Điểm mặt những cổ phiếu điện được hưởng lợi lớn trong thời gian tới

Theo TPS, trong Q1.2024, tăng trưởng doanh thu có sự phân hoá giữa các doanh nghiệp ngành điện, vẫn còn nhiều doanh nghiệp ngành điện ghi nhận mức tăng trưởng LNST âm. Một số mã duy trì được mức tăng trưởng doanh thu dương so với cùng kỳ như PPC, PC1, BCG, GEG, HND và QTP.

Một doanh nghiệp có tỷ suất lợi nhuận gộp quý 1/2024 cao như SBH, GEG, VSH, SHP, CHP, DHN, REE, HNA và BCG. Ngoại trừ BCG, GEG, PC1, HND các cổ phiếu còn lại của ngành điện đều có tỷ suất lợi nhuận gộp giảm so với cùng kỳ.

Nhìn chung, chỉ số ngành của nhóm ngành sản xuất & phân phối điện và Thiết bị điện đều có mức tăng so với đầu năm thấp hơn VN-Index. Cụ thể, tính từ đầu năm đến ngày 17/05/2024, ngành sản xuất & phân phối điện và Thiết bị điện ghi nhận mức tăng trưởng so với đầu năm lần lượt là 11,6% và 4,6%, thấp hơn mức tăng trưởng của chỉ số VN-Index (12,7%).

Tuy nhiên, một số mã vẫn ghi nhận mức tăng so với đầu năm cao hơn chỉ số VN-Index như CHP (+31,2%), PPC (+22,6%), REE (+21,7%), SHP (+18,8%), QTP (+17,1%), SBH(+14,0%), HND (+13,5%).

PC1 - Mảng xây lắp phục hồi nhờ hưởng lợi từ Quy hoạch điện VIII

Ước tính KQKD Q2.2024: Doanh thu thuần ước đạt 2.562 tỷ đồng, +74,0%yoy và LNST đạt 156 tỷ đồng so với mức -38,0 tỷ đồng trong quý 2/2023. Với kết quả này, PC1 ước đạt 44% kế hoạch doanh thu và 54% kế hoạch lợi nhuận sau thuế cả năm 2024.

Mảng xây lắp phục hồi nhờ trúng thầu nhiều dự án điện lưới: Mảng này được kỳ vọng phục hồi mạnh mẽ trong năm 2024 nhờ hưởng lợi từ quy hoạch điện VIII, đặc biệt là dự án đường dây 500 kV mạch 3. Tổng mức đầu tư toàn bộ tuyến đường dây là 22.356 tỷ đồng – là dự án quan trọng quốc gia. Theo Quy hoạch điện VIII, giai đoạn 2021-2030, nhà nước đầu tư khoảng 14,9 tỷ USD (bình quân 1,5 tỷ USD/năm) để phát triển và giai đoạn 2030 -2050 là khoảng 34,8 – 38,6 tỷ USD (bình quân 1,7 – 1,9 tỷ USD/năm).

Mảng khai khoáng đem lại nguồn lợi nhuận lớn: PC1 là doanh nghiệp niêm yết duy nhất sở hữu gián tiếp quyền khai thác Nickel thông qua công ty con Công ty CP Khoáng sản Tấn Phát (sở hữu 57,27% cổ phần công ty cổ phần khoáng sản Tấn Phát). Giá Niken bình quân tháng 5 giao dịch quanh 21.137 USD/tấn, tăng 29%ytd. Năm 2024, PC1 đạt kế hoạch sẽ xuất khẩu khoảng 50.000 tấn Nickel với doanh thu ước đạt khoảng 1.000 tỷ đồng.

Định giá và khuyến nghị: TPS sử dụng phương pháp định giá DCF đối với hoạt động kinh doanh của PC1 để đưa ra giá mục tiêu PC1 là 38.200 upside 34,7% so với giá đóng cửa ngày 20/05/2024.

