Trong năm 2024, vàng đã ghi nhận một đợt tăng giá ấn tượng với mức tăng lên tới 28%, trở thành kênh đầu tư hấp dẫn và cạnh tranh mạnh mẽ với thị trường chứng khoán. Trong khi đó, chỉ số VN-Index tăng 12%, mặc dù thấp hơn vàng, nhưng vẫn vượt qua mức lãi suất tiết kiệm bình quân 5% cho kỳ hạn 12 tháng. Điều này đã tạo ra sự lệch dòng tiền, và câu hỏi được đặt ra là khi nào dòng tiền sẽ quay trở lại thị trường chứng khoán.
 |
Chia sẻ tại chương trình Khớp lệnh, ông Trần Hoàng Sơn – Giám đốc Chiến lược thị trường Chứng khoán VPBank (VPBankS) cho biết, từ đầu năm đến nay VN-Index tăng khoảng 12%, nhưng đã trải qua một số giai đoạn điều chỉnh như vào tháng 4 và tháng 8, hiệu suất 11 – 12% và đã có lúc về chỉ còn 5%.
Một trong những tín hiệu tích cực được ông Sơn nhấn mạnh là nhà đầu tư nước ngoài đã bắt đầu quay lại mua ròng trên thị trường chứng khoán Việt Nam, thu hẹp đáng kể mức bán ròng từ đầu năm. Đặc biệt, theo báo cáo của Bank of America, dòng vốn vào các thị trường mới nổi đã đạt mức kỷ lục kể từ năm 2007, cho thấy có sự chuyển dịch dòng vốn khi Fed và ECB bắt đầu hạ lãi suất.
Ông Sơn dự báo, trong ngắn hạn, quỹ Diamond ETF thu hút khoảng 19 triệu USD. Đây là thông tin tích cực bởi con số này rất lớn trong nhiều tháng trở lại đây, việc giải ngân sẽ diễn ra trong thời gian tới. Nhìn dài hạn hơn, chuyên gia cũng chia sẻ rằng có một số yếu tố sẽ thúc đẩy dòng tiền quay trở lại thị trường chứng khoán trong thời gian tới:
Tăng trưởng kinh tế và lợi nhuận doanh nghiệp: Mức tăng trưởng GDP trong 9 tháng đầu năm 2024 rất cao, dự báo cả năm có thể đạt mức 7%. Kinh tế phục hồi sẽ kéo theo sự phục hồi của lợi nhuận doanh nghiệp. Theo dự báo gần đây của Bloomberg, tăng trưởng lợi nhuận doanh nghiệp năm 2024 sẽ đạt khoảng 16% so với 2023, và 26% vào năm 2025. Đây là yếu tố quan trọng thúc đẩy dòng tiền quay trở lại thị trường để tìm kiếm cơ hội đầu tư hấp dẫn.
Chính sách tiền tệ: Trung Quốc gần đây đã tung ra nhiều gói kích thích, hỗ trợ như cho các quỹ đầu tư vay mượn tiền từ ngân hàng để đầu tư cổ phiếu, hạ các loại lãi suất điều hành giảm chi phí vốn, bơm tiền cho hộ gia đình ở diện chính sách. Đây là 3 động thái lớn giúp thị trường cổ phiếu cũng như bất động sản bớt khó khăn hơn. Nhờ đó, trong khoảng 3 tuần, các chỉ số lớn của thị trường Trung Quốc đã tăng khoảng 30%, gần như những tầng lớn nhà đầu tư đã về hưu, nhà đầu tư còn là sinh viên ngay lập tức mở tài khoản, quay trở lại đầu tư.
Trung Quốc là một ví dụ về tác động của chính sách tiền tệ. Đối với Việt Nam, dữ liệu cho thấy trong 10 năm trở lại đây, khi lãi suất tái cấp vốn được điều chỉnh hạ dần xuống thì thị trường chứng khoán có xu hướng đi lên về mặt dài hạn. Trong giai đoạn hạ lãi suất 2011 – 2016, lợi suất trái phiếu Chính phủ kỳ hạn 5 năm giảm rất nhanh thúc đẩy dòng tiền chạy vào thị trường chứng khoán. Giai đoạn thứ 2, Covid 2019 và năm 2020, lãi suất tái cấp vốn về đáy lịch sử, lợi suất trái phiếu Chính phủ về mức thấp và thị trường chứng khoán đi lên. Đến cuối 2022, lãi suất tái cấp vốn và tái chiết khấu ở mức cao kỷ lục và bắt đầu đi xuống, lợi nhuận trái phiếu Chính phủ 5 năm cũng tạo đỉnh và đi xuống thì thị trường chứng khoán tạo đáy đi lên.
Ông Sơn kỳ vọng, trong giai đoạn tiếp theo đây, khi Fed và các ngân hàng trung ương tiếp tục hạ lãi suất thì mức chênh lệch giữa VND và USD thu hẹp, câu chuyện tỷ giá không gây quá nhiều áp lực. Qua đó Ngân hàng Nhà nước Việt Nam sẽ có thể cắt giảm lãi suất tái cấp vốn khoảng 25 điểm cơ bản vào cuối năm 2024 hoặc đầu năm 2025, qua đó giúp thị trường chứng khoán có nhịp phục hồi mạnh mẽ, giống nhịp phục hồi từ tháng 3 đến tháng 5/2023.
Nâng hạng thị trường: theo cập nhật mới nhất, Việt Nam vẫn nằm trong danh sách theo dõi nâng hạng từ thị trường cận biên lên thị trường mới nổi của FTSE Russell. Đặc biệt, Thông tư 68 của Bộ Tài chính ban hành ngày 19/8/2024 đã gỡ bỏ ràng buộc ký quỹ đối với nhà đầu tư tổ chức nước ngoài, mở ra cơ hội thu hút thêm dòng vốn ngoại vào thị trường.
 | Cổ phiếu công nghệ và năng lượng bùng nổ, chứng khoán Mỹ tăng kỷ lục phiên đầu tuần Thị trường chứng khoán Mỹ khởi đầu tuần với đà tăng mạnh, khi S&P 500 và Nasdaq lập kỷ lục mới. Nvidia và các công ... |
 | Nhà đầu tư hạn chế mua đuổi khi VN-INDEX tiếp cận kháng cự mạnh 1.300 điểm Sau tuần giao dịch tăng điểm trước đó, VN-INDEX mở cửa phiên sáng 14/10 trong sắc xanh, tiến gần mốc 1.300 điểm. Tuy nhiên, lực ... |
 | SSI, VND, SHS "ôm" VPB: Lỗ quý 2, quý 3 có về bờ? Cổ phiếu VPB của Ngân hàng TMCP Việt Nam Thịnh Vượng đang trở thành tâm điểm trên thị trường chứng khoán với mức tăng gần ... |
Anh Vũ