Fed tăng lãi suất có tác động gì đến kinh tế Việt Nam?

Fed có thể thêm 1 lần tăng lãi suất nữa

Vừa qua, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đã tăng lãi suất thêm 0,25 điểm %, đưa lãi suất liên bang lên 5,25-5,5%, mức được nhìn thấy lần cuối trong cuộc khủng hoảng thị trường nhà đất năm 2007 và là mức cao nhất trong khoảng 22 năm, đồng thời sẽ tiếp tục xem xét kỹ lưỡng các thông tin bổ sung và tác động của việc tăng lãi suất đối với nền kinh tế.

Nguồn: TPS research tổng hợp

Theo nhận định của Chứng khoán Tiên Phong (TPS), nếu xem xét trong khoảng thời gian từ 2003 – 2023, giai đoạn hiện nay khá tương đồng với giai đoạn 2003 – 2007. Tuy nhiên, có lẽ mức độ phức tạp ở giai đoạn này cao hơn do nền kinh tế toàn cầu đang phải chịu nhiều yếu tố không tích cực tác động như nền kinh tế toàn cầu đang yếu đi do phải trải qua trận đại dịch covid19, cuộc xung đột Nga-Ukraine và biến đổi khí hậu khá phức tạp. Từ kinh nghiệm của giai đoạn 2003 – 2007 cho thấy, Fed sẽ dựa trên cả 2 tham chiếu quan trọng là lạm phát (CPI) và lạm phát lõi để đưa ra quyết định về lãi suất mục tiêu của Fed.

Cụ thể, trong giai đoạn 2003 - 2007, Fed bắt đầu tăng lãi suất mục tiêu từ 4/2006 khi lạm phát chung lên tới 3,3% và lạm phát lõi là 1,9%. Tiến trình tăng lãi suất của Fed kéo dài tới tháng 8/2007 và dừng ở mức lãi suất mục tiêu của Fed đạt 5,25%, lạm phát lõi là 2,1% và lạm phát chung là 2,0%.

Điều này cho thấy rằng, trong thời gian tới, Fed chỉ có thể dừng tăng lãi suất khi cả lạm phát lõi và lạm phát chung của Mỹ về mức mục tiêu là 2%. Tuy nhiên, theo dự báo của U.S.Bureau of Labor Statistics, lạm phát lõi và lạm phát chung của Mỹ vẫn ở mức khá cao tại thời điểm cuối năm 2023, 3% đối với CPI và 4,8% đối với lạm phát lõi.

TPS nhận định, tại thời điểm hiện tại, có khả năng Fed sẽ tiếp tục tăng lãi suất, mặc dù lãi suất mục tiêu của Fed đã đạt tới mức 5,5%. Nếu căn cứ vào kinh nghiệm của giai đoạn 2003 – 2007 thì khả năng Fed sẽ tiếp tục tăng lãi suất và lãi suất mục tiêu của Fed ít nhất cũng phải lên tới 5,75%. Thậm chí, nếu cả lạm phát lõi và lạm phát chung chưa về mức mục tiêu 2% ở những tháng đầu năm 2024 thì khả năng Fed tiếp tục tăng lãi suất là rất cao.

Tỷ giá USD/VND chịu áp lực lớn

Từ kết quả đo lường hệ số tương quan giữa chỉ số DXY và tỷ giá USD/VND cho thấy, kể từ năm 2012 đến nay, diễn biến của tỷ giá USD/VND có sự tương quan thuận chặt chẽ với diễn biến của chỉ số DXY. Trong khi đó, chỉ số DXY chịu sự tác động rất lớn từ quyết định tăng/giảm lãi suất của Fed. Khi Fed tăng lãi suất làm cho đồng USD mạnh lên và kéo chỉ số DXY tăng lên. Khi đồng USD tăng giá, đồng nghĩa với việc VND giảm giá và tỷ giá không ngừng tăng lên.

Nguồn: TPS research tổng hợp

Kể từ năm 2012 trở lại đây, chính sách điều hành tỷ giá của NHNN có sự đồng pha với diễn biến thị trường tiền tệ toàn cầu. Vì vậy, những thay đổi của chính sách tiền tệ của các quốc gia trên thế giới, đặc biệt là Hoa Kỳ - (do dự trữ ngoại hối của Việt Nam bằng đồng tiền USD là rất lớn, phần lớn các giao dịch với nước ngoài đều sử dụng đồng USD). Dẫn đến, mối tương quan giữa tỷ giá và chỉ số DXY – đo lường độ mạnh của đồng USD là rất lớn, với hệ số tương quan của giai đoạn 2012 – 2023 lên tới 0,88.

