FED hạ lãi suất lần thứ 3 trong năm

11/12/2025 - 23:583 phút đọc

Hạ lãi suất trong bối cảnh chia rẽ về định hướng chính sách

Quyết định được Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) thông qua với tỷ lệ bỏ phiếu 9–3. Ba thành viên bỏ phiếu phản đối là Thống đốc Stephen Miran, người muốn giảm mạnh hơn 0,5 điểm phần trăm, Chủ tịch FED chi nhánh Kansas Jeffrey Schmid cùng Chủ tịch FED chi nhánh Chicago Austan Goolsbee, những người muốn giữ nguyên lãi suất.

margin: 15px auto;" />

Đây là lần đầu tiên kể từ tháng 9/2019, FOMC ghi nhận ba lá phiếu phản đối. Ông Stephen Miran đã có ba lần liên tiếp bỏ phiếu chống trong khi Schmid phản đối lần thứ hai liên tiếp.

Tuyên bố sau cuộc họp lặp lại ngôn từ đã từng được sử dụng trong tuyên bố đưa ra vào tháng 12/2024, nhấn mạnh FOMC sẽ “đánh giá cẩn trọng dữ liệu sắp tới, triển vọng đang thay đổi và cân bằng rủi ro” trong việc xác định thời điểm và mức độ điều chỉnh tiếp theo. Sau khi những ngôn từ này được dùng vào cuối năm 2024, FED đã tạm ngừng cắt giảm cho đến tận tháng 9/2025.

Triển vọng chính sách năm 2026

Phát biểu tại họp báo sau khi quyết định được đưa ra, Chủ tịch FED Jerome Powell cho biết mức cắt giảm lãi suất hiện tại đưa FED vào vị thế thuận lợi hơn: “Chúng tôi đang ở trạng thái tốt để chờ xem nền kinh tế diễn biến ra sao”. Chủ tịch FED đồng thời nhấn mạnh chưa có quyết định nào cho cuộc họp tháng 1/2026.

Với ba lần giảm liên tiếp đã được thực hiện, sự chú ý hiện chuyển sang triển vọng chính sách của FED trong các năm tới.

Biểu đồ dự báo lãi suất “dot-plot” cho thấy các quan chức FED kỳ vọng một lần cắt giảm nữa vào năm 2026 và một lần vào năm 2027, trước khi lãi suất quay về mức dài hạn khoảng 3%. Dù dự báo không thay đổi so với tháng 9, biểu đồ cho thấy sự phân hóa đáng kể trong nội bộ FOMC.

Bên cạnh hai phiếu phản đối theo hướng quyết liệt, bảy quan chức khác cho rằng không nên cắt giảm trong năm tới. Bên cạnh đó, còn có bốn thành viên không có quyền biểu quyết bày tỏ sự bất đồng nhẹ.

Về kinh tế, FOMC nâng dự báo tăng trưởng GDP của Mỹ năm 2026 thêm 0,5 điểm phần trăm, lên 2,3%. FED vẫn dự kiến lạm phát cao hơn mục tiêu 2% cho đến năm 2028. Chỉ số giá tiêu dùng ưa thích của FED tăng 2,8% trong tháng 9, mức dữ liệu mới nhất, vẫn cao hơn nhiều so với mục tiêu.

Cùng với quyết định lãi suất, thông báo sẽ nối lại hoạt động mua trái phiếu kho bạc. Sau khi công bố vào tháng 10 rằng sẽ dừng việc thu hẹp bảng cân đối trong tháng này, FED sẽ bắt đầu mua 40 tỷ USD tín phiếu kho bạc từ thứ Sáu và duy trì khối lượng mua ở mức cao trong vài tháng trước khi giảm mạnh. Động thái này nhằm xử lý áp lực trên thị trường vốn ngắn hạn.

Quyết định chính sách lần này diễn ra trong bối cảnh, Chủ tịch Jerome Powell chỉ còn ba cuộc họp trước khi kết thúc nhiệm kỳ và Tổng thống Donald Trump đang chuẩn bị lựa chọn người kế nhiệm. Theo tín hiệu từ Nhà Trắng, tiêu chí lựa chọn có thể dựa trên mức độ ủng hộ lãi suất thấp.

FED thời gian qua cũng gặp khó khăn khi nhiều dữ liệu kinh tế bị chậm hoặc thiếu do chính phủ Mỹ đóng cửa sáu tuần, kéo dài tới ngày 12/11. Các dữ liệu hiện có cho thấy thị trường lao động trong trạng thái ít tuyển – ít sa thải, nhưng dữ liệu không chính thức gần đây báo hiệu đợt sa thải lớn hơn đang hình thành, với hơn 1,1 triệu vị trí bị thông báo cắt giảm đến hết tháng 11, theo số liệu do Công ty nhân sự Challenger, Gray&Christmas công bố.