Nước đi khôn ngoan của Đạm Cà Mau giữa lúc thị trường nội địa dần bão hòa

27/02/2026 - 10:524 phút đọc

(Banker.vn) Giữa lúc thị trường nội địa dần bão hòa, Đạm Cà Mau mở rộng xuất khẩu để giữ nhịp tăng trưởng.

Xuất khẩu giữ nhịp sản xuất trong mùa thấp điểm nội địa

Trong báo cáo vừa cập nhật, Chứng khoán Rồng Việt (VDSC) cho rằng động lực tăng trưởng đối với Tổng công ty Phân bón Dầu khí Cà Mau (DCM) đang tập trung vào chiến lược đa dạng hóa thị trường xuất khẩu, với gần 20 quốc gia và vùng lãnh thổ. Theo đánh giá của đơn vị phân tích này, việc mở rộng thành công sang những thị trường khó tính như Mỹ và Australia có thể giúp doanh nghiệp giảm áp lực khi thị trường nội địa bước vào giai đoạn bão hòa, đồng thời tối ưu hóa kết quả kinh doanh trong bối cảnh giá urê thế giới diễn biến tích cực.

margin: 15px auto;" />

Theo VDSC, quý I hằng năm thường là giai đoạn thấp điểm của thị trường phân bón nội địa do nhu cầu nông nghiệp giảm sau Tết. Trong bối cảnh đó, việc chủ động mở rộng xuất khẩu giúp DCM duy trì công suất vận hành và phân bổ sản lượng hợp lý hơn giữa các thị trường.

Diễn biến thực tế cho thấy doanh nghiệp vừa hoàn tất xuất khẩu lô phân bón đầu tiên sang Mỹ với sản lượng 40.000 tấn, nằm trong tổng kế hoạch xuất khẩu khoảng 150.000 tấn trong năm, tăng 25% so với năm trước. Song song đó, DCM tiếp tục duy trì các chuyến hàng sang Australia với sản lượng hơn 32.000 tấn mỗi chuyến.

Mỹ được xem là thị trường nhập khẩu lớn nhưng có yêu cầu kỹ thuật và kiểm soát chất lượng khắt khe, đồng thời chịu cạnh tranh mạnh từ các nhà cung ứng bản địa và quốc tế. Theo VDSC, việc thâm nhập thành công các thị trường này không chỉ bổ sung sản lượng xuất khẩu mà còn phản ánh năng lực đáp ứng tiêu chuẩn và khả năng cạnh tranh của doanh nghiệp trong chuỗi cung ứng toàn cầu.

Bối cảnh giá urê quốc tế cũng đang tạo thêm dư địa cho hoạt động xuất khẩu. Một số tổ chức phân tích dự báo giá urê toàn cầu giai đoạn 2026–2027 có thể dao động trong vùng 395–475 USD/tấn. Nếu mặt bằng giá này được duy trì, biên lợi nhuận của các doanh nghiệp sản xuất trong nước có thể được hỗ trợ trong trung hạn.

Nền tảng lợi nhuận cải thiện và bước chuẩn bị cho chu kỳ mới

Năm 2025, DCM ghi nhận doanh thu 16.960 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế 1.915 tỷ đồng, tăng lần lượt 26% và 35% so với năm trước. Riêng quý IV/2025, lợi nhuận sau thuế đạt 390 tỷ đồng, tăng 38% so với cùng kỳ, trong khi biên lợi nhuận gộp cải thiện lên 27,6%. Sự cải thiện này đến từ việc giá bán urê và NPK tăng trong khi giá khí đầu vào giảm.

VDSC cho rằng trong bối cảnh thị trường nội địa có dấu hiệu chững lại, việc đa dạng hóa đầu ra sẽ giúp DCM giảm phụ thuộc vào một khu vực tiêu thụ duy nhất, đồng thời tối ưu hóa sản lượng khi chu kỳ phân bón biến động theo mùa vụ.

Song song với mở rộng thị trường, doanh nghiệp cũng củng cố nền tảng nguyên liệu. Đại hội cổ đông bất thường năm 2025 đã thông qua việc sửa đổi hợp đồng mua bán khí (GSA) PM3-CAA, tăng tính linh hoạt trong phân bổ nguồn khí. Từ năm 2028, DCM dự kiến tiếp nhận thêm khí từ các mỏ Hoa Mai, Nam Du – U Minh và Khánh Mỹ – Đầm Dơi. Đây được xem là yếu tố quan trọng nhằm ổn định chi phí đầu vào, biến số có ảnh hưởng trực tiếp đến biên lợi nhuận của ngành phân bón.

Ở góc độ dài hạn, DCM đặt mục tiêu doanh thu khoảng 30.000 tỷ đồng vào năm 2030, tương ứng tốc độ tăng trưởng kép khoảng 17% giai đoạn 2024–2030. Chiến lược này dựa trên ba trụ cột gồm mở rộng chuỗi giá trị phân bón, phát triển mảng hóa chất – khí công nghiệp và đầu tư vào công nghệ sinh học, chế biến sau thu hoạch.

Trong cấu trúc đó, việc xuất khẩu sang Mỹ không chỉ mang ý nghĩa mở thêm một thị trường tiêu thụ, mà còn gắn với tham vọng tham gia sâu hơn vào chuỗi giá trị nông nghiệp toàn cầu. Theo đánh giá của VDSC, chiến lược đa dạng hóa thị trường xuất khẩu, kết hợp với nền tảng nguyên liệu được củng cố, đang tạo thêm dư địa để DCM chuẩn bị cho một chu kỳ tăng trưởng mới trong những năm tới.