Dung Quất 2 vào guồng, Hòa Phát (HPG) bắt đầu hành trình trả món nợ gần 100.000 tỷ đồng

04/02/2026 - 10:264 phút đọc

(Banker.vn) Hòa Phát bắt đầu giai đoạn trả nợ khi dự án Dung Quất 2 đi vào vận hành. Trong khi đó, chi phí tài chính vẫn tăng mạnh do dừng vốn hóa lãi vay vào dự án.

Chi phí tài chính “phình to” khi dừng vốn hóa lãi vay và khấu hao tăng nhanh

Năm 2025, Tập đoàn Hòa Phát ghi nhận quy mô nợ vay và chi phí tài chính đồng loạt tăng mạnh khi dự án trọng điểm Dung Quất 2 chính thức đi vào vận hành. Theo báo cáo tài chính hợp nhất, tại thời điểm cuối quý III/2025, tổng dư nợ vay của tập đoàn đạt hơn 96.800 tỷ đồng, mức cao nhất từ trước đến nay. Sang quý IV, con số này đã giảm gần 4.700 tỷ đồng, đưa dư nợ về quanh 92.200 tỷ đồng vào cuối năm.

margin: 15px auto;" />

Diễn biến giảm nợ trong quý cuối năm được doanh nghiệp lý giải là do bắt đầu bước vào giai đoạn trả nợ các khoản vay tài trợ cho Khu liên hợp gang thép Hòa Phát Dung Quất 2. Tuy nhiên, xét trên cả năm, tổng nợ vay của Hòa Phát vẫn tăng hơn 9.200 tỷ đồng so với cuối năm 2024, chủ yếu đến từ các khoản vay trung và dài hạn phục vụ giải ngân cho các dự án đầu tư lớn đang triển khai.

Áp lực từ quy mô nợ vay lớn nhanh chóng phản ánh vào chi phí tài chính. Riêng trong quý IV/2025, chi phí tài chính của Hòa Phát tăng thêm 511 tỷ đồng so với quý liền trước, lên mức kỷ lục 1.584 tỷ đồng. Phần lớn mức tăng đến từ chi phí lãi vay trong bối cảnh doanh nghiệp dừng vốn hóa lãi vay sau thời điểm Dung Quất 2 chính thức đi vào hoạt động, đồng thời mặt bằng lãi suất cho vay VND cuối năm có xu hướng nhích lên. Tính chung cả năm 2025, Hòa Phát phải chi khoảng 3.115 tỷ đồng cho lãi vay.

Đáng chú ý, chi phí tăng mạnh trong quý cuối năm không chỉ xuất phát từ yếu tố lãi suất. Việc lò cao số 2 của Dung Quất 2 được ghi nhận là tài sản cố định ngay trong quý IV, sớm hơn dự kiến ban đầu khiến doanh nghiệp phát sinh thêm chi phí khấu hao và phần lãi vay không còn được vốn hóa. Yếu tố này tạo áp lực rõ rệt lên lợi nhuận kế toán trong ngắn hạn, dù hoạt động sản xuất – kinh doanh cốt lõi vẫn duy trì tăng trưởng.

Bên cạnh đó, biến động tỷ giá cũng để lại tác động nhất định. Trong bối cảnh USD/VND tăng khoảng 3,5% so với cuối năm 2024, riêng quý IV/2025, Hòa Phát ghi nhận khoản lỗ tỷ giá 108 tỷ đồng, tăng 63% so với cùng kỳ. Doanh nghiệp cho biết các chi phí tài chính hiện vẫn nằm trong tầm kiểm soát và chưa tạo áp lực đáng kể lên hiệu quả hoạt động cốt lõi trong trung – dài hạn.

Dung Quất 2 vận hành, thép tiếp tục là trụ cột đóng góp lợi nhuận

Dung Quất 2 đã chính thức vận hành từ quý III/2025. Khi chạy đủ công suất, dự án này sẽ nâng tổng năng lực sản xuất thép thô của Hòa Phát lên khoảng 16 triệu tấn mỗi năm. Các hạng mục phụ trợ hiện vẫn đang được tiếp tục hoàn thiện nhằm tối ưu hiệu quả vận hành trong giai đoạn tiếp theo.

Song song với dự án này, Hòa Phát đang đẩy nhanh triển khai nhà máy sản xuất thép ray và thép đặc biệt tại Dung Quất, với tổng mức đầu tư khoảng 10.000 tỷ đồng và công suất thiết kế 700.000 tấn/năm. Theo kế hoạch, các dây chuyền thiết bị chính sẽ được lắp đặt từ quý II/2026, sản phẩm thép ray dự kiến ra thị trường vào năm 2027. Ngoài ra, dự án thép chất lượng cao phục vụ các ngành ôtô, cơ khí chính xác và hạ tầng cũng đang được triển khai, dự kiến chạy thử trong nửa đầu quý IV/2026 với công suất khoảng 500.000 tấn/năm.

Về kết quả kinh doanh, lũy kế năm 2025, Hòa Phát ghi nhận doanh thu hợp nhất 158.332 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế 15.515 tỷ đồng, tăng lần lượt 13% và 29% so với năm 2024. Mảng gang thép tiếp tục giữ vai trò chủ lực khi đóng góp khoảng 94% doanh thu và 83% lợi nhuận. Sản lượng thép thô đạt 11 triệu tấn, tương ứng tăng 26%, trong khi tổng sản lượng bán hàng các sản phẩm thép vượt mốc 10,6 triệu tấn, tăng 31%. Riêng thép cuộn cán nóng đạt 5 triệu tấn, tăng tới 73%.

Mảng nông nghiệp ghi nhận doanh thu 8.326 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế 1.600 tỷ đồng, tăng trưởng lần lượt 18% và 55%, đóng góp 5% doanh thu nhưng chiếm tới 10% lợi nhuận của tập đoàn. Bất động sản tiếp tục chiếm tỷ trọng nhỏ, với trọng tâm là phát triển các khu công nghiệp tại Hưng Yên, Hải Phòng và Bắc Ninh, cùng dự án nhà ở xã hội quy mô lớn tại Hưng Yên.

Năm 2025, Hòa Phát đã nộp ngân sách Nhà nước khoảng 13.000 tỷ đồng tại 20 tỉnh, thành phố; lũy kế từ khi niêm yết, tổng số tiền đóng góp đã vượt 101.000 tỷ đồng. Trong bối cảnh các dự án đầu tư lớn dần hoàn tất, giai đoạn chi phí tài chính tăng cao hiện nay được xem là đặc trưng của chu kỳ đầu tư, trước khi hiệu quả vận hành được cải thiện rõ nét hơn trong các năm tới.