Chuyên gia đánh giá tác động của việc giảm lãi suất đến TTCK và nhóm cổ phiếu được hưởng lợi

Thông tin từ Ngân hàng Nhà nước (NHNN) ngày 16/6 cho biết, NHNN quyết định tiếp tục điều chỉnh giảm một số loại lãi suất điều hành, lãi suất tiền gửi tiết kiệm kỳ hạn 6 tháng trở xuống và lãi suất cho vay ngắn hạn đối với lĩnh vực ưu tiên, với mức giảm từ 0,25 – 0,5% tùy loại lãi suất. Quyết định có hiệu lực từ ngày 19/6, đánh dấu đợt giảm lãi suất điều hành lần thứ 4 từ đầu năm 2023.

Chuyên gia nhận định, tương quan giữa lãi suất và thị trường chứng khoán có thể khác nhau đối với từng ngành kinh tế

Thông tin tiếp tục hạ lãi suất điều hành, một thông tin tưởng chừng tích cực cho thị trường chứng khoán. Tuy nhiên VN-Index lại bất ngờ giảm mạnh mặc dù trước đó đã chạm vùng 1.130 điểm. Nhiều cổ phiếu chứng khoán, BĐS bất ngờ chuyển từ sắc tím sang sắc xanh, từ sắc xanh sang sắc đỏ.

Cụ thể, thị trường chứng khoán phiên cuối tuần 16/6 giao dịch tương đối sôi động, VN-Index có lúc được kéo tăng lên gần ngưỡng 1.130 điểm. Tưởng chừng tâm lý hưng phấn sẽ khiến thị trường tiếp tục bay cao, nhưng ngưỡng trên lại là điểm không thể tốt hơn để chốt lời và điều đó đã diễn ra khá nhanh, khiến bảng điện tử đảo chiều đổi sắc và VN-Index dần lùi về dưới tham chiếu tại 1.115 điểm khi đóng cửa.

Ông Đỗ Bảo Ngọc, Phó Giám đốc Chứng khoán Kiến Thiết cho rằng, chỉ số vẫn đang gặp khó trước kháng cự 1.125 điểm. Thị trường đã chứng kiến hai phiên giao dịch tỷ đô và đều giảm về cuối phiên là những tín hiệu cho những nhịp điều chỉnh sắp tới sẽ diễn ra.

Ở góc nhìn khác, ông Trần Thăng Long, Giám đốc Phân tích Công ty chứng khoán BSC cho rằng, lần gần nhất lãi suất giảm, chuyên gia đã dự đoán chính xác xu hướng VN-Index lên thêm hơn 3,5%, lần này chuyên gia mạnh dạn dự đoán thị trường sẽ lên tiếp từng đó. Theo ông Long, giảm lãi suất có nhiều tác động.

Ông Trần Thăng Long

Thứ nhất, tăng khả năng đầu tư, khi lãi suất giảm, người vay tiền để đầu tư sẽ có chi phí vay thấp hơn. Điều này có thể tạo ra động lực cho các doanh nghiệp và cá nhân đầu tư vào dự án mới, mở rộng kinh doanh hoặc mua sắm tài sản. Sự gia tăng hoạt động đầu tư có thể tạo ra tăng trưởng kinh tế và cải thiện triển vọng kinh doanh của các công ty, dẫn đến tăng giá cổ phiếu trên thị trường chứng khoán.

Thứ hai, giảm chi phí vay, với lãi suất giảm, doanh nghiệp có thể vay vốn với chi phí thấp hơn để đầu tư, mở rộng hoặc cải thiện hoạt động kinh doanh. Điều này có thể làm tăng lợi nhuận của các doanh nghiệp và tạo ra tín hiệu tích cực đối với nhà đầu tư, làm tăng sự quan tâm và mua vào cổ phiếu, đẩy giá cổ phiếu tăng.

Thứ ba, chuyển đổi từ gửi tiền sang cổ phiếu. Khi lãi suất giảm, các nhà đầu tư có thể chuyển hướng đầu tư từ các khoản tiền gửi có lãi suất thấp sang thị trường chứng khoán. Điều này có thể tạo ra tăng cầu mua cổ phiếu, đẩy giá tăng lên.

Thứ tư, tăng chấp nhận định giá. Giảm lãi suất cũng tác động tích cực đến định giá cổ phiếu thông qua việc tăng giá trị hiện tại của dòng tiền tương lai. Các mô hình định giá cổ phiếu thường sử dụng lãi suất để chiết khấu dòng tiền tương lai về hiện tại. Khi lãi suất giảm, mức chiết khấu giảm, làm tăng giá trị hiện tại của dòng tiền và ảnh hưởng tích cực đến định giá cổ phiếu.

Dù vậy, chuyên gia nhận định, tương quan giữa lãi suất và thị trường chứng khoán có thể khác nhau đối với từng ngành kinh tế. Ví dụ, các ngành BĐS, dịch vụ tài chính, vật liệu, bán lẻ có thể có phản ứng mạnh hơn đối với thay đổi lãi suất so với các ngành khác.

Ông Trần Đức Anh – Giám đốc Kinh tế vĩ mô và Chiến lược thị trường Chứng khoán KB Việt Nam (KBSV) đánh giá đây là động thái quyết liệt của cơ quan điều hành nhằm hỗ trợ phục hồi nền kinh tế.

