Novaland (NVL) chưa hoàn toàn “lột xác”: Khi cổ đông trông đợi nhiều hơn là chỉ những phiên tăng trần

20/03/2026 - 14:504 phút đọc

(Banker.vn) Cổ phiếu Novaland tăng mạnh nhờ kỳ vọng hồi phục, nhưng những khoản chậm trả trái phiếu cho thấy bài toán dòng tiền của doanh nghiệp vẫn chưa dễ hóa giải.

Cổ phiếu NVL của Công ty CP Tập đoàn Đầu tư Địa ốc Nova (Novaland) đang có nhịp hồi phục rất mạnh sau giai đoạn điều chỉnh sâu. Kết phiên 19/3, mã này tăng kịch trần 6,92% lên 13.900 đồng/cổ phiếu, thanh khoản đạt hơn 25,9 triệu đơn vị, tương ứng giá trị giao dịch khoảng 236 tỷ đồng.

Đáng chú ý, sau khi giảm 18,8% trong giai đoạn từ 12/2 đến 9/3 và có thời điểm đánh mất vùng giá 10.000 đồng/cổ phiếu, NVL đã nhanh chóng lấy lại đà tăng. Chỉ sau 9 phiên, cổ phiếu này phục hồi hơn 30%, qua đó đưa vốn hóa thị trường của Novaland trở lại khoảng 29.000 tỷ đồng.

margin: 15px auto;" />

Không chỉ giá tăng mạnh, thanh khoản của NVL cũng bùng nổ. Trong chuỗi phiên đi lên vừa qua, khối lượng giao dịch bình quân đạt hơn 30 triệu cổ phiếu mỗi phiên, cao hơn đáng kể so với mặt bằng quý gần nhất.

Riêng phiên 16/3, gần 50 triệu cổ phiếu đã được sang tay, mức cao nhất trong khoảng 5 tháng trở lại đây. Diễn biến này cho thấy dòng tiền đang quay lại khá mạnh với mã bất động sản từng chịu áp lực lớn trong thời gian dài.

Đằng sau nhịp tăng của NVL là hàng loạt thông tin hỗ trợ xuất hiện gần đây. Novaland vừa ký kết thỏa thuận hợp tác toàn diện với LPBank, trong đó ngân hàng này sẽ nghiên cứu và xem xét cung cấp các giải pháp tài chính tổng thể như hỗ trợ vốn, tái cấu trúc tài chính và quản trị dòng tiền cho doanh nghiệp. Bên cạnh đó, NovaGroup cùng các đơn vị thành viên, trong đó có Novaland, cũng hợp tác với FPT để xây dựng chiến lược chuyển đổi số cho toàn hệ sinh thái.

Ở cấp độ dự án, nhiều tín hiệu tích cực cũng được ghi nhận. Aqua City vừa đón thêm cú hích hạ tầng khi tuyến Hương Lộ 2 được khởi công, qua đó mở thêm kỳ vọng kết nối giữa TP.HCM, Đồng Nai và sân bay Long Thành. Tại NovaWorld Ho Tram, doanh nghiệp tiếp tục duy trì tiến độ triển khai, đồng thời nhiều dự án tại TP.HCM cũng đang được thúc đẩy tháo gỡ pháp lý và bàn giao sổ đỏ cho cư dân.

Tuy nhiên, đà tăng của cổ phiếu không đồng nghĩa mọi khó khăn của Novaland đã đi qua. Phía sau câu chuyện hồi phục của NVL, áp lực tài chính, đặc biệt là áp lực trái phiếu, vẫn là “vết gợn” cần nhắc tới.

Theo báo cáo gửi HNX, Novaland đang chậm thực hiện nghĩa vụ thanh toán đối với lô trái phiếu NVLH2224006. Tính đến ngày 16/3/2026, doanh nghiệp chậm thanh toán khoảng 1.435 tỷ đồng tiền gốc và 427,6 tỷ đồng tiền lãi, nâng tổng nghĩa vụ chưa thực hiện lên gần 1.862 tỷ đồng. Nguyên nhân được đưa ra là chưa thu xếp kịp nguồn vốn. Hiện doanh nghiệp đang làm việc với các trái chủ để thương thảo phương án xử lý phù hợp.

Không chỉ công ty mẹ, một số đơn vị thành viên trong nhóm Novaland cũng rơi vào tình trạng tương tự. Công ty CP Nova Final Solution đã chậm thanh toán cả gốc và lãi của một lô trái phiếu phát hành từ năm 2019, với tổng nghĩa vụ khoảng 125,9 tỷ đồng. Trong khi đó, Công ty TNHH No Va Thảo Điền cũng báo cáo chậm thanh toán lô trái phiếu khác với tổng nghĩa vụ lên tới 2.167,3 tỷ đồng do chưa cân đối được dòng tiền.

Diễn biến này cho thấy áp lực thanh khoản tại Novaland vẫn ở mức cao. Tại thời điểm cuối năm 2025, tổng dư nợ vay tài chính ngắn và dài hạn của doanh nghiệp vào khoảng 67.000 tỷ đồng, trong đó nợ trái phiếu chiếm hơn 25.000 tỷ đồng. Trong khi đó, lượng tiền và tương đương tiền chỉ còn gần 4.500 tỷ đồng. So với quy mô nợ hiện tại, con số này là khá mỏng, khiến bài toán dòng tiền tiếp tục là vấn đề lớn.

Một điểm cần lưu ý là với doanh nghiệp bất động sản, nguồn tiền trả nợ thường đến từ bán hàng và bàn giao dự án. Tuy nhiên, cấu trúc tài sản của Novaland cho thấy phần lớn giá trị vẫn nằm ở các dự án đang phát triển.

Hàng tồn kho của doanh nghiệp hiện lên tới gần 153.400 tỷ đồng, nhưng bất động sản đã hoàn thiện, sẵn sàng bán chỉ vào khoảng 8.800 tỷ đồng. Điều đó đồng nghĩa khả năng xoay vòng dòng tiền trong ngắn hạn chưa thực sự lớn.

Dù vậy, Novaland cũng đã có một số động thái giảm áp lực nợ, như việc các công ty thành viên mua lại trước hạn nhiều lô trái phiếu với tổng giá trị khoảng 2.300 tỷ đồng vào cuối năm 2025.