Hệ quả của một doanh nghiệp thủy điện sàn UPCoM có 2 cá nhân nắm tới 96% vốn

27/01/2026 - 16:343 phút đọc

(Banker.vn) Doanh nghiệp thủy điện này không còn đủ điều kiện công ty đại chúng khi hai cổ đông lớn nắm hơn 96% vốn, cổ phiếu gần như “đóng băng” nhiều năm dù lợi nhuận 2025 lập đỉnh 10 năm.

Công ty CP Thủy điện Sông Vàng (UPCoM: SVH) vừa chính thức báo cáo Ủy ban Chứng khoán Nhà nước và Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội về việc không còn đáp ứng điều kiện là công ty đại chúng, do cơ cấu sở hữu bị cô đặc ở mức rất cao.

Theo văn bản gửi cơ quan quản lý, tại thời điểm chốt danh sách cổ đông ngày 06/01/2026, SVH có vốn điều lệ hơn 148,2 tỷ đồng. Tuy nhiên, hai cổ đông lớn đang nắm tới 96,04% tổng số cổ phần có quyền biểu quyết, khiến lượng cổ phiếu tự do lưu hành trên thị trường chỉ còn chưa đầy 4%.

margin: 15px auto;" />

Với tỷ lệ cổ phần do các nhà đầu tư không phải cổ đông lớn nắm giữ thấp hơn ngưỡng 10% theo quy định, SVH không còn đủ điều kiện duy trì tư cách công ty đại chúng theo Luật Chứng khoán hiện hành.

Trong cơ cấu sở hữu, phần lớn cổ phần SVH thuộc về Công ty CP Điện Lực Trung Sơn – doanh nghiệp có liên quan trực tiếp đến ông Lê Thái Hưng, Chủ tịch HĐQT SVH. Bên cạnh đó là lượng cổ phiếu do cá nhân ông Hưng nắm giữ. Phần còn lại của công ty chỉ phân bổ cho 132 cổ đông nhỏ lẻ, nhưng tổng tỷ lệ sở hữu cộng lại chỉ đạt 3,96%.

Thực tế, cổ phiếu SVH đã giao dịch trên UPCoM từ năm 2017 nhưng nhiều năm qua gần như “đóng băng”. Thị giá quanh vùng 6.000 đồng/cp và hầu như không có biến động đáng kể từ năm 2020 đến nay, phản ánh tình trạng thanh khoản rất thấp.

Cuối năm 2025, Điện Lực Trung Sơn từng đăng ký bán toàn bộ hơn 12,7 triệu cổ phiếu SVH, tương đương 86,01% vốn điều lệ, với kỳ vọng cải thiện cơ cấu cổ đông. Tuy nhiên, giao dịch không thành công khi không có cổ phiếu nào được sang tay, do điều kiện thị trường không phù hợp.

Thủy điện Sông Vàng được thành lập năm 2004 để đầu tư dự án thủy điện An Điềm II, chính thức phát điện thương mại từ năm 2010 và bán điện cho Tổng Công ty Điện lực miền Trung. Trước khi cơ cấu sở hữu trở nên cô đặc, SVH từng có sự tham gia của các cổ đông lớn như Lilama và PV Power.

Bước ngoặt diễn ra từ năm 2019, khi Điện Lực Trung Sơn liên tục gom cổ phiếu, nâng tỷ lệ sở hữu từ 0% lên hơn 86% chỉ trong vài tháng, qua đó nắm quyền kiểm soát gần như tuyệt đối tại doanh nghiệp này.

Không chỉ SVH, một doanh nghiệp thủy điện khác có liên quan đến ông Lê Thái Hưng là CôngCP Thủy điện Quế Phong (UPCoM: QPH) cũng rơi vào tình trạng tương tự. Theo danh sách cổ đông chốt ngày 05/01/2026, hai cổ đông lớn của QPH nắm tới 92,52% vốn, trong đó Điện Lực Trung Sơn giữ vai trò công ty mẹ với tỷ lệ 85,52%.

Đáng chú ý, bức tranh sở hữu cô đặc lại đối lập hoàn toàn với kết quả kinh doanh của SVH trong năm 2025. Doanh nghiệp ghi nhận doanh thu gần 90 tỷ đồng, tăng khoảng 50% so với năm trước và là mức cao nhất trong vòng 10 năm. Lợi nhuận sau thuế đạt 56 tỷ đồng, tăng 80%, thiết lập kỷ lục mới.

Riêng quý IV/2025, SVH đạt doanh thu gần 29,8 tỷ đồng và lãi ròng hơn 20 tỷ đồng. Theo lý giải từ doanh nghiệp, thời tiết thuận lợi, sản lượng phát điện ổn định và chi phí tài chính giảm mạnh là những yếu tố then chốt giúp lợi nhuận tăng vọt, dù cổ phiếu gần như không còn sức hút trên thị trường.