Giá cổ phiếu rơi về dưới sổ sách, Hoa Sen (HSG) vẫn chọn cách “ngó lơ” kế hoạch “bảo vệ quyền lợi cổ đông”

10/03/2026 - 10:164 phút đọc

(Banker.vn) Hoa Sen vẫn quyết định hủy kế hoạch mua tối đa 100 triệu cổ phiếu quỹ dù thị giá HSG hiện đã thấp hơn đáng kể so với giá trị sổ sách.

Cổ phiếu HSG của Công ty CP Tập đoàn Hoa Sen (HOSE) khép lại phiên 9/3 trong trạng thái “trắng bên mua” khi giảm sàn về 13.800 đồng/cổ phiếu, mức thấp nhất kể từ tháng 5/2025.

margin: 15px auto;" />

Thanh khoản phiên hôm nay đạt khoảng 7,2 triệu cổ phiếu, tương ứng giá trị giao dịch gần 100 tỷ đồng. Đáng chú ý, đến cuối phiên vẫn còn hơn 3 triệu cổ phiếu dư bán giá sàn nhưng lực cầu không đủ hấp thụ, phản ánh tâm lý phòng thủ cao của nhà đầu tư trong phiên thị trường rơi mạnh.

Với vùng giá hiện tại, HSG đã lùi về sát đáy từng thiết lập vào tháng 4/2025 – giai đoạn thị trường chịu cú sốc thuế đối ứng từ Mỹ khiến mặt bằng định giá nhiều cổ phiếu xuống mức rất thấp. Việc HSG quay lại vùng thấp sau chưa đầy một năm cho thấy nhà đầu tư đang chiết khấu mạnh hơn đối với nhóm cổ phiếu thép, nhất là khi thị trường chung biến động lớn và rủi ro bên ngoài gia tăng.

Diễn biến thị giá càng đáng chú ý trong bối cảnh Hoa Sen vừa tổ chức ĐHĐCĐ thường niên và thông qua việc hủy kế hoạch mua lại cổ phiếu quỹ. Theo nghị quyết, doanh nghiệp không tiếp tục triển khai phương án mua tối đa 100 triệu cổ phiếu quỹ như định hướng từng được đưa ra trước đó.

Lý do được Hoa Sen nêu là giai đoạn tới cần ưu tiên nguồn lực cho các mục tiêu chiến lược, gồm hiện đại hóa sản xuất, nâng năng lực cung ứng, mở rộng thị trường và tăng độ phủ chuỗi Hoa Sen Home trên toàn quốc.

Ban lãnh đạo cho biết sau khi rà soát bối cảnh kinh doanh và nhu cầu vốn cho các dự án sắp triển khai, điều kiện để thực hiện mua cổ phiếu quỹ không còn phù hợp, vì vậy công ty quyết định dừng kế hoạch.

Trước đó, tại ĐHĐCĐ tháng 3/2025, Hoa Sen từng trình cổ đông phương án mua lại 50–100 triệu cổ phiếu quỹ. Khi trao đổi với cổ đông, Chủ tịch HĐQT Lê Phước Vũ nói việc mua cổ phiếu quỹ về bản chất nhằm bảo vệ quyền lợi cổ đông, nhưng doanh nghiệp có thể không thực hiện nếu giá cổ phiếu đạt vùng 19.000–20.000 đồng/cổ phiếu trở lên.

Ở chiều ngược lại, nếu thị giá rơi xuống dưới giá trị sổ sách do các yếu tố khách quan, việc mua lại sẽ được xem như “phương án dự phòng”. Hiện giá trị sổ sách của HSG được doanh nghiệp đề cập quanh mức 18.000 đồng/cổ phiếu, trong khi thị giá thực tế sau phiên 9/3 đã xuống dưới 14.000 đồng/cổ phiếu – tức thấp hơn đáng kể so với mức tham chiếu giá trị sổ sách.

Việc dừng mua cổ phiếu quỹ trong bối cảnh thị giá xuống thấp cho thấy Hoa Sen đang đặt ưu tiên cao hơn cho chiến lược vận hành và mở rộng hệ thống so với biện pháp kỹ thuật nhằm hỗ trợ giá cổ phiếu. Đây cũng là điểm mà thị trường thường soi kỹ, bởi cổ phiếu quỹ vừa mang ý nghĩa tín hiệu, vừa liên quan trực tiếp đến phân bổ vốn và kỳ vọng tạo “đáy” cho cổ phiếu.

Cùng tại đại hội, Hoa Sen thông qua kế hoạch kinh doanh niên độ 2025–2026 theo hai kịch bản. Ở phương án thận trọng, doanh thu dự kiến 35.000 tỷ đồng, giảm 4,2% so với niên độ 2024–2025, trong khi lợi nhuận sau thuế ước 500 tỷ đồng, giảm 32%.

Với kịch bản tích cực hơn, doanh thu có thể đạt 37.000 tỷ đồng, tăng nhẹ 1,3%, còn lợi nhuận sau thuế ước 600 tỷ đồng, giảm 18,4% so với niên độ trước. Dù ở kịch bản nào, mục tiêu lợi nhuận đều cho thấy áp lực biên và thách thức về nhu cầu trong giai đoạn tới vẫn hiện hữu.

Về chính sách cổ đông, doanh nghiệp được thông qua kế hoạch chia cổ tức bằng cổ phiếu tỷ lệ 30% cho niên độ 2024–2025 và ủy quyền HĐQT tổ chức triển khai. Trong bối cảnh thị giá HSG rơi mạnh và thanh khoản “kẹt” dư bán sàn, các thông tin về phân bổ vốn, kế hoạch lợi nhuận và chiến lược mở rộng chuỗi bán lẻ sẽ tiếp tục là những yếu tố chi phối kỳ vọng của nhà đầu tư đối với cổ phiếu này trong thời gian tới.