Dự báo bất ngờ: Hòa Phát liệu có tiếp tục thống trị ngành thép cuối năm 2024?

Trong bối cảnh thị trường thép đang có những biến động lớn, các doanh nghiệp đầu ngành như Hòa Phát, Hoa Sen, Nam Kim đều có những kế hoạch và dự báo về tiềm năng phát triển cuối năm 2024. Chứng khoán Vietcap (VCI) vừa đưa ra dự báo về kết quả kinh doanh của các doanh nghiệp đầu ngành thép trong năm 2024.

Hòa Phát - tiếp tục dẫn đầu với biên lợi nhuận tăng trưởng

Chứng khoán Vietcap kỳ vọng Công ty CP Tập đoàn Hòa Phát (HOSE: HPG) sẽ tiếp tục dẫn dắt đà phục hồi sản lượng bán thép trong nước trong cuối năm 2024. Mặc dù nhu cầu đã cải thiện trong 7 tháng đầu năm 2024 từ mức cơ sở thấp của năm 2023, sự phục hồi không đồng đều giữa các công ty sản xuất thép trong nước vẫn giữ nguyên.

Doanh số thép xây dựng của Hòa Phát đã tăng 34% trong 7 tháng đầu năm 2024, vượt qua mức tăng trưởng của toàn ngành chỉ 13%, nâng thị phần lên mức kỷ lục 37,9%.

Mặc dù doanh số bán thép cuộn cán nóng (HRC) của HPG có phần thấp hơn so với thép xây dựng, nhưng vẫn đạt mức tăng trưởng mạnh mẽ 17%. Đặc biệt, nhờ chi phí đầu vào giảm nhanh hơn giá đầu ra, biên lợi nhuận gộp của HPG trong cuối năm 2024 dự kiến sẽ cao hơn. Theo dự báo của Vietcap, doanh thu cả năm của Hòa Phát có thể đạt 131.959 tỷ đồng, lợi nhuận sau thuế ước tính 12.315 tỷ đồng, tăng trưởng 80% so với cùng kỳ năm ngoái.

Trong số các công ty sản xuất thép thuộc danh mục theo dõi, Vietcap hiện thích HPG hơn NKG và HSG vì HPG tập trung mạnh hơn vào thị trường trong nước. Việc xuất khẩu thép giá rẻ của Trung Quốc đang khiến giá bán của các sản phẩm định hướng xuất khẩu như HRC và tôn mạ giảm mạnh hơn.

Từ đầu năm đến nay, giá HRC của Việt Nam đã giảm 19% (giống với mức giảm 19% của HRC Trung Quốc). Giá bán trung bình thép xây dựng của HPG, được bảo vệ bởi mức thuế 16,3%-21,3% đối với thép nhập khẩu, chỉ ghi nhận mức giảm 4% kể từ đầu năm đến nay, thấp hơn so với mức giảm 16% của thép thanh Trung Quốc.

Hoa Sen - Biên lợi nhuận sụt giảm nhẹ do giá thép giảm

Công ty CP Tập đoàn Hoa Sen (HOSE: HSG) đã ghi nhận mức doanh thu 29,2 nghìn tỷ đồng trong 9 tháng đầu năm tài chính 2024, tăng 24% so với cùng kỳ nhờ sản lượng thép bán ra tăng mạnh. Tuy nhiên, giá bán trung bình (ASP) giảm đã kéo theo biên lợi nhuận gộp sụt giảm từ 11,7% xuống 11,4% trong quý 4 năm tài chính 2024.

Mặc dù Hoa Sen gặp thách thức trong việc duy trì biên lợi nhuận, Vietcap vẫn dự báo doanh thu năm tài chính 2024 của HSG sẽ đạt 38.000 tỷ đồng, lợi nhuận sau thuế sau cổ đông thiểu số đạt 789 tỷ đồng, tăng trưởng lần lượt 19,6% và 2686% so với năm trước.

Xu hướng giá HRC so với biên lợi nhuận gộp hàng quý của HSG và NKG

Nguồn: Bloomberg, dữ liệu của công ty, Vietcap. Lưu ý: năm tài chính của HSG kết thúc ngày 30/09. Dữ liệu trong biểu đồ này được thể hiện theo năm dương lịch để đảm bảo tính nhất quán.