Rủi ro đầu tư: Sự phục chậm của nền kinh tế toàn cầu ảnh hưởng tới lượng tiêu thụ của Niken và lượng cung tăng lên từ Indonesia sẽ ảnh hưởng tới giá xuất khẩu niken của PC1. PC1 có khoảng 4.308 tỷ đồng được vay bằng đồng USD với lãi suất thả nổi Libor kỳ hạn 6 tháng và biên độ. Vì vậy, biến động tỷ giá sẽ có tác động đáng kể tới hoạt động kinh doanh của PC1.

QTP - Hưởng lợi nhờ chu kỳ El Nino và giá than hạ nhiệt

Ước tính KQKD quý 2/2024: Doanh thu thuần quý 2/2024 ước đạt 3.726 tỷ đồng, +0,5%yoy. LNST đạt 261 tỷ đồng, +5%yoy. Với kết quả này, QTP ước đạt 55% kế hoạch doanh thu, 98%kế hoạch lợi nhuận sau thuế cả năm 2024.

Chi phí khấu hao giảm: Chi phí khấu hao của QTP bắt đầu giảm dần kể từ năm 2024 (giảm khoảng 300 tỷ VND) và đến 2027 – 2028, hạng mục máy móc, thiết bị sẽ hết khấu hao.

Giá than hạ nhiệt giúp cải thiện biên lợi nhuận: Giá than nhiệt của Úc bình quân 3 tháng đầu năm 2024 giảm 51,8%yoy, điều này sẽ giảm áp lực chi phí đầu vào trong thời gian tới của nhóm nhiệt điện than.

Nợ vay giảm dần và cổ tức ổn định: Nợ vay dài hạn của QTP giảm mạnh, từ 7.533 tỷ đồng (cuối năm 2018) xuống còn 193 tỷ đồng (cuối quý 1.2024). Dự kiến, QTP sẽ trả hết nợ dài hạn trong năm 2024. Điều này giúp cho công ty giảm được chi phí lãi vay và không phải chịu rủi ro tỷ giá. QTP chia cổ tức cho cổ đông năm 2023 ở mức 1.500 đồng/cổ phiếu và dự kiến trả cổ tức năm 2024 bằng tiền mặt 10%, với tỷ lệ nợ thấp và tái đầu tư trong các năm tới không nhiều sẽ tạo dư địa cho QTP gia tăng cổ tức cho cổ đông.

Định giá và khuyến nghị: Cổ phiếu QTP đang giao dịch ở mức P/E forward 8,1 lần và P/B khoảng 1,2 lần so với mức bình quân lịch sử P/E 11,1 lần và P/B khoảng 1,2 lần. TPS kết hợp 3 phương pháp gồm FCFE, PE và PB để đưa ra giá mục tiêu của QTP là 19.600 đồng/cổ phiếu, upside 18,1% so với giá đóng cửa ngày 22/05/2024.

Rủi ro đầu tư: Giá than vẫn đang ở mức cao ảnh hưởng đến chi phí sản xuất của công ty, thời tiết biến động thất thường ảnh hưởng đến sản lượng huy động từ các nhà máy điện, Quy hoạch Điện 8 định hướng đến 2050 sẽ không còn sử dụng than để phát điện.

Hé lộ những cổ phiếu có tiềm năng tăng trưởng từ dự án mới của doanh nghiệp Trong báo cáo mới đây, nhóm phân tích Công ty CP chứng khoán Agribank (Agriseco Research) đã đưa ra gợi ý những cổ phiếu có ...

Nóng lại đường đua tăng vốn, cổ phiếu VND được khuyến nghị mua với upside 20% VND đang chuẩn bị cho đợt tăng vốn mới, sẵn sàng đón làn sóng nhà đầu tư cá nhân trong nửa cuối năm 2024 và ...

Rủi ro ngắn hạn có dấu hiệu gia tăng khi nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn đang chuyển trạng thái Theo quan điểm ngắn hạn của Công ty chứng khoán, thị trường có thể sẽ xuất hiện các nhịp hồi và biến động hẹp trong ...