Eximbank đổi chủ, lợi nhuận được dự báo tăng hơn 130%

Lợi nhuận 2025 lao dốc, kỳ vọng cải thiện nhờ tái cơ cấu

Công ty Chứng khoán Mirae Asset Securities vừa công bố báo cáo phân tích về Eximbank (Mã: EIB), trong đó đưa ra khuyến nghị tăng tỷ trọng cổ phiếu với giá mục tiêu 26.000 đồng/cp, tương ứng dư địa tăng khoảng 15% so với thị giá ngày 3/4/2026.

Báo cáo cho rằng ngân hàng đang bước vào giai đoạn tái định vị chiến lược sau khi Gelex Group trở thành cổ đông chi phối, mở ra kỳ vọng về một chu kỳ tăng trưởng mới.

margin: 15px auto;" />

Năm 2025, Eximbank ghi nhận kết quả kinh doanh suy giảm mạnh khi lợi nhuận trước thuế đạt 1.512 tỷ đồng, giảm 63% so với năm trước và chỉ hoàn thành 29% kế hoạch. Lợi nhuận sau thuế đạt 1.137 tỷ đồng, giảm 65,8%.

Sự suy giảm này đến từ nhiều yếu tố đồng thời, trong đó thu nhập lãi thuần gần như đi ngang ở mức 5.980 tỷ đồng do chi phí vốn tăng nhanh hơn lợi suất cho vay, khiến biên lãi ròng (NIM) giảm xuống 2,48%.

Bên cạnh đó, nguồn thu ngoài lãi sụt giảm đáng kể khi thu nhập phí ròng chỉ còn 241 tỷ đồng, giảm tới 77,7%. Tổng thu nhập hoạt động theo đó giảm 14,8% xuống 7.292 tỷ đồng.

Trong khi đó, chi phí hoạt động tăng 25,1% kéo tỷ lệ CIR lên 58,3%, cùng với chi phí dự phòng tăng 57,5% lên 1.526 tỷ đồng khi ngân hàng đẩy mạnh xử lý nợ xấu.

Theo Mirae Asset, đây là giai đoạn tái thiết chủ động hơn là suy giảm mang tính cấu trúc, nhằm làm sạch bảng cân đối và tạo nền tảng cho tăng trưởng trong các năm tới.

Kỳ vọng bứt tốc nhờ “bệ đỡ” Gelex và chiến lược mới

Điểm nhấn đáng chú ý là sự thay đổi cơ cấu cổ đông khi Gelex trở thành cổ đông chi phối tại Eximbank. Sự tham gia của Gelex được kỳ vọng sẽ định hình lại chiến lược phát triển của ngân hàng, đặc biệt trong việc mở rộng ra thị trường miền Bắc, tăng cường tiếp cận nhóm khách hàng doanh nghiệp nhà nước và lĩnh vực hạ tầng.

Kế hoạch chuyển trụ sở ra Hà Nội cũng cho thấy rõ định hướng này. Theo đánh giá của Mirae Asset, việc tận dụng hệ sinh thái của Gelex có thể giúp Eximbank cải thiện tăng trưởng tín dụng, mở rộng nguồn thu dịch vụ và nâng cao hiệu quả hoạt động.

Trên nền lợi nhuận thấp của năm 2025, Mirae Asset dự báo lợi nhuận trước thuế năm 2026 của Eximbank có thể đạt 3.530 tỷ đồng, tăng 134%. Động lực tăng trưởng đến từ thu nhập lãi thuần dự kiến tăng 25,4% nhờ tăng trưởng tín dụng 16,5% và NIM phục hồi lên 2,74%.

Thu nhập phí được kỳ vọng tăng mạnh 193% từ mức nền thấp, trong khi chi phí hoạt động được kiểm soát tốt hơn, giúp tỷ lệ CIR giảm về khoảng 49%. Đồng thời, chi phí dự phòng dự kiến giảm nhẹ 7% xuống còn 1.423 tỷ đồng, qua đó hỗ trợ cải thiện lợi nhuận. ROE được dự báo phục hồi lên mức 10,3%.

Dù vậy, báo cáo cũng lưu ý áp lực từ chất lượng tài sản vẫn còn hiện hữu. Tỷ lệ nợ xấu năm 2025 ở mức 2,86%, trong khi nợ xấu mở rộng lên tới 4,05%. Tỷ lệ bao phủ nợ xấu chỉ đạt 43,9%, thấp hơn mức trung bình ngành, trong khi nợ nhóm 2 tăng 31,1% cho thấy rủi ro tín dụng vẫn đang tích tụ.

Ngoài ra, tỷ lệ cho vay trên huy động ở mức 103,9% và CASA chỉ đạt 14,1% tiếp tục tạo áp lực lên chi phí vốn.

Mirae Asset cho rằng việc đẩy mạnh xử lý nợ xấu trong năm 2025 đã tạo nền tảng cho cải thiện chất lượng tài sản trong các năm tiếp theo, dù cần thêm thời gian để phản ánh rõ vào hiệu quả kinh doanh.

Với những thay đổi về cổ đông và chiến lược, cổ phiếu EIB được định giá ở mức P/B 1,7 lần cho năm 2026, phản ánh kỳ vọng cải thiện hiệu quả hoạt động và lợi nhuận.

Trong bối cảnh đó, câu chuyện đầu tư của Eximbank hiện tập trung vào khả năng thực thi chiến lược dưới sự tham gia của Gelex và tốc độ cải thiện chất lượng tài sản sau giai đoạn xử lý mạnh.

Việc lợi nhuận được dự báo tăng trưởng cao từ nền thấp, cùng định hướng phát triển theo mô hình hệ sinh thái, đang mở ra kỳ vọng về một chu kỳ tăng trưởng mới cho ngân hàng, dù vẫn đi kèm những rủi ro cần tiếp tục theo dõi.