Mỹ: Lạm phát chậm lại trong tháng 1/2026, loại bỏ cơ hội cắt giảm lãi suất trong tháng 3/2026?

14/02/2026 - 10:534 phút đọc

Báo cáo CPI tháng 1/2026 đã cho thấy một nền kinh tế Mỹ dường như không nhất quán: Chi tiêu của người tiêu dùng giảm dần do nợ nần và mức tăng lương ít ỏi, nhưng việc tuyển dụng mạnh mẽ bất ngờ đã thúc đẩy sự lạc quan về tương lai.

Tyler Schipper, Phó giáo sư kinh tế tại Đại học St. Thomas, St. Paul, Minnesota cho biết. “Ngay cả một báo cáo lạm phát tốt từ góc nhìn của các nhà kinh tế cũng đang cho thấy giá cả cao hơn, và điều đó sẽ không được nhiều hộ gia đình đón nhận.”

Các số liệu chính

Giá tiêu dùng đã tăng 2,4% trong tháng 1/2026 so với cùng kỳ năm ngoái, đánh dấu mức thấp nhất trong 8 tháng và giảm mạnh so với mức 2,7% ghi nhận vào tháng 12, theo báo cáo CPI của Cục Thống kê Lao động Mỹ.

Trên cơ sở hàng tháng, giá cả tăng 0,2%, chậm hơn so với tốc độ của tháng 12 và được hỗ trợ bởi giá xăng giảm mạnh, sự tiếp tục giảm kéo dài nhiều năm trong chi phí liên quan đến nhà ở và mức tăng vừa phải hơn của giá thực phẩm.

Số liệu được công bố này tốt hơn dự kiến ​​khi các nhà kinh tế dự báo mức tăng 0,3%.

Các nhà kinh tế đã kỳ vọng tỷ lệ lạm phát theo năm sẽ chậm lại ở mức 2,5%. Nhưng lạm phát thậm chí còn chậm hơn, ở mức 2,4%, được hỗ trợ bởi giá cả thuận lợi hơn tại các cửa hàng tạp hóa. Tuy nhiên, do giá cả tăng vọt vào tháng 1/ 2025, nên số liệu cùng kỳ năm nay thậm chí trở khả quan hơn khi so sánh.

Thêm vào đó, dữ liệu vẫn có thể bị ảnh hưởng bởi những gián đoạn từ đợt đóng cửa chính phủ liên bang kéo dài kỷ lục vào mùa thu năm ngoái, theo nhận định của Lydia Boussour, nhà kinh tế cấp cao của EY-Parthenon.

Xu hướng chính

Chỉ số CPI cốt lõi – một thước đo được theo dõi sát sao, không bao gồm giá thực phẩm và năng lượng dễ biến động – cũng cho thấy tỷ lệ lạm phát theo năm giảm.

CPI cốt lõi giảm xuống 2,5%, mức thấp nhất kể từ tháng 3/2021, ngay trước đợt tăng đột biến lạm phát thời kỳ đại dịch. Tuy nhiên, nếu tính theo tỷ lệ tăng thì CPI cốt lõi tháng 1 tăng tốc lên mức cao nhất trong 5 tháng là 0,3% so với mức 0,2% của tháng 12.

“Mặc dù lạm phát tổng thể ở mức thấp là đáng khích lệ, nhưng vẫn còn quá sớm để tuyên bố chiến thắng về lạm phát”, Joe Brusuelas, kinh tế trưởng của RSM US, viết trong một email gửi tới CNN, “như mọi người có thể thấy rõ ràng ẩn dấu ở dưới là sự đảo chiều mạnh về giá cả trong năm và sự gia tăng liên tục của các mặt hàng nhạy cảm với thuế quan.”

Giá cả mặt hàng nào tăng mạnh và mặt hàng nào trở nên rẻ hơn?

Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) là thước đo lạm phát được sử dụng rộng rãi nhất, đo lường sự thay đổi trung bình về giá cả của một rổ hàng hóa và dịch vụ được mua phổ biến.

