BSC: Nhiều yếu tố chưa ủng hộ đợt tăng điểm bền vững, NĐT cần chủ động trong mọi tình huống

Trong tuần giao dịch vừa qua, VN-Index tăng 2,5%, kết thúc chuỗi chuỗi 5 tuần giảm liên tiếp. Hoạt động bắt đáy gia tăng, khối ngoại mua ròng đã giúp chỉ số hồi phục sau khi giảm về vùng giá 1.000 điểm. 15/19 ngành tăng điểm với 3 ngành có mức tăng trên 4%. Ngành tiện ích giữ giá trong thời gian giảm lại là ngành có mức tăng tốt 4,8%, theo sau là 2 ngành Dầu khí và Ngân hàng với mức tăng lần lượt 4,3% và 4,2%.

Mốc 1.100 điểm, cơ hội nào cho VN-Index?

Thị trường đang có những phiên tích cực và có cơ hội trở lại vùng 1.100 điểm. Ngoài thông tin tích cực về định giá thấp và mùa công bố kết quả kinh doanh quý III, diễn biến phức tạp tỷ giá, lãi suất, thanh khoản vẫn chưa ủng hộ cho một đợt tăng điểm bền vững.

Do vậy, Công ty chứng khoán BIDV – BSC cho rằng NĐT vẫn cần cẩn trọng tránh mua đuổi, tranh thủ nhịp hồi phục mạnh bán chốt lãi hoặc giảm tỷ trọng cổ phiếu về mức an toàn nhằm chủ động trong mọi tình huống.

Quốc hội khóa XV, kỳ họp thứ tư dự kiến tổ chức từ 20/10 đến 18/11/2022. Bên cạnh các vấn đề kinh tế - xã hội, ngân sách nhà nước, kế hoạch đầu tư công 2022 và dự toán ngân sách TW 2023, Quốc hội cũng sẽ xem xét thông qua 07 dự án Luật và 3 nghị quyết. Quốc hội cũng cho ý kiến 07 dự án luật, trong đó lưu ý là Luật đất đai sửa đổi. Theo kế hoạch Quốc hội sẽ cho ý kiến trong kỳ họp thứ 4, lấy ý kiến nhân dân tháng 1/2023, cho ý kiến lần 2 tại kỳ họp Quốc hội thứ 5 (tháng 5/2023) và xem xét, thông qua tại kỳ họp thứ 6 (tháng 10/2023).

Nội dung luật sửa đổi lần này đang có nhiều điểm đổi mới hoàn thiện quy định giá đất theo nguyên tắc thị trường, bỏ khung giá thay bằng bảng giá đất, quy định rõ ràng giao đất cho thuê qua đấu giá đấu thầu dự án, quyền chuyển nhượng thế chấp, thu hồi đất, đăng ký cấp sổ đỏ. Đây là nội dung đã thu hút người dân trong suốt thời gian qua.Tính đến ngày 14/10/2022, P/E và P/B của VN-Index lần lượt ở mức 9,98 mức thấp thứ 3 trong lịch sử và 1,71 mức thấp thứ 5 trong lịch sử. Trong những lần trước, việc hai chỉ số này lùi trở về mức thấp là yếu tố thu hút dòng tiền đến với, hoặc trở lại thị trường chứng khoán Việt Nam.

Thống kê từ BSC cho thấy, giai đoạn 2009, P/E thị trường 10,46 và P/B là 1,24, thanh khoản tăng vọt gần 400% do dòng tiền trở lại thị trường sau cú sụt giảm mạnh giai đoạn 2007-2008.

Thống kê những giai đoạn P/E và P/B của VN-Index ở vùng thấp

Vào thời điểm đó, ngày 24/2/2009, Ngân hàng Nhà nước ký ban hành Quyết định số 378 và 37 công bố mức lãi suất cơ bản và điều chỉnh giảm tỷ lệ dự trữ bắt buộc bằng đồng Việt Nam. Theo đó, kể từ ngày 1/3/2009, lãi suất cơ bản bằng đồng Việt Nam vẫn là 7% một năm, lãi suất cho vay tối đa của các tổ chức tín dụng bằng đồng Việt Nam đối với khách hàng là 10,5% một năm.

