do lãi suất của Mỹ tăng cao. Trong khi đó, lợi suất tài sản (AY) chỉ tăng 1,2 điểm % svck do áp dụng chính sách hỗ trợ khách hàng. Do đó, NIM đã giảm xuống 3,9% trong quý 2/2023 (-1,6% điểm svck). Thu nhập ngoài lãi quý 2/2023 là 3.030 tỷ đồng (-6,5% svck, +9,3% sv quý trước) do vắng bóng khoản hoàn nhập một lần dự phòng trái phiếu trong quý 2/2022 (396 tỷ đồng). Nhìn chung, tổng thu nhập hoạt động (TOI) của TCB đạt 9.325 tỷ đồng (-15,5% svck) trong quý 2/2023.

VND duy trì khuyến nghị khả quan cho cổ phiếu TCB với giá mục tiêu cao hơn 43.400 đồng/cp

Trong thời điểm khó khăn, TCB đã cố gắng tối ưu hóa chi phí hoạt động bằng cách giảm chi phí 12,7% svck trong quý 2/2023. Trong đó, số lượng nhân viên giảm xuống 11.742 vào cuối quý 2/2023 từ mức 12.014 vào cuối quý 2/2022. Kết quả là CIR của quý 2/2023 giảm xuống 30,8%, khiến xu hướng đi xuống tiếp tục kéo dài sau khi đạt mức cao nhất là 42,3% trong quý 4/2022. Ngoài ra, chất lượng tài sản trong quý 2/2023 suy giảm ở mức độ vừa phải với tỷ lệ nợ xấu tăng lên 1,1% (quý 1/2023: 0,8%; quý 4/2022: 0,9%), thấp hơn nhiều so với mức 2,1% của toàn ngành.

Trong quý 2/2023, mặc dù chi phí dự phòng tăng mạnh (+93,4% svck; +51,0% sv quý trước), bộ đệm dự phòng có dấu hiệu suy yếu khi LLR giảm xuống 115,6% từ mức 133,8% trong quý 1/2023 do nợ xấu tăng mạnh (+27,0% sv quý trước). Nhìn chung, lợi nhuận ròng ròng của TCB giảm mạnh 23,2% svck xuống còn 4.455 tỷ đồng trong quý 2/2023.

VND kỳ vọng lợi nhuận ròng ròng của TCB trong nửa cuối 2023 sẽ đạt ~9.400 tỷ đồng (+6,4% svck) do (1) tín dụng tăng 14,1% so với đầu năm trong năm 2023 nhờ môi trường lãi suất thấp; và (2) NIM đi ngang so với nửa đầu năm do các tác động trái chiều của môi trường lãi suất thấp trong nước trong khi Fed vẫn thắt chặt chính sách tiền tệ. Trong năm 2023, VND kỳ vọng TCB có thể đạt lợi nhuận ròng ròng ~18.400 tỷ đồng (-8,8% svck) nhờ kỳ vọng NIM và tăng trưởng tín dụng lần lượt là 3,9% và 14,1% so với đầu năm. Trong năm 2024, lợi nhuận ròng ròng sẽ tăng vọt lên ~28.500 tỷ đồng (+55,1% svck) nhờ NIM tăng lên 5,8% do lãi suất hồi tố từ chính sách hỗ trợ.

Theo đó, VND duy trì khuyến nghị khả quan cho cổ phiếu TCB với giá mục tiêu cao hơn 43.400 đồng/cp. VND điều chỉnh chi phí vốn cổ phần từ 15,4% xuống 15,0% do hệ số beta, lãi suất phi rủi ro và phần bù rủi ro vốn cổ phần thấp hơn do chênh lệch CDS của Việt Nam bị thu hẹp. Ngoài ra, VND đã thay đổi EPS 2023/24 lần lượt -16,4%/+12,2% do NIM điều chỉnh lần lượt là -1,0 điểm % và +0,8 điểm % so với dự báo trước đó. Như vậy, giá mục tiêu của VND đã tăng lên 43.400 đồng, tăng 3,6% so với mục tiêu trước đó của VND.

