Cổ phiếu "vua" hưởng lợi từ thông tư mới của Ngân hàng Nhà nước

Cổ phiếu ngân hàng hưởng lợi

Vừa qua, Ngân hàng Nhà nước đã ban hành Thông tư 02/2023 và Thông tư 03/2023 về việc giãn/hoãn nợ và cho phép ngân hàng tiếp tục mua Trái phiếu doanh nghiệp. Theo hướng chỉ đạo của Nghị quyết số 33/2023, Ngân hàng Nhà nước đã đưa ra những chính sách cụ thể hơn nhằm hỗ trợ cho thị trường bất động sản qua Thông tư 02/2023.

Cụ thể, Thông tư 02/2023 quy định về việc các tổ chức tín dụng cơ cấu lại thời hạn trả nợ, giữ nguyên nhóm nợ đối với cho vay hoạt động sản xuất kinh doanh và cho vay tiêu dùng; và điều chỉnh lại cách trích lập dự phòng đối với các khoản vay nói trên.

Các ngân hàng quốc doanh như VCB, CTG, BID sẽ được hưởng lợi nếu dự thảo này được chính thức thông qua

Đánh giá về Thông tư này, theo Chứng khoán VnDirect sẽ phần nào tháo gỡ những vấn đề về thanh khoản của các doanh nghiệp, cứu lấy các doanh nghiệp có nền tảng cơ bản tốt đặc biệt là doanh nghiệp bất động sản hiện nay, từ đó tác động tích cực lên một số các ngân hàng.

Trước đó, triển vọng kém khả quan của thị trường bất động sản vẫn là một vấn đề đáng quan tâm đối với ngành ngân hàng. Với Thông tư 02/2023, áp lực trích lập dự phòng đối với các ngân hàng sẽ được giảm thiểu khi nợ tái cơ cấu sẽ được phân bổ trong 2 năm 2023 và 2024.

Thông tư sẽ có tác động tích cực lên tâm lý của nhà đầu tư đối với các ngân hàng có tỷ trọng cho vay bất động sản /vay tiêu dùng cao trong danh mục tín dụng như TCB, MBB, VPB, HDB vì các ngân hàng này đang đối diện với rủi ro trích lập dự phòng cao hơn so với các ngân hàng có mô hình kinh doanh "an toàn" ít cho vay bất động sản, không bao gồm trái phiếu doanh nghiệp trong thời điểm này.

Bên cạnh đó, thị trường trái phiếu doanh nghiệp cũng được giải tỏa phần nào Thông tư 03/2023 đã hoãn thi hành Khoản 11 Điều 4 Thông tư 16/2021, đồng nghĩa với việc tiếp tục cho phép ngân hàng được quyền mua trái phiếu doanh nghiệp có điều kiện kèm theo.

Đây cũng là một cách để các ngân hàng có thể thúc đẩy tăng trưởng cho vay qua việc mua trái phiếu doanh nghiệp, trong bối cảnh tăng trưởng tín dụng còn yếu (~2% tại cuối Q1/23) và thanh khoản tại ngân hàng đang dư thừa.

Ngoài ra, Thông tư cũng sẽ giúp tăng cầu trái phiếu và có lợi cho các ngân hàng hoạt động mạnh trên thị trường trái phiếu doanh nghiệp như TCB, MBB, VPB. Tuy nhiên còn tùy vào khẩu vị rủi ro nhất là trong bối cảnh hiện tại các ngân hàng này cũng ưu tiên việc quản trị rủi ro/cân bằng chất lượng tài sản hơn là mục tiêu tăng trưởng.

Ngoài hai Thông tư trên, Dự thảo Thông tư sửa đổi, bổ sung cho Thông tư 41/2016 điều chỉnh hệ số rủi ro (HSRR) khoản vay Bất động sản của ngân hàng cũng được đưa ra.

Theo đánh giá của VnDirect, dự thảo khuyến khích tăng cho vay các dự án phát triển bất động sản khu công nghiệp (KCN), dự án nhà ở xã hội (NOXH) theo các dự án hỗ trợ của Chính phủ, phù hợp với chỉ đạo của Chính phủ tại Nghị quyết số 33/NQ-CP (gói hỗ trợ tín dụng quy mô 120 nghìn tỷ đồng).

Các ngân hàng quốc doanh như VCB, CTG, BID sẽ được hưởng lợi nếu dự thảo này được chính thức thông qua. Có thể nói, đây là một biện pháp giúp hỗ trợ đà tăng trưởng tín dụng của nhóm ngân hàng này, trong bối cảnh NIM sẽ giảm khá mạnh trong điều kiện lãi suất đảo chiều, lãi suất cho vay sẽ giảm nhanh hơn lãi huy động do các Ngân hàng quốc doanh vẫn đang tích cực giảm lãi vay hỗ trợ các doanh nghiệp vay vốn.

