Đầu tư tài sản rủi ro: Cơ hội vàng khi lãi suất hạ nhiệt

Khi tỷ giá trong nước hạ nhiệt, lãi suất tiết kiệm tăng nhẹ, và Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) dự kiến sẽ giảm lãi suất điều hành, các biến động vĩ mô này đang ảnh hưởng mạnh mẽ đến các kênh đầu tư và dòng chảy vốn. Với bối cảnh này, liệu đã đến lúc nhà đầu tư nên cân nhắc rót vốn vào các tài sản rủi ro?

Lãi suất tăng, tỷ giá giảm và dòng tiền dịch chuyển

Theo TS. Lê Xuân Nghĩa, chuyên gia kinh tế, xu hướng thắt chặt tiền tệ trên toàn cầu đang dần đi vào giai đoạn kết thúc. Nhiều quốc gia, bao gồm cả Mỹ và nhiều nước châu Âu, dự kiến sẽ chuyển sang nới lỏng tiền tệ để hỗ trợ tăng trưởng. Điều này đã khiến chỉ số USD Index giảm xuống mức 100 điểm gần đây. Sự suy yếu của đồng USD đang tác động mạnh đến nền kinh tế trong nước, khi giá USD bán ra tại các ngân hàng đã lùi về mức 25.000 VND/USD.

Đầu tư tài sản rủi ro: Cơ hội vàng khi lãi suất hạ nhiệt

Trong bối cảnh tỷ giá hạ nhiệt, lãi suất tiết kiệm tăng, và Fed dự kiến giảm lãi suất, các nhà đầu tư cần cân nhắc kỹ lưỡng khi phân bổ vốn vào các tài sản rủi ro như chứng khoán và bất động sản. Dù tiềm năng của các kênh này rất lớn, nhưng cũng không kém phần thách thức, đặc biệt trong bối cảnh thị trường tài chính còn nhiều biến động.

Tỷ giá hạ nhiệt giúp Ngân hàng Nhà nước (NHNN) có thêm không gian để linh hoạt điều chỉnh chính sách tiền tệ, từ đó hỗ trợ thanh khoản thị trường. Từ đầu tháng 8/2024 đến nay, NHNN đã thực hiện giảm lãi suất OMO một lần và ba lần giảm lãi suất chào thầu tín phiếu. Lãi suất cho vay qua đêm trên thị trường liên ngân hàng cũng đã giảm xuống mức 4,4-4,5%, thay vì gần 5% như cuối tháng 7, đầu tháng 8. Điều này đồng thời làm chậm đà tăng của lãi suất huy động trên thị trường dân cư.

Sự biến động của tỷ giá và lãi suất đang tác động mạnh đến các kênh đầu tư. Hiện tại, đầu tư ngoại hối không còn hấp dẫn, trong khi ba kênh đầu tư được chú ý nhất là tiết kiệm, chứng khoán và bất động sản. Dòng tiền đang dịch chuyển khi số dư tiền gửi tại các công ty chứng khoán tính tới cuối quý II/2024 đã giảm khoảng 9.000 tỷ đồng so với cuối quý I/2024. Ngược lại, lãi suất huy động tăng lên trong 4 tháng qua đã kéo dòng tiền nhàn rỗi quay trở lại ngân hàng.

Tiền gửi cá nhân vào ngân hàng tăng cao kỷ lục

Theo bà Trần Thị Khánh Hiền, Giám đốc khối nghiên cứu của Công ty cổ phần Chứng khoán MB (MBS), tại thời điểm cuối quý II, lượng tiền gửi của khách hàng cá nhân tại các công ty chứng khoán đã giảm, trong khi tiền gửi tại các ngân hàng niêm yết lại tăng khoảng 6% so với đầu năm. Điều này cho thấy nhà đầu tư đang tái cơ cấu danh mục đầu tư của mình.

Việc tiền gửi cá nhân vào hệ thống ngân hàng tăng cao kỷ lục là hoàn toàn hợp lý trong bối cảnh lãi suất tiền gửi tăng lên, trong khi các kênh đầu tư khác như chứng khoán, trái phiếu doanh nghiệp, và bất động sản tiếp tục gặp nhiều khó khăn. Tuy nhiên, TS. Lê Xuân Nghĩa cho rằng lãi suất huy động sẽ chỉ tăng nhẹ trong thời gian tới, do Chính phủ sẽ duy trì mặt bằng lãi suất thấp để hỗ trợ tăng trưởng.

