Nông nghiệp Hòa Phát (HPA) tìm lời giải bài toán vốn cho giai đoạn tiếp theo

02/12/2025 - 11:104 phút đọc

(Banker.vn) HPA bước vào giai đoạn mở rộng quy mô đến 2030 với nhu cầu vốn rất lớn, do đó sự kiện IPO tới đây trở thành công cụ quan trọng để doanh nghiệp triển khai lộ trình.

Nguồn vốn từ IPO và kế hoạch mở rộng chuỗi giá trị

Công ty CP Phát triển Nông nghiệp Hòa Phát (HPA) đang bước vào giai đoạn quan trọng khi tổ chức chào bán 30 triệu cổ phiếu ra công chúng với mức giá 41.900 đồng/cp, trước khi dự kiến niêm yết trên HoSE vào đầu năm 2026. Đây là mốc đánh dấu tròn 10 năm Tập đoàn Hòa Phát tham gia lĩnh vực nông nghiệp và cũng là thời điểm hệ thống vận hành được ban lãnh đạo đánh giá là đã đủ điều kiện tách ra hoạt động độc lập.

margin: 15px auto;" />

Tại hội thảo ngày 1/12/2025, ông Nguyễn Việt Thắng – Tổng Giám đốc Tập đoàn Hòa Phát kiêm Chủ tịch HPA cho biết, mảng nông nghiệp đã trở thành nguồn đóng góp doanh thu và lợi nhuận lớn thứ hai của tập đoàn, chỉ sau thép. Ông nhấn mạnh quá trình phát triển của mảng này được xây dựng theo hướng “công nghiệp hóa” ngay từ đầu, từ đó hình thành quy mô đủ lớn để đứng độc lập và niêm yết nhằm tăng tính minh bạch, mở rộng cơ hội huy động vốn và đón nhận nhà đầu tư chiến lược.

Theo bà Phạm Thị Hồng Vân, Tổng Giám đốc HPA, số vốn huy động từ đợt IPO sẽ được phân bổ vào ba nhóm nhiệm vụ: tái cơ cấu tài chính, bổ sung vốn lưu động và đầu tư mở rộng hoạt động sản xuất. Trọng tâm trong giai đoạn 2026 – 2030 bao gồm việc bổ sung ba trang trại heo mới và triển khai nhà máy thức ăn chăn nuôi thứ ba tại miền Bắc. Nhà máy này dự kiến khởi công từ năm 2027, trong khi hai nhà máy hiện hữu sẽ tiếp tục được tối ưu hóa công suất nhằm nâng sản lượng phục vụ nội bộ và từng bước mở rộng ra thị trường bên ngoài.

HPA đặt mục tiêu đến năm 2030 đạt 900.000 heo thương phẩm mỗi năm, 1 triệu tấn thức ăn chăn nuôi, 73.000 con bò và duy trì 336 triệu quả trứng gà. Tổng nhu cầu vốn cho giai đoạn này ước hơn 1.500 tỷ đồng. Doanh nghiệp kỳ vọng doanh thu có thể vượt 12.000 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế khoảng 1.750 tỷ đồng, tương ứng mức ROE trên 25% khi toàn bộ dự án đi vào vận hành.

Động lực mở rộng nói trên được đặt trong bối cảnh HPA đang sở hữu 7 trang trại quy mô gần 388 ha và 4 công ty con, tạo nền tảng để phát triển quy mô theo hướng công nghiệp hóa. Mảng chăn nuôi heo tiếp tục là trục chính trong cơ cấu doanh thu, đồng thời đóng vai trò lớn trong kế hoạch tăng trưởng dài hạn của doanh nghiệp.

Bối cảnh ngành và mô hình vận hành

Bối cảnh ngành nông nghiệp và mô hình vận hành vẫn là yếu tố bổ trợ quan trọng để nhìn rõ vị thế của HPA trong giai đoạn IPO.

Trong ngành chăn nuôi Việt Nam, nhiều doanh nghiệp áp dụng mô hình 3F (Feed – Farm – Food) nhằm kiểm soát toàn bộ chuỗi giá trị. Một số doanh nghiệp như Dabaco hay BAF đã ghi nhận kết quả tăng trưởng đáng kể trong năm 2025. Tuy nhiên, mô hình 3F cũng cho thấy mức độ biến động nhất định, nhất là ở khâu phân phối và chế biến, nơi yêu cầu vốn lớn và phụ thuộc vào sức cạnh tranh của thị trường.

Trong khi đó, HPA lựa chọn mô hình 2F (Feed – Farm), tập trung vào các khâu phù hợp với nguồn lực và nền tảng hiện tại. Cách tiếp cận này giúp doanh nghiệp thu hẹp phạm vi đầu tư vào những mắt xích có mức độ kiểm soát cao hơn. Thực tế vận hành thể hiện qua kết quả 9 tháng năm 2025, HPA ghi nhận 6.259 tỷ đồng doanh thu và 1.689 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế.

Các chỉ số tài chính của HPA trước IPO cũng cho thấy cấu trúc vốn tương đối cân đối so với mức trung vị ngành. Theo Vietcap, tỷ lệ nợ vay ròng/vốn chủ của HPA ở mức 10,1%, thấp hơn đáng kể mức trung vị ngành. ROE trượt 12 tháng đạt khoảng 53,1%, trong khi biên lợi nhuận ròng gần 20%.

Điều này cho thấy đặc điểm hoạt động của HPA trong giai đoạn chuẩn bị niêm yết, nơi doanh nghiệp đặt trọng tâm vào chuỗi giá trị phù hợp với chiến lược vốn và mục tiêu mở rộng 2030.

Tại mức giá 41.900 đồng/cp, HPA đang giao dịch ở mức Price to Earnings Ratio" data-glossary-def="Tỷ lệ giá cổ phiếu trên thu nhập - chỉ số định giá phổ biến nhất.">P/E trượt 12 tháng khoảng 6,5 lần. Doanh nghiệp cũng dự kiến chi trả cổ tức khoảng 3.850 đồng/cp trong 12 tháng tới. HPA cho biết việc niêm yết sẽ giúp tăng tính minh bạch, đồng thời mở rộng khả năng thu hút các đối tác chiến lược, đặc biệt trong bối cảnh thị trường chăn nuôi tiếp tục chịu tác động từ chi phí đầu vào, dịch bệnh và biến động cung cầu.

Việc tách mảng nông nghiệp và đưa lên sàn được xem là bước đi tiếp theo trong lộ trình tái cấu trúc tổng thể của Tập đoàn Hòa Phát, nhằm phân định rõ hoạt động theo từng khối và tạo điều kiện cho từng mảng tiếp cận nguồn vốn phù hợp. Với kế hoạch đầu tư dài hạn và yêu cầu vốn lớn đến năm 2030, IPO giúp HPA có thêm công cụ để thực hiện các mục tiêu tăng trưởng đã đề ra.