NĐT nên quan tâm đến cổ phiếu ngân hàng nào?

Còn theo báo mới đây của Chứng khoán Maybank (Maybank Investment Bank - MSVN), các ngân hàng Việt Nam đã tạo ra lợi nhuận tốt cho vị thế mua và nắm giữ trong 4 năm qua. Ngay cả khi tính đến diễn biến giá cổ phiếu kém trong năm 2022, hầu hết các ngân hàng niêm yết đã tạo ra lợi nhuận trung bình 19-50% mỗi năm cho nhà đầu tư nắm giữ trong giai đoạn 2019-2022.

Mức lợi nhuận vượt trội này được thúc đẩy bởi ROE phục hồi mạnh mẽ kể từ năm 2017 sau quá trình thanh lọc và tái cơ cấu trong giai đoạn 2012-2016; định giá lại tích cực nhờ tình hình tài chính các ngân hàng được cải thiện cũng như thanh khoản thị trường chứng khoán Việt Nam (đã tăng gấp 5 lần trong giai đoạn 2018-2021).

MSVN kỳ vọng các ngân hàng Việt Nam có thể tạo ra lợi tức đầu tư ít nhất là 25%/năm, trung bình cho giai đoạn 2023-2026. Lợi nhuận vượt trội sẽ đến từ các ngân hàng chất lượng có khả năng đem lại ROE cao và đang giao dịch ở mức định giá thấp do nhận thức sai lầm của đại đa phần nhà đầu tư cá nhân.

Năm 2023, Chứng khoán Maybank dự báo tăng trưởng lợi nhuận của các ngân hàng Việt Nam sẽ tạm thời chậm lại trong năm 2023 do một số cơn gió ngược, bao gồm tăng trưởng tín dụng chậm do cầu tín dụng yếu hơn, thu nhập từ phí chậm hơn do các cơ quan quản lý xem xét hoạt động kinh doanh trái phiếu và bancassurance, NIM giảm (khoảng 40 điểm cơ bản) do áp lực lên lợi suất cho vay và còn ít dư địa để giảm dự phòng.

Nhóm phân tích ước tính tổng lợi nhuận của 17 ngân hàng niêm yết có thể tăng khoảng 13%-15% trong năm nay, so với 32%-35% trong giai đoạn 2021-2022. Theo đó, ROE trung bình của các ngân hàng niêm yết có thể giảm xuống còn khoảng 18,7% trong năm 2023 (so với 20,2% trong năm 2022). Một số ngân hàng vẫn có thể duy trì ROE trên 20%, bao gồm: VCB, MBB, ACB, HDB, STB và VIB. Tuy nhiên, những cơn gió ngược đã phần lớn được phản ánh vào giá.

“Chúng tôi tin rằng tiềm năng tăng giá là lớn hơn rủi ro giảm giá trong giai đoạn 4 năm. Do đó, đã đến lúc các nhà đầu tư dài hạn nên tích lũy cổ phiếu ngân hàng. Lựa chọn hàng đầu của Maybank vẫn là TCB, VCB và MBB, những ngân hàng mà chúng tôi tin rằng vẫn là 'quán quân' của Việt Nam trong dài hạn”, nhóm phân tích khuyến nghị.

Theo đó, các cổ phiếu ngân hàng trên đang được giao dịch ở mức giảm sâu (như TCB) hoặc định giá rất hợp lý (VCB và MBB), trong khi có khả năng tạo ra ROE trung bình trên 18% trong chu kỳ 4 năm tới. Đối với các nhà đầu tư trung hạn và các vị thế giao dịch linh hoạt hơn, một số ngân hàng có câu chuyện thú vị thu hút sự chú ý như STB, BID và HDB cũng là những cơ hội đầu tư nổi bật.

Xu hướng thị trường sau dịp nghỉ lễ: Nhìn lại quá khứ? Thị trường chứng khóan chuẩn bị bước vào dịp nghỉ lễ 30/4 kéo dài 5 ngày. Sau dịp nghỉ lễ, xu hướng thị trường diễn ...

Chứng khoán phiên sáng 26/4: Tâm lý thận trọng bao trùm, VN-Index tiếp đà giảm Trong phiên giao dịch sáng nay, sự thận trọng vẫn được nhà đầu tư đặt lên hàng đầu khiến giao dịch tiếp tục diễn ra ...

Thị trường chứng khoán ngày 26/4/2023: Tín hiệu kỹ thuật phiên chiều Tạp chí điện tử Kinh tế Chứng khoán Việt Nam dẫn nguồn Vietstock đưa ra những phân tích tín hiệu kỹ thuật phiên chiều ngày ...