TS. Nghĩa nhận định, bất động sản vẫn là một trong những kênh đầu tư hấp dẫn nhất hiện nay. Mặc dù thị trường vàng trong nước đang khá trầm lắng sau các động thái của NHNN, nhưng khi Fed giảm lãi suất và căng thẳng địa chính trị toàn cầu leo thang, giá vàng có thể sẽ tiếp tục đi lên, thậm chí có khả năng đạt mức 3.000 USD/oz vào năm 2026.

Xu hướng phân bổ vào tài sản rủi ro

Nhiều chuyên gia đồng tình rằng xu hướng giảm lãi suất trên toàn cầu sẽ ngày càng rõ ràng trong thời gian tới. Khi lãi suất trên thế giới hạ nhiệt, dòng tiền sẽ tìm đến các thị trường mới nổi như Việt Nam để tìm kiếm cơ hội sinh lời cao hơn. Thực tế cho thấy, sau một thời gian bán ròng kéo dài, nhà đầu tư ngoại đã chuyển sang mua ròng trở lại từ đầu tháng 8/2024.

Sự phục hồi kinh tế khả quan cùng với tiềm năng nâng hạng thị trường vào năm 2025 khiến chứng khoán trở thành một kênh đầu tư đáng chú ý trong giai đoạn sắp tới. Theo ông Nguyễn Triệu Vinh, Phó giám đốc đầu tư Công ty Quản lý quỹ Vietcombank, môi trường vĩ mô hiện tại rất phù hợp cho việc phân bổ vào các tài sản rủi ro, bao gồm cổ phiếu.

Ông Ngô Thành Huấn, Giám đốc khối tài chính cá nhân Công ty CP FIDT, cũng nhận định chứng khoán là kênh đầu tư hấp dẫn nhất trong nửa cuối năm 2024. Ông nhấn mạnh rằng chứng khoán còn được gọi là “thị trường của sự kỳ vọng” vì nó phản ánh kỳ vọng của nhà đầu tư về sự phục hồi kinh tế trong tương lai.

Cảnh báo về thời điểm Fed hạ lãi suất và chiến lược đầu tư giai đoạn hiện nay

Tuy nhiên, các chuyên gia cũng cảnh báo nhà đầu tư cần thận trọng trước thời điểm Fed giảm lãi suất. Lịch sử cho thấy, mỗi khi Fed giảm lãi suất, VN-Index thường giảm tương ứng, do lo ngại suy thoái kinh tế Mỹ và tác động tâm lý. Dù vậy, thị trường chứng khoán thường phục hồi tốt khoảng một năm sau khi Fed cắt giảm lãi suất, đồng thời với sự phục hồi của nền kinh tế thực.

Ông Phan Lê Thành Long, Tổng giám đốc AFA Group, đồng sáng lập Cộng đồng Cố vấn tài chính Việt Nam (VWA), dự đoán VN-Index có thể sẽ điều chỉnh sau khi Fed giảm lãi suất do hiệu ứng chốt lời. Tuy nhiên, sau một năm trễ, thị trường chứng khoán sẽ tăng, đồng pha với sự phục hồi của nền kinh tế thực.

Ngay cả khi thị trường chứng khoán đi lên, việc lựa chọn cổ phiếu mang lại hiệu quả cao vẫn là một thách thức lớn đối với nhà đầu tư. Các chuyên gia phân tích đánh giá cao nhóm cổ phiếu ngành tài chính (đặc biệt là chứng khoán), bất động sản, đầu tư công, và may mặc.

Ông Phan Dũng Khánh, Giám đốc Tư vấn đầu tư của Maybank Investment Bank, cho rằng các yếu tố hiện tại, bao gồm cả việc Fed cắt giảm lãi suất, sẽ hỗ trợ tích cực cho thị trường trong trung và dài hạn, chứ không phải trong ngắn hạn. Ông khuyến nghị các nhà đầu tư có tỷ trọng tiền mặt lớn nên tập trung cơ cấu lại danh mục để chờ đợi cơ hội lớn trong giai đoạn tiếp theo.