Kỳ vọng chính sách tiền tệ Mỹ chuyển hướng, giá bạc duy trì đà tăng ngắn hạn

01/12/2025 - 10:064 phút đọc

Bạc bứt phá ngoạn mục, vượt đỉnh giữa tháng 11

Tuần qua, giới đầu tư trong nước và quốc tế khó “rời mắt” khỏi thị trường kim loại quý, nhất là mặt hàng bạc. Kết phiên ngày 28/11, giá bạc COMEX kỳ hạn tháng 3 dừng ở 57,16 USD/ounce, tăng 13,07% so với cuối tuần trước và vượt đỉnh giữa tháng 11, chủ yếu do căng thẳng nguồn cung vật chất và nhu cầu công nghiệp tăng cao.

Theo MXV, nguy cơ thiếu hụt nguồn cung là một yếu tố chính thúc đẩy giá. Tồn kho tại các kho liên kết Sàn Giao dịch Kỳ hạn Thượng Hải (SHFE) giảm xuống mức thấp nhất từ năm 2015, trong khi xuất khẩu bạc chưa gia công ≥99,99% trong tháng 10 đạt 652,8 tấn, phần lớn thuộc dạng chế biến, tức tạm rút khỏi kho nội địa, không mất vĩnh viễn. Một phần lượng bạc này được chuyển sang London để tận dụng chênh lệch giá, tạo áp lực tạm thời lên nguồn cung. Áp lực này dự báo có thể giảm trong 2 tháng tới, nhưng ngắn hạn vẫn tồn tại rủi ro căng thẳng.

Nhu cầu công nghiệp tại Trung Quốc tăng cao trong quý IV, đặc biệt từ ngành năng lượng mặt trời, càng làm căng thẳng nguồn cung. Bạc còn được đưa vào danh mục khoáng sản trọng yếu tại Mỹ, làm tăng rủi ro bị rà soát theo Mục 232, thúc đẩy doanh nghiệp tích trữ trước khả năng kiểm soát thương mại.

Kỳ vọng Ngân hàng Dự trữ Liên bang Mỹ (FED) sớm nới lỏng chính sách tiền tệ cũng hỗ trợ giá bạc. Công cụ CME FEDWatch ghi nhận xác suất hạ lãi suất tháng 12 trên 80%, trong bối cảnh kinh tế Mỹ chậm lại: doanh số bán lẻ tháng 9 tăng 0,2%, chỉ số niềm tin người tiêu dùng tháng 11 giảm 88,7 điểm, và Beige Book báo cáo nhu cầu tuyển dụng yếu. Đồng USD giảm 0,72% xuống 99,46 điểm khiến bạc định giá bằng USD trở nên hấp dẫn, đồng thời giảm chi phí vốn cho doanh nghiệp sản xuất.

Trong nước, giá bạc diễn biến đồng pha với thế giới khi tăng 12% so với tuần trước, dao động 1,841 - 1,871 triệu đồng/lượng tại Hà Nội và 1,843 - 1,877 triệu đồng/lượng tại TP. Hồ Chí Minh, phản ánh tác động trực tiếp từ biến động giá thế giới. Theo MXV, với bức tranh cung - cầu nghiêng về hỗ trợ giá và khả năng chính sách tiền tệ Mỹ chuyển hướng, bạc được kỳ vọng duy trì đà tăng trong ngắn hạn. Dù rủi ro điều chỉnh kỹ thuật tồn tại, xu hướng chủ đạo của thị trường bạc vẫn là đi lên nếu các yếu tố cơ bản chưa thay đổi đáng kể.

Tâm lý lạc quan lan rộng sang thị trường nông sản

Khép lại tuần giao dịch vừa qua, sự lạc quan đang dần trở lại thị trường nông sản phản ánh rõ nét qua diễn biến giá của mặt hàng ngô khi bất ngờ bật tăng hơn 2,3% trong tuần vừa qua lên mức 171 USD/tấn.

Theo ghi nhận từ MXV, hai phiên đầu tuần qua, giá ngô vẫn tiếp tục đà giảm của tuần trước đó khi các nhà đầu tư vẫn e ngại nhu cầu thực tế của Trung Quốc đối với nông sản Mỹ. Bên cạnh đó, việc dòng tiền có xu hướng rút khỏi thị trường trước kỳ nghỉ lễ Tạ ơn tại Mỹ cũng khiến gia tăng sức ép lên giá.

Tuy nhiên, ngay trước ngày nghỉ lễ Tạ ơn (27/11), giá ngô đã có đà tăng vọt lên tới gần 2% trước những thông tin từ cả hai phía cung – cầu. Theo đó, báo cáo hàng tuần của Cơ quan Thông tin Năng lượng Mỹ (EIA) ghi nhận sản lượng ethanol trung bình tuần kết thúc 21/11 đạt 1,11 triệu thùng/ngày, tăng gần 2% so với tuần trước, trong khi tồn kho giảm 340.000 thùng tương đương 1,5% mức trước đó, từ đó củng cố kỳ vọng tiêu thụ ngô nguyên liệu cho sản xuất ethanol.

Trong khi đó, giới đầu tư cũng bày tỏ những lo ngại về nguồn cung từ khu vực Biển Đen. Mới đây, Thứ trưởng Ngoại giao Nga Sergei Ryabkov cho biết thỏa thuận vận chuyển ngũ cốc an toàn qua Biển Đen đã hết hiệu lực. Đây được xem là tín hiệu tiêu cực đối với an ninh lương thực tại một trong những vùng sản xuất lúa mì và ngô lớn nhất thế giới, vốn đã trong tình trạng báo động do xung đột Nga–Ukraine, đồng thời đe dọa tuyến xuất khẩu chiến lược của cả hai nước trên.

Theo Hội đồng Nông nghiệp Ukraine (UAC), hàm lượng ẩm cao và khó khăn hậu cần do xung đột ở phía đông khiến lượng ngô xuất khẩu từ các cảng Biển Đen tháng 11 chỉ đạt 1,3 triệu tấn, so với 2,5 triệu tấn cùng kỳ năm trước. Bộ Kinh tế Ukraine cũng xác nhận tổng lượng ngô xuất khẩu niên vụ 2025-2026 mới chỉ đạt 3,12 triệu tấn, giảm mạnh so với gần 7 triệu tấn niên vụ trước, cho thấy nguồn cung ngô châu Âu đang suy yếu nghiêm trọng.

Ngoài ra, báo cáo của LSEG Research & Insights dự báo sản lượng ngô Brazil niên vụ 2025-2026 chỉ đạt 138,6 triệu tấn, giảm 1% so với dự báo trước do rủi ro hạn hán. Tại Argentina, tiến độ vụ ngô thứ hai đang bị ảnh hưởng bởi gián đoạn trong tiến độ gieo trồng vụ đậu tương trước đó.

Bên cạnh đó, những phát biểu trấn an từ chính quyền Tổng thống Donald Trump cũng hỗ trợ giá nông sản. Ngày 25/11, Bộ trưởng Tài chính Scott Bessent khẳng định nhập khẩu đậu tương Mỹ của Trung Quốc vẫn “đúng tiến độ”, đồng thời nhắc đến thỏa thuận Bắc Kinh cam kết mua 87,5 triệu tấn sản phẩm Mỹ trong 3,5 năm tới, giúp thị trường ngô duy trì đà tăng tích cực.