Rủi ro tăng giá bao gồm thị trường bất động sản phục hồi sớm hơn. Rủi ro giảm giá bao gồm (1) tăng trưởng cho vay yếu hơn dự kiến; (2) dự phòng nợ xấu cao hơn dự kiến; (3) tỷ giá và lãi suất USD cao hơn dự kiến; và (4) chậm thu hồi thu nhập lãi theo gói hỗ trợ khách hàng của ngân hàng.

Công ty chứng khoán Yuanta Việt Nam – FSC

Nhà đầu tư có thể xem xét mua cổ phiếu CTD ở mức giá hiện tại

Kết thúc năm tài chính 2023 (1/1/2023 – 30/6/2023), Công ty CP Xây dựng Coteccons (HOSE: CTD) ghi nhận doanh thu thuần đạt 7.644 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế đạt 52 tỷ đồng, tương ứng hoàn thành 88% kế hoạch doanh thu và vượt 18% kế hoạch lợi nhuận. Cho năm tài chính 2023 – 2024, CTD đặt kế hoạch kinh doanh với doanh thu hợp nhất đạt 17,8 nghìn tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế đạt 274 tỷ đồng. Ban lãnh đạo mới của CTD trong những năm tài chính gần đây thường đặt kế hoạch kinh doanh thận trọng, dựa trên tình hình của thị trường xây dựng, lượng backlog hiện có và khả năng trích lập dự phòng các khoản phải thu khó đòi.

FSC nhận thấy thị trường BĐS đã có những chuyển biến tích cực, dù còn khá khiêm tốn, thể hiện qua dữ liệu số lượng căn hộ được tiêu thụ trong Q2/2023 tại 2 thành phố lớn là Hà Nội (+9% QoQ) và TP.HCM (+57% QoQ) của CBRE cải thiện nhẹ so với quý trước. FSC kỳ vọng thị trường BĐS sẽ có chuyển biến tích cực hơn trong cuối năm 2023 và đầu năm 2024 nhờ các yếu tố (1) Môi trường lãi suất cải thiện khi lãi suất huy động liên tục giảm và tạo điều kiện cho lãi suất cho vay hạ nhiệt; (2) Các chủ đầu tư tập trung vào các phân khúc sản phẩm trung cấp, phù hợp với nhu cầu ở thực; (3) tiến độ pháp lý các dự án được đẩy nhanh.

Dự án lego giai đoạn 1 vẫn đang được triển khai với tốc độ nhanh và sẽ đóng góp đáng kể vào doanh thu và lợi nhuận của CTD trong năm tài chính 2023 – 2024. Bên cạnh đó, CTD tiếp tục thi công các dự án với các chủ đầu tư uy tín như Vinhomes, Ecopark, BIM… giúp hạn chế rủi ro đối với các khoản phải thu và tiến độ triển khai dự án.

Ở mức giá hiện tại, CTD đang được giao dịch tại P/E kế hoạch 2023 – 2024 là 18.9x. Mức Stock Rating của CTD ở mức 92 điểm cho nên FSC đánh giá tích cực mức xếp hạng tăng trưởng của cổ phiếu này. Đồ thị giá của CTD đóng cửa tăng 4,3% với khối lượng giao dịch 36% so với phiên trước đó.

Đồng thời, đồ thị giá vẫn đang trong giai đoạn biến động mạnh theo chiều hướng tích cực cho thấy đồ thị giá có thể sẽ sớm vượt mức kháng cự 54.30. Ngoài ra, xu hướng ngắn hạn của CTD cũng được nâng lên mức tăng. Do đó, trong ngắn hạn, FSC khuyến nghị các nhà đầu tư có thể xem xét mua cổ phiếu CTD ở mức giá hiện tại với tỷ trọng thấp dưới 5% và tăng dần tỷ trọng nếu xu hướng ngắn hạn của thị trường xác nhận tăng.

