Cổ phiếu dược lặng sóng: Biên lợi nhuận thấp trở thành bài toán chung của ngành?

13/03/2026 - 07:033 phút đọc

(Banker.vn) Cổ phiếu ngành dược đang dần đánh mất sức hút trên thị trường chứng khoán nếu so với giai đoạn 2022 - 2023.

Trong bối cảnh dòng tiền trên thị trường chứng khoán có xu hướng tập trung vào các nhóm ngành tăng trưởng như ngân hàng, dầu khí hay thép, cổ phiếu ngành dược lại trở nên khá trầm lắng.

margin: 15px auto;" />

Điều này trái ngược với giai đoạn 2022 – 2023, khi nhiều cổ phiếu dược thu hút mạnh dòng tiền và ghi nhận mức tăng đáng kể. Một số mã thậm chí từng giao dịch ở vùng Price to Earnings Ratio" data-glossary-def="Tỷ lệ giá cổ phiếu trên thu nhập - chỉ số định giá phổ biến nhất.">P/E rất cao, liên tục vượt đỉnh. Đi cùng với đó là kết quả kinh doanh tăng trưởng và chính sách cổ tức tiền mặt tương đối ổn định.

Công ty CP Dược phẩm TW CPC1 (UPCoM: DP1) chứng kiến thanh khoản giảm sốc trong thời gian gần đây. Số lượng cổ phiếu khớp lệnh mỗi phiên chỉ dao động từ vài trăm cho đến vài nghìn đơn vị. Thậm chí có những phiên không xuất hiện thanh khoản. Trong 1 năm trở lại đây, thị giá DP1 đã giảm khoảng 22%. Với việc cổ phiếu khan hiếm thanh khoản, cơ hội để DP1 quay trở lại thời đỉnh cao là rất khó.

Công ty CP Dược liệu Việt Nam (HNX: DVM) cũng trải qua diễn biến ảm đảm kéo dài. Giá cổ phiếu DVM đã liên tục đi xuống trong thời gian rất lâu. Hiện tại, cổ phiếu DVM có giá 6.600 đồng, thấp hơn cả mệnh giá.

Cổ phiếu DDN của Công ty CP Dược và Thiết bị Y tế Đà Nẵng cũng bị thị trường lãng quên trong thời gian qua. Mức giá 9.900 đồng của cổ phiếu DDN cách rất xa mức đỉnh 23.000 đồng hồi năm 2022. Giá cổ phiếu vận động trong một biên độ hẹp, chưa cho thấy dấu hiệu đảo chiều rõ rệt.

Ở quy mô lớn hơn, Công ty CP Dược Hậu Giang (HOSE: DHG) cũng không thật sự thu hút được dòng tiền lớn. Trong những phiên gần đây, giá trị khớp lệnh của DHG chỉ dao động trên dưới 1 tỷ đồng. Diễn biến giá cho thấy nhà đầu tư không có lãi đáng kể khi nắm giữ trong thời gian 1 năm trở lại đây.

Năm 2025, lợi nhuận sau thuế của DHG đạt 898 tỷ đồng, tăng hơn 15% so với cùng kỳ, nhưng con số này cho thấy DHG mới chỉ hoàn thành được 90% kế hoạch. Dù có nhiều lợi thế về quy mô và hệ thống phân phối nhưng DHG vẫn còn rất nhiều bài toán khó cần lời giải.

Nhìn rộng ra toàn ngành, biên lợi nhuận thấp đang trở thành bài toán chung đối với nhiều doanh nghiệp dược quy mô nhỏ. Năm 2025, DP1 đạt biên lợi nhuận ròng 5,3%; DVM đạt 2,7%; DDN đạt 0,03%.

Khi chi phí sản xuất, chi phí tuân thủ quy định và chi phí tài chính gia tăng trong khi dư địa điều chỉnh giá bán bị hạn chế bởi cơ chế đấu thầu cũng như sự cạnh tranh từ thuốc nhập khẩu, khả năng cải thiện lợi nhuận của doanh nghiệp trở nên khó khăn hơn.

Bên cạnh đó, môi trường pháp lý của ngành dược cũng đang bước vào giai đoạn thay đổi với việc triển khai các quy định mới liên quan đến Luật Dược sửa đổi, Luật Đấu thầu và chính sách bảo hiểm y tế.