Các yếu tố hỗ trợ thị trường tăng trưởng trong giai đoạn này gồm gói kích cầu của chính phủ ban hành tháng 5/2009 với tổng quy mô 160.000 tỷ đồng tương ứng 9 tỷ USD với một số nội dung quan trọng gồm hỗ trợ lãi suất 4% quy mô 17.000 tỷ đồng, tạm hoãn thu hồi vốn ứng trước năm 2009 quy mô 3.400 tỷ đồng; ứng vốn trước để đầu tư quy mô 37.200 tỷ đồng, miễn giảm thuế quy mô 28.000 tỷ đồng.

Giai đoạn 10/01/2012 P/E thị trường 7,41 và P/B 1,25, thanh khoản thị trường khi đó cũng tăng 37% lên 162.038 tỷ đồng cả năm tính riêng trên HoSE.

Giai đoạn 25/01/2016, thanh khoản tăng 21% lên 500.424 tỷ đồng cả năm tính riêng trên HOSE.

Đặc biệt trong giai đoạn 2020 – khoảng thời gian bùng nổ của thị trường chứng khoán với sự gia nhập thị trường của các nhà đầu tư cá nhân trong nước, kéo theo thanh khoản và giao dịch ký quỹ (margin) tăng vọt.

Cũng trong giai đoạn này, khối ngoại bán ròng kỉ lục, đi ngược lại với xu hướng của giai đoạn tăng điểm năm 2012 và 2016 do 2020 là giai đoạn Covid-19 bùng nổ và gây ra những cú sốc đối với nền kinh tế toàn cầu, các dòng tiền ngoại thường có xu hướng rút ra khỏi các thị tường mới nổi và cận biên trong đó có Việt Nam để hướng về các kênh đầu tư ít rủi ro hơn.

Bức tranh thị trường khi VN-Index bật tăng

Những yếu tố thúc đẩy cũng như giúp duy trì đà tăng trưởng của VN-Index trong thời gian dài chủ yếu là Các chính sách của Chính phủ trong việc thúc đẩy nền kinh tế: Các gói kích thích kinh tế, chính sách liên quan đến hỗ trợ tín dụng, chính sách liên quan đến tái cấu trúc nền kinh tế, quyết định nới lỏng chính sách tiền tệ, dòng tiền của các nhà đầu tư...

Trong bối cảnh thị trường bật tăng thì hầu hết các ngành đều tăng trưởng theo đà tăng chung của thị trường. Trong giai đoạn tăng điểm 2012, hơn 1 nửa số ngành có tăng trưởng vượt VN-Index sau 6 tháng. Tuy nhiên xu hướng này giảm dần và đến giai đoạn 2020 chỉ có 7 ngành có tăng trưởng vượt VN-Index sau 6 tháng.

Trong lần VN-Index bật tăng gần nhất năm 2020 Truyền thông là ngành có mức tăng trưởng cao nhất; tiếp theo là Tài nguyên cơ bản và Hóa chất, Thực phẩm đồ uống; Dịch vụ Tài chính; Bất động sản.

Đánh giá về thị trường chung giai đoạn này, theo BSC, tình hình vĩ mô thế giới đang phải đối mặt với nhiều thách thức: (1) Áp lực nâng lãi suất để thắt chặt chính sách tiền tệ của Ngân hàng Trung ương trên thế giới tiềm ẩn tạo ra một đợt suy thoái trong năm 2023. Việc Mỹ vẫn đang quyết liệt nâng lãi suất để chống lại lạm phát tạo ra sức ép khiến các nước khác phải nâng lãi suất theo; (2) Khủng hoảng năng lượng tại châu Âu khi châu Âu và Nga giáng những đòn trừng phạt kinh tế lẫn nhau; (3) Tình hình Covid-19 tại Trung Quốc – nền kinh tế lớn thứ hai thế giới vẫn còn phức tạp, buộc quốc gia này phải tiếp tục duy trì phong tỏa ở một số thành phố lớn.

Diễn biến tăng trưởng của các ngành

Nguồn: Fiinpro, BSC Research

Những yếu tố này đã tạo ra áp lực đè nặng lên thị trường chứng khoán của các nền kinh tế lớn, khiến các thị trường chứng khoán này duy trì đà giảm sâu.

Áp lực từ sự giảm điểm này cũng ảnh hưởng tiêu cực đến thị trường chứng khoán Việt Nam, khiến thị trường chứng khoán Việt Nam đi vào xu hướng giảm từ đầu quý 2/2022 tới nay, dòng tiền có xu hướng rút khỏi thị trường, dù bức tránh vĩ mô trong nước nhìn chung vẫn duy trì tăng trưởng ổn định.