Trong xu hướng giảm của giá HRC, biên lợi nhuận của các nhà sản xuất thép hạ nguồn thường giảm do chênh lệch giá thấp hơn, đến từ ASP đầu ra thấp hơn (do thường được điều chỉnh dựa trên giá giao ngay) và chi phí nguyên vật liệu đầu vào cao hơn (do hàng tồn kho được mua vào với giá cao hơn).

Nam Kim - Lợi nhuận dự báo tăng dù giá thép giảm

Công ty CP Thép Nam Kim (HoSE: NKG) cũng chứng kiến doanh thu tăng trưởng 11% trong nửa đầu năm 2024, đạt 11 nghìn tỷ đồng (+11% so với cùng kỳ). Tuy nhiên, sự cạnh tranh gay gắt từ Trung Quốc và giá bán trung bình giảm 10% đã tác động tiêu cực tới biên lợi nhuận của NKG.

Dự báo doanh thu cả năm 2024 của Nam Kim sẽ đạt 19.905 tỷ đồng, tuy nhiên biên lợi nhuận gộp được kỳ vọng sẽ tăng 9,5% so với cùng kỳ. Vietcap dự đoán lợi nhuận sau thuế của NKG sẽ đạt 666 tỷ đồng, tăng 467% so với năm trước.

Bên cạnh đó, Vietcap đánh giá nhà máy Phú Mỹ sẽ chậm tiến độ thêm 6 tháng. Cụ thể, vào tháng 7, HĐQT Nam Kim đã phê duyệt kế hoạch phát hành quyền mua tỷ lệ 2:1 để tài trợ cho phần vốn chủ sở hữu của dự án, dự kiến sẽ diễn ra vào nửa cuối năm 2024, đang chờ phê duyệt của UBCKNN.

Tóm tắt dự báo của Vietcap đối với dự án Nam Kim Phú Mỹ

Nguồn: NKG, dự báo của Vietcap. Giả định nhà máy sẽ đi vào hoạt động ngay vào cuối quý 3/2026 sau 21 tháng xây dựng từ đầu năm 2025. *Lưu ý: Số tiền này bao gồm 500 tỷ đồng đã được đầu tư.

Mốc thời gian này trễ hơn một chút so với dự báo ban đầu của Vietcap là vào giữa năm 2024. Hiện tại, Vietcap dự phóng việc phát hành quyền mua sẽ hoàn tất vào đầu năm 2025, với thời gian bắt đầu vận hành dự kiến vào cuối quý 3/2026, giả định thời gian xây dựng là 21 tháng.

Nhìn chung, Hòa Phát được đánh giá có tiềm năng lớn nhất trong việc bứt phá vào cuối năm 2024 nhờ việc dẫn đầu về thị phần thép trong nước và biên lợi nhuận gộp khả quan. Trong khi đó, Hoa Sen và Nam Kim đối mặt với những thách thức lớn hơn từ thị trường thép toàn cầu, tuy nhiên vẫn có cơ hội cải thiện nhờ chiến lược kinh doanh đúng đắn.

Không phải HPG hay HSG, cổ phiếu thép này mới đang thực sự tỏa sáng Cổ phiếu TVN của VNSteel vừa có nhịp tăng phi mã phá đỉnh 2 năm, doanh nghiệp này có gì đặc biệt?

Chứng khoán sáng đầu tuần kém khả quan, cổ phiếu thép là điểm nhấn Chứng khoán khởi đầu tuần mới không mấy thuận lợi khi thủng mốc 1.270 điểm, tuy nhiên, vẫn còn đó điểm sáng tới từ cổ ...

Siêu bão Yagi đi qua, cổ phiếu nhóm doanh nghiệp nhôm kính, tôn mạ và ống thép đắt hàng Phiên giao dịch sáng đầu tuần, giữa lúc thị trường chứng khoán giao dịch ảm đạm, nhóm cổ phiếu của doanh nghiệp sản xuất, kinh ...