Chuyện gì xảy ra với cổ phiếu của đại gia Đặng Thành Tâm?

04/02/2026 - 13:024 phút đọc

(Banker.vn) Cổ phiếu KBC tăng trần trong bối cảnh lợi nhuận 2025 bứt phá mạnh, trong khi triển vọng lấp đầy khu công nghiệp và dự án Tràng Cát đang mở ra dư địa tăng trưởng mới cho giai đoạn 2026–2027.

Đóng cửa phiên giao dịch ngày 3/2, cổ phiếu KBC của Tổng Công ty Phát triển Đô thị Kinh Bắc – CTCP bất ngờ trở thành tâm điểm trên sàn khi tăng hết biên độ lên 37.900 đồng/cổ phiếu. Thanh khoản theo đó vọt lên gần 18 triệu đơn vị, cao gấp khoảng ba lần mức bình quân, trong khi bên mua xếp hàng lớn ở giá trần nhưng nguồn cung gần như cạn kiệt.

margin: 15px auto;" />

Diễn biến bứt phá của KBC diễn ra trong bối cảnh doanh nghiệp vừa công bố báo cáo tài chính quý IV/2025 với những con số tăng trưởng đột biến. Cụ thể, trong quý cuối năm, Kinh Bắc ghi nhận doanh thu thuần hơn 1.648 tỷ đồng, tăng 111% so với cùng kỳ. Lợi nhuận sau thuế đạt gần 652 tỷ đồng, cao gấp hơn 21 lần so với quý IV/2024.

Kết quả này chủ yếu đến từ mảng cho thuê đất và hạ tầng khu công nghiệp phục hồi mạnh, đồng thời ghi nhận khoản thu nhập khác gần 321 tỷ đồng phát sinh từ chênh lệch giá trị tài sản trong quá trình hợp nhất kinh doanh. Đây là yếu tố mang tính thời điểm nhưng đã tạo lực đẩy đáng kể cho lợi nhuận quý.

Lũy kế cả năm 2025, KBC đạt doanh thu thuần hơn 6.687 tỷ đồng, tăng 2,4 lần so với năm trước. Trong đó, mảng khu công nghiệp tiếp tục đóng vai trò trụ cột với doanh thu gần 4.396 tỷ đồng, gấp 3,5 lần cùng kỳ. Lợi nhuận sau thuế đạt trên 2.200 tỷ đồng, tăng hơn 5 lần và là mức cao thứ hai trong lịch sử hoạt động của doanh nghiệp.

Dù vậy, so với kế hoạch doanh thu 10.000 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế 3.200 tỷ đồng được Đại hội đồng cổ đông thông qua, KBC vẫn chưa hoàn thành mục tiêu năm. Đây cũng là năm thứ sáu liên tiếp doanh nghiệp không đạt kế hoạch đề ra, cho thấy tính chu kỳ và độ trễ lớn trong hoạt động kinh doanh bất động sản khu công nghiệp.

Bước sang giai đoạn tới, điểm nhấn lớn nhất của KBC nằm ở triển vọng lấp đầy quỹ đất và mở rộng tệp khách thuê. Gần đây, Tập đoàn Luxshare-ICT – một trong những đối tác lớn trong chuỗi sản xuất điện tử đã tái khẳng định kế hoạch mở rộng đầu tư thêm 2–3 tỷ USD tại Việt Nam. Do quỹ đất tại KCN Nam Sơn – Hạp Lĩnh dần thu hẹp, Luxshare đề xuất chuyển hướng sang KCN Quế Võ 2 (mở rộng), dự án do KBC phát triển.

Theo đánh giá của một số công ty chứng khoán, động thái này mở ra triển vọng tích cực cho backlog cho thuê đất của KBC trong trung hạn, đặc biệt trong bối cảnh xu hướng dịch chuyển sản xuất sang Việt Nam vẫn duy trì. Việc thu hút thêm các khách thuê lớn không chỉ cải thiện tỷ lệ lấp đầy mà còn giúp ổn định dòng tiền và biên lợi nhuận trong những năm tới.

Hiện KBC sở hữu quỹ đất khu công nghiệp thương mại còn lại gần 3.000 ha, đủ dư địa phát triển trong 20–30 năm. Nhiều dự án trọng điểm đang trong quá trình hoàn thiện pháp lý, đáng chú ý là KCN Tràng Duệ 3 và khu đô thị Tràng Cát.

Theo dự báo của Chứng khoán KB Việt Nam (KBSV), khu đô thị Tràng Cát với quy mô 585 ha có thể trở thành động lực tăng trưởng quan trọng từ năm 2026. Dự án này đã cơ bản hoàn tất các thủ tục pháp lý then chốt và dự kiến có thể bắt đầu mở bán từ năm sau, với doanh số bán buôn ước khoảng 20 ha, tương đương 4.620 tỷ đồng.

Ở chiều ngược lại, việc đồng thời triển khai nhiều dự án lớn khiến áp lực tài chính của KBC gia tăng. Trong năm 2026, doanh nghiệp đối mặt với khoảng 2.602 tỷ đồng nợ đến hạn. Tuy nhiên, trong kịch bản tiến độ bàn giao đất và mở bán diễn ra thuận lợi, áp lực dòng tiền được đánh giá vẫn nằm trong tầm kiểm soát, nhất là khi các dự án lớn bắt đầu bước vào giai đoạn tạo dòng tiền thực.