Chuyên gia Mirae Asset Việt Nam: VN-Index như một vận động viên nghỉ ngơi sau cuộc đua nước rút

29/11/2025 - 13:373 phút đọc

(Banker.vn) VN-Index tăng hơn 50% từ đáy, bất chấp khối ngoại bán ròng kỷ lục hơn 42.200 tỷ đồng. Chuyên gia Mirae Asset nhận định thị trường chứng khoán Việt Nam vẫn đang trong chu kỳ tăng giá, dựa trên nền tảng lợi nhuận doanh nghiệp vững chắc và sức mạnh dòng tiền nội, mở ra cơ hội đầu tư chọn lọc cuối năm.

Trong tuần giao dịch 25–28/8, VN-Index tăng thêm 36,74 điểm, tương đương 2,2% lên mức 1.682,21 điểm, duy trì đà tăng tích cực dù có nhiều rung lắc. Áp lực bán mạnh tại vùng đỉnh khiến chỉ số giảm sâu trong phiên đầu tuần, song các phiên sau đó thị trường chứng khoán nhanh chóng phục hồi. Tuy nhiên, điểm nhấn lớn nhất đến từ động thái của khối ngoại khi bán ròng cao kỷ lục hơn 42.210 tỷ đồng trên HOSE trong tháng 8.

Theo ông Đỗ Thanh Sơn – Trưởng phòng Tư vấn Đầu tư, Chứng khoán Mirae Asset Việt Nam, VN-Index đang ở giai đoạn “tiêu hóa” đà tăng, giống như vận động viên nghỉ ngơi sau cuộc đua nước rút. Ông dự báo thị trường chứng khoán có thể xuất hiện các nhịp điều chỉnh hoặc đi ngang để củng cố, nhưng xu hướng tăng trung và dài hạn vẫn được duy trì nhờ triển vọng tăng trưởng lợi nhuận doanh nghiệp trong 6–12 tháng tới. Mirae Asset cho rằng chu kỳ tăng giá mới chỉ đi được một nửa, dựa trên phân tích lịch sử các chu kỳ kéo dài khoảng 500 phiên.

Về định giá, nhiều cổ phiếu không còn “rẻ” nhưng VN-Index vẫn có dư địa tăng trưởng. Chỉ số P/E hiện quanh mức 15 lần, forward P/E khoảng 13,4 lần – thấp hơn đáng kể so với đỉnh các chu kỳ trước (25,3x và 18,0x). Lợi nhuận doanh nghiệp năm 2025 được dự báo tăng 15,6%, củng cố đà tăng giá không chỉ dựa trên dòng tiền đầu cơ mà cả nền tảng cơ bản. Thị trường chứng khoán tháng 9 được dự đoán tiếp tục đi lên, nhưng tốc độ chậm lại và có sự phân hóa mạnh giữa các nhóm ngành, buộc nhà đầu tư chuyển hướng chiến lược chọn lọc hơn.

Việc khối ngoại bán ròng hơn 42.200 tỷ đồng trong tháng 8 không phải tín hiệu tiêu cực mà phản ánh sự tái cơ cấu danh mục và chiến lược phòng thủ trước biến động vĩ mô quốc tế. Ông Sơn nhấn mạnh, sức mạnh thị trường đến từ dòng tiền nội địa. Nhà đầu tư cá nhân đang trở thành lực lượng dẫn dắt, đủ sức hấp thụ lượng cung lớn từ khối ngoại và duy trì đà tăng chỉ số VN-Index, khẳng định sự trưởng thành của thị trường chứng khoán Việt Nam.

Theo kinh nghiệm từ chu kỳ 2020–2022, dòng tiền có xu hướng luân chuyển sang các cổ phiếu cơ bản tốt và nhóm ngành hưởng lợi từ chính sách đầu tư công, nâng hạng thị trường. Giai đoạn cuối năm 2025, câu chuyện đầu tư sẽ xoay quanh chất lượng doanh nghiệp thay vì chạy theo sóng ngắn hạn. Nhà đầu tư được khuyến nghị tận dụng các nhịp điều chỉnh để tích lũy cổ phiếu, tránh mua đuổi trong các phiên tăng nóng. Mirae Asset cho rằng thị trường mới đi nửa chặng đường tăng giá và vẫn có tiềm năng lớn nhờ lợi nhuận doanh nghiệp, chính sách hỗ trợ và niềm tin của dòng tiền nội.

Nhìn tổng thể, động thái bán ròng của khối ngoại không làm thay đổi xu hướng chung. Thị trường chứng khoán Việt Nam đang chứng minh sức bật nhờ nội lực và khả năng hấp thụ cung lớn. Sự điều chỉnh dòng tiền là cần thiết để củng cố nền tảng, mở ra cơ hội đầu tư dài hạn bền vững, giúp VN-Index tiếp tục là tâm điểm của giới đầu tư trong khu vực.