Đóng cửa phiên giao dịch ngày 7/11, cổ phiếu HPG của Công ty CP Tập đoàn Hòa Phát (HoSE: HPG) giữ nguyên ở mức giá 26.950 đồng/cổ phiếu. Theo phân tích từ Chứng khoán BIDV (BSC), chỉ số định giá P/B và P/E của HPG hiện đang ở mức thấp so với chu kỳ ngành, trong khi đó, Hòa Phát đang được kỳ vọng bước vào giai đoạn tăng trưởng mạnh mẽ sắp tới.
Nhóm phân tích của BSC nhấn mạnh đây là thời điểm phù hợp để mua cổ phiếu HPG, với giá trị hợp lý cho năm 2025 dự kiến là 37.500 đồng/cổ phiếu, cao hơn gần 40% so với giá đóng cửa phiên 7/11. Dự báo này đã phản ánh triển vọng từ dự án nhà máy Dung Quất 2, được kỳ vọng sẽ là động lực chính cho sự tăng trưởng của Hòa Phát.
Nhà máy Dung Quất 2 được dự báo sẽ giúp Tập đoàn Hòa Phát tăng quy mô lợi nhuận trong năm 2026 lên từ 1,2 đến 2,4 lần so với năm 2024. Nếu nhà máy Dung Quất 2 hoạt động ổn định với công suất đạt 90%, BSC ước tính lợi nhuận của HPG có thể dao động từ 15.000 - 30.000 tỷ đồng vào năm 2026.
 |
| BSC ước tính lợi nhuận của HPG có thể dao động từ 15.000 - 30.000 tỷ đồng vào năm 2026 |
BSC cho rằng Dung Quất 2 có triển vọng tiêu thụ tốt, dựa trên các luận điểm sau:
Chi phí cạnh tranh với Trung Quốc: Chi phí vận chuyển quặng sắt từ Úc và Brazil cũng như than cốc từ Indonesia đến Việt Nam tương đương với Trung Quốc. Quặng sắt và than cốc chiếm lần lượt 27% và 37% chi phí sản xuất thép bằng lò cao. Tuy nhiên, Việt Nam có lợi thế về giá thuê khu công nghiệp và chi phí nhân công thấp hơn so với Trung Quốc. Ngoài ra, Việt Nam chưa áp dụng các chính sách môi trường nghiêm ngặt như Trung Quốc, dẫn đến chênh lệch chi phí khoảng 30 USD/tấn, tương đương 6 - 8% giá thép hiện tại.
Thị phần nội địa lớn: Hòa Phát hiện chiếm khoảng 35 - 40% thị phần thép xây dựng và gần 50% thị phần thép cuộn cán nóng (HRC) trên thị trường trong nước. Lợi thế về hệ thống phân phối rộng khắp giúp Hòa Phát dễ dàng tăng sản lượng tiêu thụ hơn so với các đối thủ.
Kỳ vọng áp thuế chống bán phá giá đối với thép HRC từ Trung Quốc: Bộ Công Thương dự kiến sẽ thông qua biện pháp áp thuế chống bán phá giá đối với thép HRC từ Trung Quốc trong quý II/2025. Trước đó, vào ngày 26/7/2024, Bộ Công Thương đã quyết định điều tra áp dụng biện pháp chống bán phá giá với thép HRC có xuất xứ từ Ấn Độ và Trung Quốc, với mức thuế đề nghị lần lượt là 22,27% đối với Ấn Độ và 27,83% đối với Trung Quốc.
BSC cho rằng có cơ sở để Bộ Công Thương áp thuế chống bán phá giá với thép HRC từ Trung Quốc, khi sản lượng nhập khẩu từ Trung Quốc trong thời gian bị điều tra lên đến 8 - 9 triệu tấn, tăng gấp nhiều lần so với giai đoạn 2021 - 2022. BSC dự báo rằng quyết định sơ bộ và việc áp thuế chống bán phá giá tạm thời có thể được đưa ra sớm nhất vào quý II/2025.
 |
| Nguồn: BSC |
Việc áp thuế chống bán phá giá đối với thép HRC từ Trung Quốc sẽ tạo điều kiện cho Hòa Phát mở rộng thị phần. Theo BSC, nhu cầu thép HRC tại Việt Nam đạt khoảng 12 - 13 triệu tấn/năm, trong khi tổng công suất hiện tại của Hòa Phát và Formosa chỉ đạt 9 triệu tấn/năm, dẫn đến sự thiếu hụt khoảng 3 - 4 triệu tấn/năm. Nếu việc áp thuế được thực hiện, Hòa Phát có thể chiếm lĩnh thị phần từ thép HRC nhập khẩu từ Trung Quốc và Ấn Độ, mang lại cơ hội lớn cho doanh nghiệp.
Tuy nhiên theo BSC, dù triển vọng của Hòa Phát trong giai đoạn tới rất tích cực, lợi nhuận từ nhà máy Dung Quất 2 vẫn sẽ phụ thuộc lớn vào diễn biến giá thép và chi phí nguyên vật liệu. Hiện tại, tỷ lệ chi phí biến đổi/doanh thu của Hòa Phát dao động ở mức 81,5%. Nếu giá thép tiếp tục giữ mức như nửa đầu năm 2024, BSC ước tính biên lợi nhuận gộp của nhà máy Dung Quất 2 có thể chỉ đạt khoảng 10 - 12%.
 | Thị trường chứng khoán phiên giao dịch ngày 5/11 ghi nhận sự phân hóa mạnh mẽ với thanh khoản sụt giảm đáng kể. Chỉ số ... |
 | LPBank khuyến nghị khách hàng cập nhật giấy tờ, xác thực sinh trắc học trước ngày 1/1/2025 Căn cứ quy định về Luật Căn Cước 26/2023/QH15, Thông tư 17 về việc mở, sử dụng tài khoản thanh toán cùng Thông tư 18/2024/TT-NHNN ... |
 | Nhận định chứng khoán 8/11/2024: Chuyên gia chỉ cách giải ngân khi thị trường cần thêm lực đỡ Sau phiên giao dịch ngày 7/11, thị trường chứng khoán tiếp tục cho thấy sự rung lắc trong bối cảnh thiếu dòng cổ phiếu dẫn ... |
Linh Đan