Phiên giao dịch ngày 24/7/2023: Những cổ phiếu cần lưu ý

Công ty chứng khoán Bảo Việt – BVSC

Khuyến nghị tích cực dành cho cổ phiếu DRC

CTCP Cao su Đà Nẵng (HOSE: DRC) đã công bố báo cáo tài chính quý II/2023 với doanh thu thuần duy trì vững chắc đạt 1.162 tỷ đồng (tăng 4% so với quý trước và tăng 1% so với cùng kỳ năm ngoái) và lợi nhuận sau thuế đạt 51 tỷ đồng (tăng 100% so với quý trước và giảm 39% so với cùng kỳ). Biên lợi nhuận gộp cải thiện.

Phiên giao dịch ngày 24/7/2023: Những cổ phiếu cần lưu ý

BVSC duy trì khuyến nghị OUTPERFORM cho DRC, mức giá mục tiêu là 26.550 đồng/cp (tiềm năng tăng giá 15,4%).

Lũy kế 6 tháng đầu năm 2023, DRC ghi nhận doanh thu thuần và lợi nhuận sau thuế lần lượt đạt 2.274 tỷ (giảm 6% so với cùng kỳ) và 76 tỷ (giảm 49% so với cùng kỳ), hoàn thành 45%/28% kế hoạch doanh thu thuần/lợi nhuận sau thuế năm 2023.

DRC đặt kế hoạch kinh doanh quý III/2023, với doanh thu thuần đạt 1.270 tỷ (tăng 9% so với quý trước và giảm 6% so với cùng kỳ), và lợi nhuận trước thuế đạt 72 tỷ (tăng 14% so với quý trước và giảm 25% so với cùng kỳ).

BVSC cho rằng kế hoạch này khả thi, nhờ (1) thị trường xuất khẩu sẽ tiếp tục duy trì mạnh mẽ 11–12 triệu USD/tháng, nhờ đơn hàng từ thị trường Mỹ tiếp tục gia tăng; (2) triển vọng phục hồi tiêu thụ ở thị trường nội địa, với sự hỗ trợ của đầu tư công và việc giảm thuế VAT xuống 8%; và (3) chi phí nguyên vật liệu duy trì và chi phí logistics ở mặt bằng thấp sẽ tiếp tục hỗ trợ biên lợi nhuận;

BVSC hiện ước tính lợi nhuận trước thuế quý III/2023 là đạt 76 tỷ (tăng 20% so với quý trước và giảm 21% so với cùng kỳ), cao hơn so với kế hoạch của DRC.

Triển vọng tiêu thụ nội địa khởi sắc hơn nhờ được hỗ trợ từ đẩy mạnh đầu tư công, giảm thuế VAT xuống 8% và môi trường lãi suất giảm. Trong khi đó, xuất khẩu tiếp tục được củng cố bởi việc mở rộng sản phẩm, thị trường cũng như là tập khách hàng trong thời gian tới. Tiềm năng tăng trưởng dài hạn của Công ty được đảm bảo bởi dự án mở rộng Radial Giai đoạn 3 và dự án lốp tải nhẹ PCR mới. BVSC duy trì khuyến nghị OUTPERFORM cho DRC, mức giá mục tiêu là 26.550 đồng/cp (tiềm năng tăng giá 15,4%).

Đang xem xét lại khuyến nghị và giá mục tiêu cổ phiếu BMP

Công ty CP Nhựa Bình Minh (HOSE: BMP) vừa công bố kết quả kinh doanh quý 2/2023 khởi sắc với lợi nhuận ròng tiếp tục tăng mạnh, thiết lập mức cao mới 294,6 tỷ (tăng 102,8% so với cùng kỳ và tăng 4,9% so với quý trước) với doanh thu thuần đạt 1.336,5 tỷ (giảm 14,1% so với cùng kỳ và 7,2% so với quý trước).

Lũy kế 6 tháng đầu năm 2023, lợi nhuận ròng của BMP tăng trưởng gấp 2,1 lần so với cùng kỳ, đạt 575 tỷ với doanh thu thuần đạt 2.776 tỷ (giảm 4,4% so với cùng kỳ). Với kết quả trên, BMP hoàn thành lần lượt 48,9% và 56,3% dự báo doanh thu thuần và lợi nhuận cả năm 2023 của BVSC.

Ở Cập nhật gần đây nhất, BVSC khuyến nghị Outperform với mức giá mục tiêu là 106.593 đồng/cp. Ở mức giá hiện tại, mức upside là 4,9%, và suất cổ tức dự báo là 11,8%. Cùng với kết quả kinh doanh quý II khởi sắc, giá cổ phiếu tăng mạnh gần đây, BVSC đang xem xét lại dự báo, khuyến nghị và giá mục tiêu.