Công ty chứng khoán ACB – ACBS

Khuyến nghị khả quan cho cổ phiếu BCM

Tổng Công ty Đầu tư và Phát triển Công nghiệp – CTCP (HOSE: BCM) là chủ đầu tư sở hữu 942ha đất thương phẩm khu công nghiệp (KCN) và 1.000ha bất động sản dân cư tập trung tại tỉnh Bình Dương. Quỹ đất công nghiệp của BCM đứng đầu Bình Dương (30% thị phần cấp tỉnh) và lớn thứ ba tại Việt Nam với 3,6% thị phần toàn quốc. Nếu cộng thêm các công ty liên kết sở hữu 18 KCN với tổng diện tích hơn 11.400ha thì BCM là chủ đầu tư bất động sản (BĐS) công nghiệp lớn nhất Việt Nam với 12,4% thị phần.

Tổng vốn FDI cấp mới vào tỉnh Bình Dương đang có dấu hiệu suy giảm sau khi đạt đỉnh vào năm 2015. Nhưng trong dài hạn, ACBS cho rằng phân khúc BĐS công nghiệp vẫn có thể đạt được sự tăng trưởng ổn định và bền vững nhờ triển vọng Trung Quốc +1 và các hiệp định thương mại tự do mà Việt Nam tích cực ký kết với các đối tác chiến lược trong giai đoạn vừa qua. Do quỹ đất công nghiệp hạn chế, nhu cầu thuê vẫn tăng trưởng, ACBS kỳ vọng tỷ lệ lấp đầy sẽ ổn định và giá thuê trung bình sẽ tăng nhẹ trong những năm tới.

Kết quả kinh doanh nửa đầu năm 2023 kém khả quan do thị trường BĐS dân dụng gặp nhiều khó khăn nhưng ACBS kỳ vọng cả năm vẫn đạt tăng trưởng doanh thu 39% svck (9.068 tỷ đồng) và lợi nhuận sau thuế là 28% svck (2.187 tỷ đồng). Hỗ trợ cho dự phóng này là giao dịch chuyển nhượng 18,9ha với giá trị hợp đồng là 242 triệu USD tại Thành phố mới Bình Dương (TPMBD) cho CapitaLand, ghi nhận lợi nhuận gộp khoảng 2.400 tỷ đồng. ACBS cho rằng công ty sẽ tiếp tục bán các lô đất tại TPMBD cho các chủ đầu tư thứ cấp trong những năm tới, từ đó, lợi nhuận ròng sẽ duy trì được tốc độ tăng trưởng kép là 8%/năm trong giai đoạn 2023-2025.

ACBS đưa ra khuyến nghị khả quan cho BCM với định giá hợp lý là 78.813 đồng/cp, sử dụng phương pháp RNAV. Mức giá này cao hơn giá thị trường 15,1% và tương đương với P/E 2023 là 40,3x và P/B là 4,3x.

Những khuyến nghị của các công ty chứng khoán là nguồn thông tin tham khảo, các công ty chứng khoán đều có khuyến cáo miễn trách nhiệm đối với những nhận định trên.

Phiên giao dịch ngày 5/10/2023: Những cổ phiếu cần lưu ý Các công ty chứng khoán vừa đưa ra báo cáo phân tích đối với một số cổ phiếu cần lưu ý cho phiên giao dịch ...

Phiên giao dịch ngày 6/10/2023: Những cổ phiếu cần lưu ý Các công ty chứng khoán vừa đưa ra báo cáo phân tích đối với một số cổ phiếu cần lưu ý cho phiên giao dịch ...

Phiên giao dịch ngày 9/10/2023: Những cổ phiếu cần lưu ý Các công ty chứng khoán vừa đưa ra báo cáo phân tích đối với một số cổ phiếu cần lưu ý cho phiên giao dịch ...