Thực tế, việc NHNN thực hiện giảm lãi suất cũng khá phù hợp trong bối cảnh hiện tại khi một số rào cản về lạm phát, tỷ giá, thanh khoản ngân hàng đều đã được giải toả. Bên cạnh lạm phát và tỷ giá được duy trì ổn định, thanh khoản ngân hàng đã dồi dào hơn khi lượng lớn tín phiếu chảy vào hệ thống ngân hàng cùng động thái mua vào 6 tỷ USD ngoại hối của NHNN. Với những yếu tố trên, cơ quan quản lý hoàn toàn có dư địa để nới lỏng chính sách tiền tệ, dù lãi suất trong nước có sự trái chiều với Mỹ và EU.

Đồng thời, chuyên gia KBSV nhận thấy việc giảm lãi suất là cần thiết khi nền kinh tế đang có sự suy yếu rõ rệt với tăng trưởng GDP, xuất nhập khẩu, FDI và sản xuất công nghiệp,.. đều suy yếu. Trước sự chậm lại của tăng trưởng kinh tế, việc nhà quản lý ban hành chính sách hỗ trợ là điều tất yếu.

Ông Trần Đức Anh

Bàn về tác động đối với thị trường chứng khoán, chuyên gia KBSV nhận định trong ngắn hạn thị trường có thể đã phản ánh trước thông tin hạ lãi suất. Tuy nhiên, phản ứng thị trường trong ngắn hạn chỉ mang tính chất tâm lý, đà tăng trong trung hạn vẫn được củng cố nếu chính sách tiếp tục hỗ trợ.

Trên thị trường chứng khoán, lãi suất và dòng tiền có tác động nhiều hơn so với sức khoẻ của nền kinh tế. Nhìn lại 2020, 2021 khi nền kinh tế suy yếu khiến mặt bằng lãi suất giảm về mức thấp, thị trường chứng khoán vẫn tăng trưởng mạnh mẽ.

Hiện tại, khó kỳ vọng lãi suất về mức thấp như vậy khi nền kinh tế ở hai thời kỳ có nhiều điểm khác biệt, song nếu mặt bằng lãi suất tiếp tục giảm, dòng tiền trên thị trường chứng khoán sẽ dồi dào và đó là cơ sở giúp thị trường tăng trưởng.

Sau thông tin giảm lãi suất, ông Long khuyến nghị 3 nhóm cổ phiếu hưởng lợi.

Đầu tiên là nhóm cổ phiếu chứng khoán. Chuyên gia đánh giá đây là nhóm ngành hưởng lợi lớn nhất, bởi khi dòng tiền trên thị trường dồi dào sẽ giúp công ty chứng khoán thu lợi từ hoạt động thu phí môi giới, cho vay margin, tự doanh. Tác động của việc hạ lãi suất đến nhóm chứng khoán không chỉ mang tính chất tâm lý ngắn hạn. Đà tăng của nhóm này trong trung và dài hạn cũng khả quan với kỳ vọng kết quả kinh doanh các công ty sẽ tích cực trên mức nền thấp của năm 2022.

Tiếp theo là nhóm cổ phiếu bất động sản, hạ tầng xây dựng. Với mức độ vay nợ cao, nếu lãi suất cho vay hạ nhiệt sẽ giúp những doanh nghiệp trong nhóm này giảm lãi vay. Tuy nhiên, chuyên gia nhấn mạnh dù ngành BĐS đã qua giai đoạn khó khăn nhất, nhưng để quay trở lại thời điểm hoàng kim cũng không dễ khi niềm tin của nhà đầu tư trên thị trường BĐS và trái phiếu chưa thể hồi phục trong một sớm một chiều. Do đó, đến năm 2024 mới có thể kỳ vọng sự hồi phục rõ nét của nhóm này.

Cuối cùng là nhóm cổ phiếu ngân hàng. Lãi suất huy động giảm trước lãi suất cho vay kéo giãn chênh lệch lãi suất cho vay giúp ngân hàng cải thiện về thu nhập lãi. Tuy nhiên, nhà đầu tư cần lưu ý hoạt động ngân hàng phụ thuộc nhiều vào nền kinh tế, đặc biệt là bất động sản vì liên quan đến nợ xấu, nhu cầu tín dụng, áp lực trích lập dự phòng.

Nhận định chứng khoán tuần 19-23/6: Xuất hiện những nhịp điều chỉnh Chuyên gia nhận định, sau khi có những thông tin tốt ra và thị trường đã rất hưng phấn, có thể xuất hiện những nhịp ...

Khối ngoại giao dịch sôi động phiên cuối tuần 16/6, HPG và VND vẫn được "ưa chuộng" Phiên giao dịch cuối tuần 17/6, cùng với nhà đầu tư trong nước, khối ngoại giao dịch cũng tương đối sôi động trên 2 sàn ...

SSI Research: Khối ngoại bán ròng không đồng nghĩa rút ròng Tỷ trọng giao dịch khối ngoại tiếp tục giảm mạnh trong tháng 5, khi chỉ chiếm 6,5% tổng giá trị giao dịch trên thị trường ...