Lọc Hóa dầu Bình Sơn (BSR) báo lãi ròng tăng hơn 200 tỷ đồng sau soát xét

(Banker.vn) CTCP Lọc Hóa dầu Bình Sơn (UPCoM: BSR) vừa công bố báo cáo tài chính soát xét 6 tháng với khoản lãi ròng tăng 1,8% lên 12.473 tỷ đồng, tương ứng với mức tăng 223 tỷ đồng nhờ giá vốn hàng bán cùng một số chi phí giảm.

Cụ thể, giá vốn hàng bán của Bình Sơn đã giảm 0,3% sau soát xét còn 13.509 tỷ đồng giúp lợi nhuận gộp tăng 1,7% lên 13.509 tỷ đồng. Doanh thu tài chính sau kiểm toán đạt 670,2 tỷ đồng, tăng 3,4%. Chi phí tài chính giảm từ 444,1 tỷ đồng còn 443,9 tỷ đồng.

Lọc Hóa dầu Bình Sơn (BSR) báo lãi ròng tăng hơn 200 tỷ đồng sau soát xét
Lọc Hóa dầu Bình Sơn (BSR) báo lãi ròng tăng hơn 200 tỷ đồng sau soát xét

So với năm 2021, doanh thu của Bình Sơn 6 tháng tăng 78,2%, còn lãi sau thuế cổ đông công ty mẹ gấp 3,5 lần cùng kỳ. Năm nay, cổ đông thông qua kế hoạch với tổng doanh thu hợp nhất 91.678 tỷ đồng, lợi nhuận sau thuế 1.295 tỷ đồng; lần lượt giảm 10% và 81% so với thực hiện 2021. Như vậy, sau 6 tháng, lợi nhuận công ty đã gấp 9,6 lần kế hoạch năm.

Về kết quả kinh doanh tăng mạnh trong nửa đầu năm, ông Bùi Ngọc Dương, Tổng giám đốc Lọc hóa dầu Bình Sơn chia sẻ rằng công ty đã đặt hàng dầu thô nguyên liệu ít nhất trước 2 tháng cho kế hoạch sản xuất. Do vậy, khi giá dầu tăng, giá dầu thành phẩm sẽ tăng hỗ trợ doanh thu và lợi nhuận. Khi giá giảm, doanh nghiệp gặp rủi ro giảm giá hàng tồn kho và phải dự phòng làm giảm lợi nhuận. Vì vậy, doanh nghiệp phải kiểm soát hàng tồn kho rất “khéo”, đưa ra nhiều kế hoạch mua hàng khác nhau để đảm bảo tối ưu.

Ông Dương cho biết thêm diễn biến thị trường tương đối thuận lợi trong 6 tháng đầu năm, giá dầu tăng cao so với dự báo, chênh lệch giá giữa sản phẩm và dầu thô được các tổ chức ấn định cao. Điều này giúp lợi nhuận đạt đỉnh.

Trong báo cáo soát xét, kiểm toán viên đã nêu thêm thông tin doanh nghiệp thành viên của Bình Sơn là CTCP Nhiên liệu sinh học dầu khí Miền Trung (BSR-BF) đã bị các ngân hàng bao gồm: OeanBank, PVCombank và Vietcombank khởi kiện lên Tòa án nhân dân thành phố Quảng Ngãi vì liên quan đến các khoản vay quá hạn thanh toán và biện pháp thu hồi nợ.

Tại ngày 30/6, khoản vay xây dựng nhà máy nhiên liệu sinh học ethanol Dung Quất (một dự án của BSR - BF) có tổng giá trị gốc và lãi vay là khoảng 1.374,3 tỷ đồng. Giá trị còn lại của toàn bộ tài sản cố định hữu hình dùng làm thế chấp cho các khoản vay trên là 1.182 tỷ đồng.

Công ty kiểm toán Deloitte nêu thông tin rằng đến thời điểm lập báo cáo, Tòa án nhân dân thành phố Quảng Ngãi đang trong quá trình thực hiện thủ tục chuẩn bị xét xử vụ kiện trên. Giải trình về vấn đề trên, Bình Sơn thông tin rằng BSR - NF vẫn đang hoạt động bình thường cho đến thời điểm cuối quý II.

Lọc hóa dầu Bình Sơn hiện đang sở hữu 65,54% cổ phần của BSR-BF - đơn vị thực hiện dự án nhà máy Nhiên liệu Sinh học Bio-Ethanol Dung Quất nhưng hiện nay dự án trên đã tạm dừng hoạt động sản xuất.

Trên thị trường chứng khoán, kết thúc phiên giao dịch ngày 22/8 cổ phiếu BSR giảm 600 đồng về mức 24.200 đồng/cổ phiếu với khối lượng giao dịch gần 6 triệu đơn vị.

