IMF cảnh báo việc áp dụng tiền ổn định (stablecoin) có thể làm suy yếu sự kiểm soát của ngân hàng trung ương

05/12/2025 - 11:383 phút đọc

Trong một báo cáo dài 56 trang được công bố hôm thứ Năm (4/12), tổ chức quốc tế này đã xác định “việc thay thế tiền tệ” là một rủi ro tiềm ẩn mà stablecoin gây ra, mô tả động lực này là thứ có thể dần dần làm xói mòn chủ quyền tài chính của nhiều quốc gia.

Trước đây, nếu một cá nhân muốn tiếp cận đồng bạc xanh chẳng hạn, họ thường được yêu cầu nắm giữ tiền mặt hoặc mở một loại tài khoản ngân hàng nhất định. Tuy nhiên, IMF lưu ý rằng “stablecoin có thể thâm nhập vào nền kinh tế một cách nhanh chóng thông qua internet và điện thoại thông minh”.

Tổ chức này cho biết thêm: "Việc sử dụng stablecoin được định giá bằng ngoại tệ, đặc biệt là trong bối cảnh xuyên biên giới, có thể dẫn đến việc thay thế tiền tệ và có khả năng làm suy yếu chủ quyền tiền tệ, đặc biệt là trong trường hợp các ví không được lưu ký".

IMF cho biết, một ngân hàng trung ương sẽ có quyền kiểm soát ít hơn hơn về thanh khoản trong nước và lãi suất nếu một phần đáng kể hoạt động kinh tế chuyển dịch ra khỏi đồng tiền quốc gia.

Báo cáo cho biết, nếu các stablecoin định giá bằng ngoại tệ trở nên phổ biến thông qua các dịch vụ thanh toán, các lựa chọn thay thế trong nước như tiền kỹ thuật số của ngân hàng trung ương (CBDC), có thể gặp khó khăn trong việc cạnh tranh. Không giống như các stablecoin do tư nhân phát hành, CBDC là một hình thức tiền tệ kỹ thuật số của chính phủ, được phát hành, giám sát và quản lý bởi một ngân hàng trung ương.

Tổ chức này lưu ý rằng lượng stablecoin nắm giữ ở Châu Phi, Trung Đông, Mỹ Latinh và Caribe đang tăng lên so với lượng tiền gửi ngoại tệ, giúp các ngân hàng trung ương các nước này tác động đến chính sách tiền tệ. Tuy nhiên, IMF thừa nhận rằng việc thay thế tiền tệ thường được thúc đẩy bởi cảm giác sinh tồn, bao gồm cả sự ổn định cho người dân ở các quốc gia có lạm phát cao.

Hiện tại, các stablecoin được định giá bằng đô la Mỹ chiếm 97% trong tổng giá trị 311 tỷ đô la của ngành, theo nhà cung cấp dữ liệu tiền điện tử CoinGecko. Ví dụ, các stablecoin được định giá bằng Euro có tổng giá trị 675 triệu đô la Mỹ, trong khi các stablecoin khác có trị giá 15 triệu đô la được liên kết với đồng Yên Nhật.

Để bảo vệ chủ quyền tiền tệ, IMF khuyến nghị các quốc gia áp dụng các khuôn khổ ngăn chặn việc công nhận tài sản kỹ thuật số là tiền tệ chính thức hoặc tiền tệ hợp pháp. Điều đó sẽ giúp mọi người từ chối sử dụng tài sản kỹ thuật số là hình thức thanh toán.

Vào tháng 11, Ngân hàng Trung ương Châu Âu đã nêu bật những rủi ro liên quan đến các đồng tiền ổn định (stablecoin) định giá bằng đô la và tiềm năng hấp thụ các nguồn lực giá trị của chúng trong một bài đăng trên blog.

ECB cho biết: "Sự tăng trưởng đáng kể của các đồng tiền ổn định có thể gây ra dòng tiền rút ra từ các nhà đầu tư cá nhân, làm giảm nguồn vốn quan trọng của các ngân hàng và khiến nguồn vốn của họ trở nên biến động hơn".

Tuy nhiên, khi Mỹ thông qua luật về stablecoin vào đầu năm nay, Bộ trưởng Tài chính Mỹ Kỳ Scott Bessent là một trong những người nhấn mạnh đến lợi ích của nhu cầu tăng cao đối với nợ chính phủ, điều này sẽ hỗ trợ cho một làn sóng token mới.

"Nhu cầu mới này có thể giảm chi phí vay của chính phủ và giúp kiềm chế nợ quốc gia", ông nói. "Nó cũng có thể đưa hàng triệu người dùng mới - trên toàn cầu - đến với nền kinh tế tài sản kỹ thuật số dựa trên đồng đô la."