TPS cho rằng, quyết định tăng lãi suất của Fed trong thời gian tới sẽ có tác động không nhỏ tới tỷ giá USD/VND, và tác động này sẽ là tác động đồng pha. Khi Fed tăng lãi suất sẽ làm cho chỉ số DXY tăng lên và kéo theo sự tăng lên của tỷ giá USD/VND.

Cụ thể, khi mà hầu như các nhà đầu tư đều chắc chắn Fed sẽ tăng lãi suất trong lần họp 26/7, chỉ số DXY tăng mạnh từ 99,7 vào 13/7/2023 lên 101,07 vào ngày 21/7/2023, tương ứng với mức tăng 1,3%. Tuy nhiên, mức độ tác động sẽ không nhiều như năm 2022 do biên độ tăng đã giảm và dư địa để Fed tăng lãi suất không còn nhiều.

Fed tăng lãi suất, lạm phát của Việt Nam có thể tăng lên

Từ kết quả đo lường hệ số tương quan giữa chỉ số DXY với lạm phát và lạm phát lõi cho thấy, hệ số tương quan giữa DXY với lạm phát cơ bản của Việt Nam là 0.70 và lạm phát chung của Việt Nam là 0.33. Điều này có nghĩa là, DXY có mối tương quan thuận và chặt chẽ với lạm phát của Việt Nam, đặc biệt là lạm phát lõi. Như vậy, rõ ràng, khi Fed tăng lãi suất, lạm phát của Việt nam, đặc biệt là lạm phát lõi sẽ tăng lên.

TPS cho rằng, khi Fed tăng lãi suất sẽ làm cho đồng USD tăng giá so với đồng VND, kéo theo tỷ giá tăng lên và tác động trực tiếp tới nhập khẩu. Khi giá nguyên liệu đầu vào nhập khẩu tăng lên, một mặt làm cho chi phí sản xuất tăng buộc các doanh nghiệp phải tăng giá bán, lạm cho lạm phát tăng lên. Trong khi đó, lạm phát lõi của Việt Nam hiện nay vẫn đang khá cao và tốc độ giảm rất chậm. Trong trường hợp, tỷ giá tăng có thể tác động không tích cực tới lạm phát, đặc biệt là lạm phát lõi.

Nguồn: TPS research ước lượng từ phần mềm R Studio

Đối với thị trường chứng khoán Việt Nam, theo mô hình ARIMA, Vn-Index có thể đạt mức 1.263 điểm trong năm 2023. Sự tốt dần lên của các yếu tố vĩ mô toàn cầu và trong nước đang hỗ trợ rất tích cực cho chỉ số Vn-Index. Bằng mô hình ARIMA đơn biến, chỉ số Vn-Index được ước lượng từ phần mềm R studio cho thấy, Vn-Index duy trì xu hướng tăng và đạt đỉnh vào cuối năm 2023 ở mức 1.263 điểm.

Tuy nhiên, Vn-Index có chịu tác động của nhiều yếu tố tích cực hoặc không tích cực trong thời gian tới, vì vậy, Vn-Index có thể thấp hơn hoặc cao hơn mức này.

Góc nhìn chuyên gia: FED tăng lãi suất và tác động tới thị trường BĐS Việt Nam Trong kỳ họp tháng 6 vừa qua, FED quyết định giữ nguyên mức lãi suất trong tháng, tuy nhiên lại thông báo rằng sẽ tiếp ...

Một quốc gia ở châu Âu bất ngờ tăng lãi suất lên"gấp đôi" Trong ngày hôm qua, ngân hàng trung ương Thổ Nhĩ Kỳ bất ngờ tăng mạnh lãi suất và báo hiệu một chính sách tiền tệ ...

FED tăng lãi suất lên cao nhất 2 thập kỉ Rạng sáng ngày hôm qua, Cục dự trữ Liên bang Mỹ ( FED) quyết định nâng lãi suất thêm 25 điểm cơ bản. Đáng chú ...