Những yếu tố có thể giúp VN-Index bật lên thời điểm hiện tại có thể là chính sách của Chính phủ liên quan tới việc thúc đẩy nền kinh tế hoặc là dòng tiền báy đáy của nhà đầu tư khi VN-Index đang ở mức định giá rẻ.

Tuy nhiên, đối với yếu tố đầu tiên, Việt Nam khó có thể đi ngược lại xu hướng thắt chặt chính sách tiền tệ của các Ngân hàng Trung ương trên thế giới. Đối với yếu tố thứ hai, thời điểm hiện tại thị trường thiếu những thông tin tích cực để thu hút dòng tiền.

VN-Index bật tăng từ đáy và có cơ hội lấp gap giá về lại 1.100 điểm

Đồ thị ngày: VN-Index tăng điểm 3 phiên cuối tuần sau khi chỉ số rơi về ngưỡng tâm lý 1.000 điểm. Chỉ số trở lại dải bollinger band sau tín hiệu phân kỳ nhẹ giữa giá và RSI. Các đường tín hiệu kỹ thuật cũng đã thoát khỏi vùng quá bán. VN-Index tăng tốt cuối tuần nhưng cây nến doji tại gap giá cho thấy áp lực chốt lãi đang diễn ra và bên mua vẫn chưa kiểm soát được hoàn toàn bên bán. Chỉ số cần tiếp tục tăng lấp gap giảm giá ngày 7/10 để quay lại 1.100 điểm (Fibonacci 50% chu kỳ trung hạn).

Nguồn: BSC Research

Một vài đặc điểm chú ý của đồ thị ngày: RSI thoát ra khỏi vùng quá bán khi giảm từ 25 lên 32 điểm; MACD trên đường tín hiệu và giảm dưới mức 0. Thanh khoản có dấu hiệu cải thiện; VN-Index nằm trong kênh giá giảm, hồi phục khi chạm kênh đưới và vẫn dưới SMA20, SMA100 đồ thị ngày và tuần.

Nhận định: VN-Index bật tăng tăng từ vùng giá tâm lý và ngưỡng hỗ trợ 1.000 điểm (Fibonacci 61,8% chu kỳ trung hạn) sau chuỗi tuần giảm điểm mạnh. Lực cầu cải thiện tuy nhiên giao dịch giằng co cho thấy tâm lý NĐT chưa hoàn toàn ổn định. Chỉ số vẫn nằm trong xu hướng giảm điểm trung và ngắn hạn, dù vậy diễn biến thị trường tuần qua đang chuyển biến tích cực. VN-Index có cơ hội quay trở lại ngưỡng 1.100 điểm sau khi có những phiên vận động tăng lấp gap giá 1.070 điểm trong tuần tới.

Những nhận định của công ty chứng khoán là nguồn thông tin tham khảo, công ty chứng khoán đều có khuyến cáo miễn trách nhiệm đối với những nhận định trên.

Ngoài ra, chúng tôi cũng giới thiệu tới độc giả các thông tin mà nhiều người quan tâm trong lĩnh vực Kinh tế - Chứng khoán được liên tục cập nhật như: #Nhận định chứng khoán #Bản tin chứng khoán #chứng khoán phái sinh #Cổ phiếu tâm điểm #đại hội cổ đông #chia cổ tức #phát hành cổ phiếu #bản tin bất động sản #Bản tin tài chính ngân hàng. Kính mời độc giả đón đọc.

Đã đến lúc tích lũy cổ phiếu JIC cho mục tiêu trung và dài hạn? Công ty chứng khoán Bảo Việt – BVSC cho rằng, giá cổ phiếu IJC của Công ty CP Phát triển Hạ tầng Kỹ thuật vẫn ...

Kỳ vọng tươi sáng, bức tranh lợi nhuận của Tập đoàn Thiên Long (TLG) sẽ ra sao? Công ty chứng khoán Vietcombank – VCBS cho rằng, Tập đoàn Thiên Long (TLG) đang trải qua giai đoạn chuyển mình mạnh mẽ trong chiến ...

Chứng khoán phiên sáng 17/10: Cổ phiếu Large Cap giảm mạnh, VN-Index lùi sâu Mở cửa phiên sáng ngày 17/10, nhóm cổ phiếu Large Cap giảm giá mạnh là nguyên nhân chính kéo các chỉ số giảm sâu. Đến ...