Thanh khoản có dấu hiệu "lặng sóng", chuyên gia chỉ điểm một số cơ hội đầu tư tiềm năng

01/12/2025 - 12:524 phút đọc

(Banker.vn) VN-Index áp sát mốc 1.700 điểm nhưng thanh khoản vẫn “lặng sóng”, đặt ra câu hỏi liệu thị trường đang chuẩn bị cho cú bứt phá mới hay chỉ tích lũy trước nhịp rung lắc mạnh hơn?

Kết tuần giao dịch kết thúc ngày 28/11, VN-Index đóng cửa tại 1.691 điểm, tăng 2,18% so với tuần trước, đánh dấu tuần tăng điểm thứ ba liên tiếp. Dù chỉ số duy trì đà hồi phục, thanh khoản thị trường lại giảm rõ rệt khi giá trị khớp lệnh trung bình chỉ đạt 18.627 tỷ đồng, thấp hơn 13% so với mức trung bình 20 phiên. Điều này cho thấy dòng tiền vẫn thận trọng, nhất là khi thị trường đang tiến sát vùng tâm lý nhạy cảm.

Diễn biến nhóm vốn hóa lớn tiếp tục phân hóa. Một số mã dẫn dắt như VIC, VNM, VPL duy trì đà tăng và đóng góp tích cực cho chỉ số, trong khi nhóm ngân hàng và chứng khoán – hai nhóm từng tạo sóng mạnh giai đoạn trước lại giao dịch lình xình hoặc chịu áp lực chốt lời. Bối cảnh đó khiến nhịp tăng của VN-Index phần nhiều phụ thuộc vào một số cổ phiếu riêng lẻ thay vì sự lan tỏa đồng đều.

Dòng vốn ngoại tuần qua ghi nhận điểm sáng khi mức bán ròng giảm đáng kể và khối ngoại thậm chí quay lại mua ròng trong vài phiên cuối tuần. Sự đảo chiều này giúp tâm lý thị trường ổn định hơn, đặc biệt trong thời điểm VN-Index đang tiệm cận vùng 1.700 điểm, ngưỡng kháng cự mạnh về mặt kỹ thuật lẫn tâm lý.

Theo ông Nguyễn Anh Khoa, Trưởng phòng Phân tích và Tư vấn đầu tư CTCK Agriseco, VN-Index tiếp tục duy trì xu hướng tăng khi bám sát đường MA20 tuần. Ông Khoa kỳ vọng chỉ số có thể tiến vào vùng kiểm định 1.700 điểm trong tuần mới. Tuy nhiên, để vượt cản thành công, thị trường cần sự cải thiện rõ rệt về thanh khoản và độ rộng. Ngược lại, rủi ro rung lắc quanh vùng giá cao là điều khó tránh khi áp lực chốt lời có thể gia tăng.

Từ góc nhìn thanh khoản, thị trường hiện vận động trong trạng thái chững lại. Agriseco chỉ ra ba nguyên nhân chính khiến dòng tiền tạm thời đứng ngoài.

Thứ nhất, chỉ số đang áp sát vùng kháng cự mạnh nên nhà đầu tư hạn chế mở vị thế mới. Thứ hai, nhiều cổ phiếu vốn hóa lớn đã trải qua một nhịp tăng tốt từ trước, đặc biệt là nhóm ngân hàng – chứng khoán, khiến dòng tiền đắn đo trong việc quay lại sau nhịp điều chỉnh. Thứ ba, thị trường đang thiếu thông tin hỗ trợ trong ngắn hạn sau mùa công bố kết quả kinh doanh quý III, khiến dòng tiền chủ động chọn quan sát.

Dù vậy, điểm tích cực là hoạt động mua ròng của khối ngoại đã có dấu hiệu cải thiện trong những phiên gần đây. Đây là yếu tố quan trọng giúp củng cố niềm tin tại vùng giá cao và phần nào bù đắp cho sự sụt giảm của dòng tiền nội.

Trong ngắn hạn, ông Khoa đánh giá VN-Index nhiều khả năng vẫn vận động trong biên độ 1.650 – 1.700 điểm nếu thanh khoản không có tín hiệu bứt phá. Tuy nhiên, cơ hội cho nhịp tăng kế tiếp sẽ đến với những nhóm ngành có nền tảng vĩ mô hỗ trợ, định giá đã chiết khấu và dòng tiền sớm cho tín hiệu hồi phục.

Một số nhóm tiềm năng được nhắc tới gồm nhóm ngân hàng – khi tín dụng 2026 được kỳ vọng tăng trưởng khả quan và định giá P/B của nhiều ngân hàng đã trở về mức hấp dẫn; nhóm bất động sản dân dụng cùng xây dựng – vật liệu, hưởng lợi từ thị trường bất động sản hồi phục và giải ngân đầu tư công; nhóm bán lẻ, tiêu dùng – nhờ nhu cầu tăng cao vào cuối năm và các cổ phiếu bluechips thuộc VN30 vốn có khả năng hút dòng tiền mạnh khi thị trường bước vào giai đoạn vận động trong biên độ hẹp.

Trong bối cảnh thị trường thiếu thông tin dẫn dắt, việc lựa chọn nhóm ngành phù hợp và chọn lọc doanh nghiệp có nền tảng cơ bản tốt vẫn là chiến lược hợp lý. Nhà đầu tư cần đặc biệt chú ý diễn biến thanh khoản và động thái của khối ngoại trong các phiên tới, bởi đây sẽ là hai biến số quan trọng quyết định khả năng vượt kháng cự 1.700 điểm của VN-Index.