MASVN kỳ vọng cổ phiếu BSR sẽ đạt 31.200 đồng/cp

Công ty Cổ phần Lọc hóa Dầu Bình Sơn (BSR) là đơn vị thành viên của Tập đoàn Dầu khí Việt Nam được giao trách nhiệm tiếp nhận, quản lý, vận hành nhà máy lọc dầu Dung Quất. Nhà máy có công suất chế biến 6,5 triệu tấn dầu thô/năm, đáp ứng khoảng 35% tổng nhu cầu tiêu thụ trong nước (năm 2022 dự báo cả nước tiêu thụ 20,6 triệu m3 xăng dầu tương ứng 18,4 triệu tấn).

Nguồn nguyên liệu hiện nay của BSR chủ yếu đến từ các mỏ dầu trong nước như Bạch Hổ, Heavy Bạch Hổ, Tê Giác Trắng, Sư Tử Đen và Chim Sáo. Doanh nghiệp thời gian qua đã tăng tỷ lệ dầu nhập khẩu đưa vào chế biến nhằm bổ sung cho sản lượng dầu thô Bạch Hổ và dầu nội địa khác đang suy giảm sản lượng. Đồng thời, việc mua được dầu nhập khẩu với giá cả hợp lý, nguồn cung dồi dào sẽ mang lại lợi ích tối đa cho BSR.

Sản phẩm đầu ra của BSR hầu hết thuộc nhóm hàng tiêu dùng thiết yếu phục vụ cho vận tải như đầu Diesel, xăng Mogas 92, xăng Mogas 95, 3 loại sản phẩm trên đóng góp khoảng 82% tổng doanh thu của doanh nghiệp trong năm 2021 và quý I/2022.

Công ty Chứng khoán Mirae Asset (MASVN) cho biết, có đầu vào và đầu ra ổn định, tuy nhiên hoạt động kinh doanh xăng dầu của BSR chịu ảnh hưởng trực tiếp từ biến động giá xăng dầu của thế giới, nhóm hàng hóa đang dao động với biên độ lớn trong khoảng thời gian gần đây. Trong đó, dầu thô với vai trò là sản phẩm tồn kho chính của BSR, dưới biến động giá dầu thế giới đã ảnh hưởng đến việc đánh giá lại hàng tồn kho của BSR trong mỗi kỳ báo cáo.

Cụ thể tại quý I vừa qua, việc giá dầu Brent tăng từ vùng 90 USD/thùng lên chạm mốc cao nhất 140 USD/thùng (ngày 7/3) sau đó giảm về vùng 107 USD/thùng (ngày 31/3), BSR đã phải trích lập dự phòng rủi ro hàng tồn kho 1.900 tỷ đồng. Sang quý II, dầu Brent tiếp tục có biến động lớn trong vùng 97 USD - 124 USD/thùng.

Bên cạnh đó, chỉ số thể hiện mức chênh lệch giữa giá các sản phẩm xăng dầu và dầu thô (crack spread) cũng biến động lớn trong ngắn hạn, dẫn đến tâm lý lo ngại của nhà đầu tư về rủi ro chỉ số này tiếp tục sụt giảm mạnh, ảnh hưởng đến biên lợi nhuận của BSR.

Cũng trong những tháng gần đây, Công ty TNHH Lọc hoá dầu Nghi Sơn (NSRP), nơi đảm bảo 30-35% nguồn cung xăng dầu trong nước đã phải cắt giảm khoảng 20% sản lượng lọc dầu do vấn đề về tài chính. Trước nguy cơ thiếu hụt nguồn cung, BSR đã phải hoạt động vượt công suất để bù đắp lượng thiếu hụt. Dự kiến trong quý III tới, BSR sẽ tiếp tục vận hành hết công suất để đảm bảo cung ứng khoảng 35% tổng nhu cầu tiêu thụ trong nước.

Cho cả năm 2022, MASVN dự phóng doanh thu cả BSR ở mức 182.000 tỷ đồng, lợi nhuận sau thuế của công ty mẹ đạt gần 13.500 tỷ đồng, lần lượt tăng 80% và 103% so với thực hiện năm trước, tương ứng EPS đạt 4.352 đồng/cổ phiếu.

MASVN định giá BSR dựa theo P/E và P/B trung bình của doanh nghiệp, theo đó mức P/E trung bình được tham chiếu trong giai đoạn 2018 – 2019 (khi doanh nghiệp chưa bị ảnh hưởng bởi Covid-19) là 9,4 lần. Phương pháp P/B được thêm vào trước biến động lớn của giá dầu trong giai đoạn vừa qua. Mức P/B bình quân từ năm 2018 đến nay của BSR đạt 1,33 lần.

Kết hợp 2 phương pháp với tỷ trọng 50% mỗi phương pháp, MASVN kỳ vọng giá mục tiêu của cổ phiếu BSR trong 12 tháng tới sẽ đạt mức 31.200 đồng/cổ phiếu.

Kim Dung

Theo: Kinh Tế Chứng Khoán