Ngân hàng Trung ương Anh khác biệt FED với việc giữ nguyên lãi suất

29/11/2025 - 07:323 phút đọc

BOE đã giữ nguyên lãi suất chủ chốt ở mức 4%, phá vỡ mô hình có từ tháng 8/2024 là cứ sau 3 tháng lại thực hiện một lần cắt giảm lãi suất 0,25 điểm phần trăm. Các ngân hàng trung ương châu Âu khác cũng đã giữ nguyên lãi suất chủ chốt của mình tại các cuộc họp gần đây. Tuy nhiên, trái ngược với Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) và Ngân hàng trung ương Thụy Điển, BOE đã báo hiệu rằng có khả năng sẽ có thêm các đợt cắt giảm lãi suất trong những tháng tới.

“Chúng tôi vẫn cho rằng lãi suất đang trên đà giảm dần, nhưng chúng tôi cần chắc chắn rằng lạm phát đang đi đúng hướng để trở lại mục tiêu 2% trước khi chúng tôi tiếp tục cắt giảm lãi suất”, ông Andrew Bailey, Thống đốc BOE, cho biết.

Quyết định này là kết quả của một cuộc bỏ phiếu sít sao, với 4 trong số 9 thành viên của Ủy ban Chính sách tiền tệ đã bỏ phiếu cắt giảm lãi suất chủ chốt.

Giống như FED, các nhà hoạch định chính sách của Anh đang tìm cách cân bằng giữa sự gia tăng lạm phát gần đây với thị trường việc làm đang hạ nhiệt, và các thành viên Uỷ ban Chính sách tiền tệ có quan điểm khác nhau về diễn biến nào sẽ gây ra mối đe dọa lớn nhất đối với mục tiêu lạm phát của ngân hàng trung ương trong những năm tới.

Bối cảnh

Lạm phát đã tăng ở Anh trong năm nay, nhưng chủ yếu do chính sách của chính phủ - chẳng hạn như hóa đơn tiền nước cao hơn chứ không phải do nhu cầu tiêu dùng mạnh. Điều này tương tự như sự gia tăng lạm phát ở Mỹ, do thuế quan cao hơn.

Đồng thời, thị trường việc làm dường như đang hạ nhiệt, giống như ở Mỹ, cho thấy lạm phát sẽ giảm bớt vào năm 2026.

Tuy nhiên, tốc độ tăng giá đã mạnh hơn ở Anh, với lạm phát được ghi nhận ở mức 3,8% trong quý III/2025, sau khi đã giảm xuống mức thấp nhất là 2,6% vào tháng 3. Tại Mỹ, lạm phát đã tăng lên 3% từ mức thấp gần đây là 2,3% trong tháng 4.

Điều đó có thể giải thích tại sao các nhà hoạch định chính sách của BOE đã đưa ra một kết luận khác với những người đồng nghiệp tại FED, những người đã hạ lãi suất chủ chốt xuống mức từ 3,75% đến 4% vào tuần trước.

Quyết định của BOE đã được dự đoán trước. Sau đợt cắt giảm vào tháng 8/2025, Thống đốc Bailey đã phát tín hiệu sẵn sàng giảm tốc độ cắt giảm lãi suất, phản ánh lo ngại về tác động của lạm phát cao đối với kỳ vọng.

Diễn biến tiếp theo

Trong những dự báo mới, BOE cho biết họ kỳ vọng tỷ lệ lạm phát sẽ hạ nhiệt vào năm 2026 và đạt mục tiêu 2% vào quý II/2027. Ngân hàng này tiếp tục dự báo nền kinh tế sẽ tăng trưởng chậm và tỷ lệ thất nghiệp có thể sẽ đạt đỉnh 5,1% vào quý II năm sau, tăng từ mức 4,8% trong ba tháng tính đến tháng 8.

Các kế hoạch mới về thuế và chi tiêu của chính phủ sẽ được công bố vào cuối tháng này có thể làm thay đổi triển vọng lạm phát. Việc tăng thuế mạnh được kỳ vọng sẽ giúp chính phủ kiềm chế nợ công đang gia tăng, nhưng cũng có thể làm giảm sức mua của hộ gia đình và đảm bảo lạm phát sẽ sớm đạt mục tiêu.

Đồng bảng Anh suy yếu và lợi suất trái phiếu chính phủ giảm ngay sau khi quyết định của BOE được công bố, một dấu hiệu cho thấy các nhà đầu tư dự đoán khả năng xảy ra động thái giảm lãi suất vào tháng 12 cao hơn so với trước đây.

"Một ngân sách suy giảm tập trung vào thu nhập và cải cách thuế tài sản sẽ mở ra cơ hội cho việc cắt giảm lãi suất vào tháng 12, và có khả năng là hai lần cắt giảm lãi suất nữa vào năm tới", Thomas Pugh, một nhà kinh tế tại công ty dịch vụ doanh nghiệp RSM, cho biết.

Trong một cuộc họp báo, Thống đốc Bailey đã báo hiệu rằng việc cắt giảm lãi suất trước cuối năm là có thể. Vào thời điểm các nhà hoạch định chính sách họp tiếp theo vào ngày 18/12/2025, lúc đó dữ liệu lạm phát của tháng 10 và tháng 11 sẽ được công bố.

"Trước cuộc họp tháng 12, chúng tôi sẽ có thêm dữ liệu về lạm phát để giúp đưa ra quyết định đúng đắn và chúng tôi sẽ có thể phân tích xem ngân sách năm nay có thể ảnh hưởng đến nền kinh tế và triển vọng lạm phát như thế nào", Thống đốc Bailey nói.