Chứng khoán Rồng Việt lạc quan về kết quả kinh doanh của KBC

Báo cáo tài chính KCB

KBC công bố kết quả tài chính Q3/2023 với mức doanh thu 247 tỷ đồng (tăng 22%, so với quý 2/2023). Tuy nhiên, doanh thu hoạt động tài chính giảm 27,5%, còn gần 58 tỷ đồng, tương ứng giảm 21,9 tỷ đồng; chi phí tài chính giảm 72,3%, còn gần 39 tỷ đồng, tương ứng giảm 102 tỷ đồng; chi phí bán hàng và quản lý doanh nghiệp giảm nhẹ 0,5%, còn gần 78 tỷ đồng, tương ứng giảm 0,35 tỷ đồng.

Bên cạnh đó KBC có mức LNST cổ đông công ty mẹ đạt gần 14 tỷ đồng, giảm 99% so với cùng kỳ. Có thể thấy lợi nhuận Q3/2023 của KBC lao dốc do hụt lãi công ty liên doanh, nguyên nhân chủ yếu là do chưa kịp bàn giao đất cho khách hàng, cụ thể là KBC đã chưa kịp bàn giao đất lại cho khách hàng tại các KCN Nam Sơn Hạp Lĩnh, Quang Châu và Tân Phú Trung, với tổng diện tích là 50 ha, tổng giá trị lên đến 1.700 tỷ đồng và dự kiến sẽ có thể bàn giao trong Q4/2023. Chính vì vậy KBC dự kiến sẽ có thể ghi nhận lợi nhuận đột biến trong Q4/2023.

Lũy kế 9 tháng 2023, KBC ghi nhận đạt doanh thu gần 4.798 tỷ đồng, tăng 272% so với cùng kỳ; lãi ròng gần 1.926 tỷ đồng, giảm 5%. Với kết quả trên, KBC đã thực hiện được 57% chỉ tiêu tổng doanh thu và 52% chỉ tiêu lãi sau thuế sau 9 tháng.

Nguồn: Công ty Phát triển Đô thị Kinh Bắc (KBC)

Về nguồn vốn, tính tới cuối Q3/2023, tổng nợ vay ngắn hạn và dài hạn của KBC giảm 3.771 tỷ đồng, tức giảm 49,4% so với đầu năm, về 3.867 tỷ đồng và chiếm 11,5% tổng nguồn vốn. Trong đó nợ vay ngắn hạn và dài hạn lần lượt là 571 tỷ đồng và 3.297 tỷ đồng.

Tiến độ các dự án bất động sản

KBC vừa qua đã công bố nghị quyết phê duyệt đầu tư dự án xây dựng và kinh doanh hạ tầng kỹ thuật Khu công nghiệp Sông Hậu 2, có quy mô khoảng 380 ha nằm ở địa bàn tỉnh huyện Châu Thành, tỉnh Tiền Giang, với tổng vốn đầu tư lên đến hơn 5.000 tỷ đồng. Trong đó, chi phí đầu tư cơ sở hạ tầng kỹ thuật là gần 3.442 tỷ đồng, chi phí đền bù giải phóng mặt bằng là hơn 2.128 tỷ đồng.

Nguồn: Trích công bố thông tin của Công ty Phát triển Đô thị Kinh Bắc (KBC)

Tính đến cuối năm 2022, Kinh Bắc sở hữu hơn 6.386 ha đất KCN, chiến 5,19% quỹ đất KCN của cả nước, tăng 22% so với năm 2021. Tuy vậy tính đến năm 2023, hiện quỹ đất của Kinh Bắc tại một số khu công nghiệp gần như đã được lấp đầy, quỹ đất của các dự án KCN đang kinh doanh chỉ còn lại khoảng 142 ha. Trong đó, 58 ha thuộc KCN Tân Phú Trung, 84 ha thuộc KCN Nam Sơn Hạp Lĩnh, đủ đảm bảo cho kế hoạch kinh doanh trong 2 năm tới trong lúc chờ đợi các dự án Tràng Duệ 3, Tân Tập, và Lộc Giang. Chính vì vậy việc tiến hành triển khai đầu tư thêm một khu công nghiệp nữa chính là việc cấp thiết vào thời điểm lúc này.

Bên cạnh đó KBC hiện đang gặp phải những trở ngại nhất định khi sở hữu hai dự án BĐS dân dụng có quỹ đất lớn là Phúc Ninh và Tràng Cát. Tuy vậy, hai dự án này vẫn được kỳ vọng sẽ tạo ra kết quả kinh doanh đột phá trong thời gian tới bởi sở hữu quỹ đất lớn và có lợi thế kinh doanh.

Trong kịch bản tích cực, CTCK Rồng Việt (VDSC) cho rằng khi KBC bàn giao hết diện tích theo hợp đồng đã ký (khoảng 50 ha) trong quý 4, lũy kế hoàn thành bàn giao 182 ha trong năm 2023 với doanh thu 7.536 tỷ đồng (tăng 693%, so với cùng kỳ), hoàn thành 83% kế hoạch năm. LNST năm 2023 dự kiến sẽ đạt 3.059 tỷ đồng (tăng 100%, so với cùng kỳ), hoàn thành 76% so với kế hoạch đã đặt ra, EPS 2023 tương ứng đạt 3.985 đồng.

Dựa trên phương pháp định giá tổng hợp các thành phần (SOTP), VDSC giữ giá mục tiêu của KBC là 40.000 đồng/cổ phiếu trong lần cập nhập gần nhất. Suất sinh lợi dự kiến trong 12 tháng tới sẽ tăng 50%.