Các chỉ số hàng tháng của các danh mục này đôi khi khá biến động; tuy nhiên, chúng cũng có thể cho thấy người tiêu dùng đang cảm thấy khó khăn ở đâu hoặc thấy được sự giảm bớt gánh nặng ở đâu.

• Chi phí cả du lịch, vận tải, giải trí tăng: Giá vé máy bay tăng 6,5% trong tháng 1, mức tăng mạnh nhất trong gần 4 năm; vé vào cửa các sự kiện thể thao tăng 5,4% và chi phí đậu xe tăng 7,4%, mức cao nhất từ ​​trước đến nay. Một số mức tăng này có thể liên quan đến việc điều chỉnh giá vào đầu năm mới hoặc tính mùa vụ; tuy nhiên, các nhà kinh tế đã lưu ý rằng giá cả các dịch vụ tùy chọn vẫn ổn định do người Mỹ có thu nhập cao.

• Các mặt hàng nhạy cảm với thuế quan cũng tăng: Các nhà kinh tế thường xem xét các thước đo hàng hóa “cốt lõi” loại trừ ảnh hưởng của thực phẩm, năng lượng cũng như xe đã qua sử dụng. Danh mục cốt lõi cụ thể này đã tăng 0,4% so với tháng 12, đưa tỷ lệ hàng năm lên 1,6%, mức cao nhất trong hơn 2 năm. Con số đó thậm chí có thể còn cao hơn nữa, vì “nhiều doanh nghiệp vẫn đang cân nhắc việc chuyển chi phí cao hơn sang người tiêu dùng để bảo vệ biên lợi nhuận của họ”, Boussour lưu ý.

• Các mặt hàng thiết yếu giảm nhẹ: Giá xăng giảm 3,2%, mức giảm mạnh nhất trong gần một năm; giá thực phẩm tăng 0,2%, mức tăng nhỏ nhất kể từ tháng 7; giá trứng giảm 7% hàng tháng, đưa mặt hàng này trở lại gần mức giá năm 2024; lạm phát liên quan đến nhà ở tăng nhẹ 0,2% và giảm xuống 3% hàng năm, bằng với mức thấp nhất trong 4 năm đạt được vào tháng 11 năm ngoái.

Sự gia tăng chi phí liên quan đến nhà ở, yếu tố có trọng số lớn nhất trong chỉ số giá tiêu dùng (CPI), tiếp tục xu hướng chậm lại kéo dài nhiều năm kể từ khi đại dịch làm tăng các khoản chi phí này đối với nhiều người Mỹ. Tuy nhiên, các nhà kinh tế cảnh báo rằng các ước tính nhằm bù đắp những thiếu sót trong thời gian chính phủ đóng cửa có thể khiến lạm phát nhà ở trông khả quan hơn thực tế.

Các chỉ số giá cả sẽ ổn định vào tháng 4 tới (Cục Thống kê Lao động sử dụng dữ liệu bảng 6 tháng luân phiên cho dữ liệu giá thuê nhà), điều này có thể dẫn đến sự gia tăng lạm phát tổng thể, các nhà kinh tế cho biết.

Đối với Ngân hàng Dự trữ Liên bang (FED), báo cáo về CPI kết hợp với dữ liệu việc làm mạnh mẽ trong tháng Giêng sẽ giúp loại bỏ khả năng cắt giảm lãi suất hơn nữa trong tháng 3 tới, ông Schipper nói.

Nhưng ngay cả khi lạm phát đang diễn biến theo chiều hướng tích cực đối với nhiều người Mỹ, nó vẫn có thể không tạo cảm giác dễ chịu, ông nói thêm, đặc biệt là đối với các hộ gia đình có thu nhập thấp và trung bình, những người đã chứng kiến ​​mức tăng lương và tài sản chậm hơn so với người Mỹ có thu nhập cao hơn.