Điều gì khiến chuyên gia tự tin dự báo cổ phiếu MSN còn dư địa tăng gần 40%?

29/11/2025 - 20:344 phút đọc

(Banker.vn) Chứng khoán MBS cho rằng cổ phiếu MSN vẫn còn dư địa tăng gần 40%, bất chấp việc thị giá đã phục hồi mạnh từ đầu năm.

Chứng khoán MBS vừa công bố báo cáo cập nhật dành cho Tập đoàn Masan (HoSE: MSN), trong đó đưa ra khuyến nghị Khả quan với giá mục tiêu 109.200 đồng/cổ phiếu, cao hơn khoảng 39% so với thị giá quanh mức 78.500 đồng hiện nay. MBS đánh giá MSN đã đi qua giai đoạn tái cơ cấu nặng nề và đang bước vào một chu kỳ tăng trưởng thực sự, với động lực đến từ bán lẻ, tiêu dùng và khai khoáng đồng loạt khởi sắc.

Theo MBS Research, động lực tăng giá của MSN đến từ sự lan tỏa tăng trưởng ở hầu hết doanh nghiệp thành viên gồm: Masan Consumer (MCH), WinCommerce (WCM), Techcombank (TCB), Masan High-Tech Materials (MSR), Masan MeatLife (MML) và Phúc Long. Mỗi mảng kinh doanh sở hữu một câu chuyện riêng, nhưng cùng hội tụ vào điểm chung khi triển vọng phục hồi mạnh mẽ của tiêu dùng, lợi thế hệ sinh thái khép kín và xu hướng chuyển dịch của thị trường.

Masan Consumer (MCH) vốn là “cỗ máy tiền mặt” của tập đoàn vẫn đang duy trì vị thế thống trị trong các ngành hàng thiết yếu như nước mắm, tương ớt, nước tương; đứng thứ hai ở lĩnh vực mì ăn liền và thuộc top 5 cả nước ở cà phê hòa tan, nước tăng lực, bột giặt. Với hệ thống phân phối phủ đến 98% hộ gia đình Việt Nam, MCH vẫn là nền tảng an toàn nhất của Masan. Dù năm 2025 có thể chịu ảnh hưởng từ thay đổi thuế với hộ kinh doanh nhỏ lẻ (doanh thu dự kiến giảm 3%, lợi nhuận giảm 14%), MBS tin rằng giai đoạn 2026–2027 sẽ chứng kiến sự bật lại mạnh, khi thu nhập người dân cải thiện nhờ lãi suất thấp và chính sách tăng mức giảm trừ gia cảnh. Đồng thời, chiến lược phân phối trực tiếp giúp biên lợi nhuận cải thiện ổn định.

Cổ phiếu MCH cũng đang chuẩn bị niêm yết trên HoSE và có thể gia nhập VN30 sẽ tạo thành yếu tố kỳ vọng đột phá về thanh khoản và khả năng huy động vốn.

WinCommerce (WCM) đang là chuỗi bán lẻ hiện đại lớn nhất Việt Nam tiếp tục ghi tên vào danh sách động lực quan trọng. Sau 9 tháng, WCM tăng trưởng hai chữ số và đã có lãi. MBS kỳ vọng doanh nghiệp sẽ mở mới gần 6.000 cửa hàng vào năm 2027, duy trì doanh thu tăng trưởng 22–25% mỗi năm. Lãi ròng theo đó được dự báo tăng mạnh lên hơn 1.000 tỷ đồng năm 2027.

Masan MeatLife (MML) đang hưởng lợi từ sự dịch chuyển sang thịt mát, xu hướng tương tự các nước phát triển. Mạng lưới WinMart mang lại lợi thế phân phối mà không đối thủ nào có được, giúp MBS dự báo lợi nhuận MML tăng trưởng kép 9%/năm trong giai đoạn 2025–2027.

Ở mảng tài nguyên, Masan High-Tech Materials (MSR) được hưởng lợi trực tiếp từ giá vonfram và đồng, hai nguyên liệu thiết yếu cho công nghệ mới, xe điện, trung tâm dữ liệu và quốc phòng. Dù năm 2025 dự kiến còn lỗ, mức lỗ đã thu hẹp mạnh và MBS kỳ vọng MSR có lãi trở lại từ năm 2026 khi chi phí tài chính được tối ưu.

Tổng hợp các mảng, MBS Research đưa ra dự báo lợi nhuận Masan sẽ tăng nóng trong ba năm tới. Năm 2025, dù doanh thu có thể giảm 5% xuống 78.855 tỷ đồng, lợi nhuận ròng của tập đoàn lại dự kiến tăng 88%, đạt 3.754 tỷ đồng. Giai đoạn 2026–2027, doanh thu và lợi nhuận đều duy trì đà tăng hai chữ số, với lãi ròng có thể đạt 6.897 tỷ đồng vào năm 2027.

Về định giá, P/E forward 2025 của MSN đang ở mức 32 lần, cao hơn trung bình ngành. Tuy nhiên, theo MBS, khi lợi nhuận tăng mạnh từ 2026, P/E sẽ thu hẹp xuống khoảng 22 lần. Điểm hấp dẫn lớn nằm ở P/B forward chỉ 2,2 lần, thấp hơn nhiều so với mức 4,9 lần của ngành, mở ra dư địa tăng giá đáng kể.

Với chuỗi động lực rõ ràng, hệ sinh thái rộng và xu hướng tiêu dùng đang đổi chiều tích cực, Masan được kỳ vọng duy trì vai trò dẫn dắt trong nhóm cổ phiếu bán lẻ – hàng tiêu dùng, đồng thời trở thành một trong những mã đáng chú ý nhất trong chu kỳ hồi phục mới của thị trường.