 | Sau 100 triệu đồng, giá vàng sẽ công phá mốc nào trong hôm nay? |
Công ty CP Vàng bạc đá quý Phú Nhuận (PNJ, HOSE: PNJ) ngày 19/3 đã có thông báo gửi Sở Giao dịch Chứng khoán TP.HCM (HOSE) về việc Hội đồng quản trị (HĐQT) thông qua thỏa thuận bảo lãnh vay vốn ngân hàng cho công ty con. Theo đó, PNJ sẽ đứng ra bảo lãnh khoản vay có hạn mức lên tới 300 tỷ đồng cho Công ty TNHH MTV Chế tác và Kinh doanh Trang sức PNJ.
Theo thông tin công bố, khoản vay này nhằm mục đích bổ sung vốn lưu động, hỗ trợ hoạt động kinh doanh và sản xuất trang sức của công ty con. Cụ thể, nguồn vốn huy động sẽ được sử dụng để phát hành thư tín dụng (L/C) cũng như bảo lãnh ngân hàng, giúp đảm bảo quá trình nhập khẩu nguyên liệu và vận hành kinh doanh diễn ra thuận lợi.
 |
| Trên thị trường chứng khoán, cổ phiếu PNJ hiện đã giảm khoảng 17% so với mức đỉnh hồi cuối tháng 8/2024 |
Ở một diễn biến khác, những ngày vừa qua thị trường đang sục sôi với đà tăng của giá vàng. Cập nhật tại thời điểm 11h40 ngày 20/3, giá vàng ở nhiều doanh nghiệp kinh doanh vàng lớn trong nước đã đang tiếp tục công phá các mức kỷ lục mới. Tại PNJ và các thương hiệu khác như SJC, Bảo Tín Minh Châu, Tập đoàn DOJI đang niêm yết giá vàng miếng SJC ở mức 98,6 – 100,4 triệu đồng/lượng (mua vào – bán ra). Trong khi đó, giá vàng nhẫn đã tăng lên mức 100,9 triệu đồng/lượng ở chiều bán ra.
Trên thị trường thế giới, giá vàng giao ngay cũng duy trì đà tăng mạnh, có thời điểm chạm mức 3.037 USD/ounce. Các tổ chức tài chính quốc tế như Macquarie Group dự báo giá vàng có thể tiếp tục leo lên 3.200 - 3.500 USD/ounce trong quý II/2025.
Tuy nhiên, việc giá vàng liên tục leo thang lại đặt PNJ vào thế khó. Khác với các doanh nghiệp kinh doanh vàng miếng, hoạt động cốt lõi của PNJ tập trung vào trang sức, một phân khúc chịu tác động mạnh khi giá vàng tăng cao. Chi phí nguyên liệu đầu vào gia tăng làm thu hẹp biên lợi nhuận của PNJ, gây áp lực lên hiệu quả kinh doanh.
Dữ liệu kinh doanh năm 2024 cho thấy, trang sức chiếm 68,3% tổng doanh thu của PNJ, trong khi vàng 24K chỉ đóng góp 30,8%. Điều này đồng nghĩa với việc PNJ không được hưởng lợi lớn từ đà tăng của giá vàng như kỳ vọng của nhiều nhà đầu tư.
 |
| Nguồn: PNJ |
Bên cạnh đó, sức mua chung của thị trường vẫn chưa phục hồi mạnh, đặc biệt là đối với các mặt hàng không thiết yếu như trang sức. Giá vàng tăng cao khiến người tiêu dùng thận trọng hơn trong chi tiêu, tác động đến doanh số của PNJ.
Ngoài ra, tình trạng khan hiếm nguồn cung vàng miếng cũng là một rào cản lớn. Theo báo cáo của Công ty Chứng khoán Rồng Việt (VDSC), PNJ gần như không còn kinh doanh vàng miếng do thị trường bị siết chặt quản lý, trong khi nguồn cung vẫn chưa có dấu hiệu cải thiện.
Trong khi đó, theo Chứng khoán Vietcap, trước áp lực từ giá vàng, PNJ đã có những bước đi chiến lược nhằm thích nghi với tình hình mới. Thay vì tập trung vào vàng miếng, công ty sẽ ưu tiên nguồn vàng nguyên liệu để sản xuất trang sức, đồng thời tìm kiếm các giải pháp thay thế như tái chế vàng từ trang sức cũ, nhập khẩu trang sức và điều chỉnh thiết kế sản phẩm để tối ưu chi phí nguyên liệu.
Biên lợi nhuận gộp của PNJ dự kiến sẽ cải thiện trong các năm tới nhờ cơ cấu sản phẩm hợp lý hơn. Cụ thể, công ty đang hướng đến việc ra mắt các dòng sản phẩm trang sức có biên lợi nhuận cao hơn, sử dụng hàm lượng vàng thấp hơn để giảm áp lực chi phí.
Ngoài ra, PNJ cũng tiếp tục mở rộng hệ thống bán lẻ. Trong năm 2025, công ty đặt mục tiêu mở thêm từ 12 đến 25 cửa hàng mới, tập trung vào các khu vực cấp 2 và cấp 3, nơi có nhiều tiềm năng tăng trưởng. Theo dự báo của Vietcap, PNJ có thể mở thêm 25 cửa hàng mỗi năm trong giai đoạn 2025 – 2027, đặc biệt là tại khu vực miền Bắc, nơi mật độ cửa hàng hiện còn thấp hơn mức trung bình cả nước.
Bên cạnh đó, PNJ cũng kỳ vọng vào sự phục hồi của sức mua trong thời gian tới, nhất là khi các chính sách kích thích kinh tế được triển khai. Kịch bản lạc quan nhất được đặt ra là chi tiêu tiêu dùng sẽ cải thiện từ quý 3/2025, giúp PNJ vượt qua giai đoạn khó khăn hiện tại.
Trên thị trường chứng khoán, cổ phiếu PNJ hiện được giao dịch ở mức 89.900 đồng/cp, giảm khoảng 17% so với mức đỉnh hồi cuối tháng 8/2024.
Dù đối mặt với những thách thức ngắn hạn do giá vàng biến động, về dài hạn, PNJ vẫn được đánh giá là doanh nghiệp có tiềm năng tăng trưởng bền vững trong ngành trang sức tại Việt Nam.
 | Nghịch lý giá vàng liên tục leo thang, ông lớn bán lẻ trang sức PNJ lại rơi vào thế khó Mảng kinh doanh cốt lõi của PNJ tập trung vào trang sức, không phải vàng miếng, Do đó, khi giá vàng tăng cao đẩy chi ... |
 | Công ty chứng khoán điểm mặt những cái tên có thể làm nên chuyện trong thời gian tới Chứng khoán KB Việt Nam đánh giá VN-Index vẫn ở vùng định giá hấp dẫn với P/E khoảng 14,4 lần, thấp hơn mức bình quân ... |
Thu Hà