Định giá vẫn hấp dẫn, VN-Index được kỳ vọng giữ xu hướng tăng trung hạn

10/03/2026 - 11:334 phút đọc

(Banker.vn) Nền tảng vĩ mô ổn định cùng triển vọng tăng trưởng lợi nhuận của doanh nghiệp niêm yết có thể tiếp tục tạo động lực cho thị trường chứng khoán Việt Nam trong trung hạn.

Xu hướng tăng trung hạn của VN-Index vẫn được duy trì

Theo báo cáo chiến lược mới phát hành của Chứng khoán VNDIRECT (VND), xu hướng vận động trung hạn của VN-Index vẫn đang được duy trì kể từ khi thị trường bước vào chu kỳ phục hồi sau các giai đoạn điều chỉnh trong năm 2025. Dù thị trường có thể xuất hiện các nhịp rung lắc trong ngắn hạn do hoạt động chốt lời hoặc sự dịch chuyển của dòng tiền, cấu trúc xu hướng chính của chỉ số vẫn nghiêng về chiều hướng đi lên.

Một điểm đáng chú ý là vai trò của dòng tiền nội trong việc duy trì sự ổn định của thị trường. Trong những giai đoạn khối ngoại giảm cường độ giao dịch hoặc chuyển sang trạng thái bán ròng, lực cầu từ nhà đầu tư trong nước vẫn đủ mạnh để hấp thụ lượng cung trên thị trường. Điều này giúp hạn chế các cú sốc giảm sâu và tạo nền tảng cho các nhịp phục hồi của chỉ số.

margin: 15px auto;" />

Định giá thị trường vẫn ở vùng hấp dẫn

Một trong những luận điểm quan trọng trong báo cáo của VND là mặt bằng định giá của thị trường chứng khoán Việt Nam hiện vẫn ở mức tương đối hấp dẫn nếu so sánh với lịch sử cũng như với các thị trường trong khu vực. Theo đó, hệ số Price to Earnings Ratio" data-glossary-def="Tỷ lệ giá cổ phiếu trên thu nhập - chỉ số định giá phổ biến nhất.">P/E trượt 12 tháng của VN-Index đang dao động quanh vùng 14–15 lần, thấp hơn mức trung bình dài hạn của thị trường.

Mức định giá này phản ánh việc thị trường đã trải qua một số nhịp điều chỉnh trong thời gian qua, trong khi lợi nhuận của doanh nghiệp niêm yết lại đang có xu hướng cải thiện. Khi lợi nhuận doanh nghiệp tăng trưởng nhanh hơn tốc độ tăng của giá cổ phiếu, định giá thị trường sẽ trở nên hấp dẫn hơn đối với nhà đầu tư dài hạn.

Một yếu tố khác cần được xem xét là cấu trúc của chỉ số VN-Index. Trong một số thời điểm, biến động của một vài cổ phiếu vốn hóa lớn có thể làm thay đổi đáng kể mặt bằng định giá chung của thị trường. Tuy nhiên, nếu loại trừ ảnh hưởng của các cổ phiếu này, mức P/E của phần còn lại của thị trường thậm chí còn thấp hơn đáng kể.

Tăng trưởng lợi nhuận doanh nghiệp là động lực cốt lõi

Theo dự báo của VND, tăng trưởng lợi nhuận của các doanh nghiệp niêm yết sẽ tiếp tục đóng vai trò là động lực chính hỗ trợ thị trường chứng khoán trong năm 2026. Lợi nhuận của các doanh nghiệp trên sàn HOSE được kỳ vọng duy trì tốc độ tăng trưởng hai chữ số, phản ánh sự cải thiện của hoạt động sản xuất kinh doanh sau giai đoạn phục hồi của nền kinh tế.

Sự cải thiện này được hỗ trợ bởi nhiều yếu tố vĩ mô. Trước hết là triển vọng tăng trưởng kinh tế của Việt Nam vẫn được đánh giá tích cực trong khu vực, nhờ sự kết hợp giữa động lực tiêu dùng nội địa, đầu tư công và dòng vốn FDI. Bên cạnh đó, các chính sách hỗ trợ doanh nghiệp, bao gồm điều hành lãi suất theo hướng ổn định và thúc đẩy đầu tư hạ tầng, cũng được kỳ vọng sẽ tạo điều kiện thuận lợi cho hoạt động kinh doanh.

Ở góc độ ngành nghề, một số lĩnh vực được dự báo sẽ đóng vai trò dẫn dắt tăng trưởng lợi nhuận của thị trường. Trong đó, ngành ngân hàng tiếp tục giữ vai trò trụ cột nhờ tăng trưởng tín dụng và cải thiện chất lượng tài sản. Bên cạnh đó, các ngành bất động sản, năng lượng và dịch vụ tài chính cũng được kỳ vọng ghi nhận sự phục hồi mạnh mẽ khi môi trường kinh doanh dần thuận lợi hơn.

Kỳ vọng nâng hạng thị trường tạo thêm dư địa cho dòng vốn

Ngoài các yếu tố nội tại, tiến trình nâng hạng thị trường tiếp tục là câu chuyện thu hút sự quan tâm lớn của giới đầu tư. Theo đánh giá của VNDIRECT, Việt Nam đang từng bước tiến gần hơn tới mục tiêu được nâng hạng lên nhóm thị trường mới nổi thứ cấp trong các bảng xếp hạng quốc tế.

Việc nâng hạng nếu trở thành hiện thực sẽ mở ra cơ hội thu hút thêm dòng vốn đầu tư từ các quỹ toàn cầu, đặc biệt là các quỹ ETF theo dõi chỉ số thị trường mới nổi. Dòng vốn này không chỉ góp phần cải thiện thanh khoản của thị trường mà còn giúp nâng cao vị thế của thị trường chứng khoán Việt Nam trên bản đồ tài chính quốc tế.

Bên cạnh tác động về dòng vốn, quá trình nâng hạng cũng thường đi kèm với việc cải thiện khung pháp lý, nâng cao tính minh bạch và hoàn thiện cơ sở hạ tầng của thị trường. Những thay đổi này có ý nghĩa quan trọng trong việc nâng cao chất lượng thị trường và tạo môi trường đầu tư ổn định, hấp dẫn hơn đối với các nhà đầu tư tổ chức.