Triển vọng nhu cầu có vẻ tươi sáng hơn nhờ cải thiện của thị trường bất động sản Việt Nam, và cả chính sách tài khóa và tiền tệ mở rộng. Trong khi đó, giá hạt nhựa PVC ổn định ở mức thấp. Về dài hạn, BVSC nhận thấy vị thế thị trường đang được củng cố của BMP sẽ đảm bảo năng lực thương thảo đối với khách hàng thông qua việc duy trì giá bán ở mức cao. Theo BVSC, điều này giúp bảo vệ biên lợi nhuận nếu giá nhựa PVC tăng trở lại.

Công ty chứng khoán VNDirect – VND

Duy trì khuyến nghị khả quan cho cổ phiếu PNJ

KQKD của Công ty CP Vàng bạc Đá quý Phú Nhuận (HOSE: PNJ) đang bắt đầu chịu ảnh hưởng từ nhu cầu tiêu dùng suy yếu trong T5/2023 với doanh thu và lợi nhuận ròng giảm 16,85/20,7% svck. Trong đó, doanh thu bán lẻ và doanh thu bán sỉ giảm 22,6%/43,4% svck do nhu cầu trang sức giảm trong khi doanh thu bán vàng miếng tăng 6,1% svck do người tiêu dùng vẫn có xu hướng tích trữ vàng trong bối cảnh lạm phát cao. Trong khi đó, biên lợi nhuận gộp cải thiện 0,4 điểm % so với T4/2023 nhờ thay đổi cơ cấu danh mục sản phẩm. Do đó, PNJ ghi nhận doanh thu và lợi nhuận ròng giảm 8,4%/3,6% svck trong 5T23, lần lượt hoàn thành 41,7%/43,8% dự phóng.

VND cho rằng nhu cầu tiêu thụ trang sức sẽ tiếp tục suy yếu trong Q3/23, do đó, PNJ có thể tiếp tục ghi nhận KQKD kém khả quan trong thời gian tới. Tuy nhiên, VND kỳ vọng nhu cầu trang sức sẽ dần phục hồi vào Q4/23 nhờ 1) nhu cầu tiêu dùng chung phục hồi, 2) hoạt động cưới hỏi thường diễn ra vào quý 4 hàng năm sẽ thúc đẩy nhu cầu về trang sức tăng trở lại và 3) PNJ với vị thế đứng đầu thị trường bán lẻ trang sức sẽ phục hồi nhanh hơn so với các cửa hàng truyền thống. VND kỳ vọng PNJ ghi nhận doanh thu tăng chậm lại (-2,5% svck) sau đó cải thiện 9,6% svck trong 2024. Trong khi đó, biên lợi nhuận gộp có thể cải thiện 1,6/0,3 điểm % svck nhờ 1) thay đổi cơ cấu danh mục sản phầm, tập trung hơn vào trang sức bán lẻ và 2) giảm bớt chính sách khuyến mại về giá sau giai đoạn khuyến mại mạnh mẽ nhằm chiếm lĩnh thị phần vào năm 2022. Do đó, VND kỳ vọng lợi nhuận ròng của PNJ tăng 6,2%/6,5% svck trong 2023-24

VND điều chỉnh giảm dự phóng doanh thu xuống 3,4%/6,4% dựa trên giả định doanh thu bán lẻ thấp hơn 0,6%/5,2% sv trước do giảm doanh thu/cửa hàng và doanh thu bán sỉ thấp hơn 15%/15,8% sv trước đó. Trong khi đó, VND nâng dự phóng chi phí bán hàng lên 13,2%/9,8% do VND kỳ vọng công ty vẫn sẽ đầu tư vào các chiến dịch quảng cáo nhằm duy trì nhận diện thương hiệu trong bối cảnh nhu cầu tiêu dùng yếu. Do đó, VND hạ dự phóng lợi nhuận ròng xuống 13,2%/19% trong 2023-24.

theo đó, VND duy trì khuyến nghị khả quan cho cổ phiếu PNJ với giá mục tiêu thấp hơn. VND hạ giá mục tiêu xuống 96.200 đồng/cp sau khi điểu chỉnh giảm EPS dự phóng trong 2023-24. PNJ hiện đang giao dịch ở mức P/E là 13,2x thấp hơn so với mức P/E trung bình 3 năm là 17,4x và P/E trong Q3/21 là 15,5x – thời điểm PNJ bị ảnh hưởng bởi các biện pháp giãn cách xã hội.

Tiềm năng tăng giá gồm 1) doanh thu bán lẻ / tốc độ mở cửa hàng nhanh hơn dự kiến và 2) các dự án / bộ sưu tập / concept mới kỳ vọng sẽ thúc đẩy doanh thu bán hàng. Rủi ro giảm giá gồm việc mở rộng/doanh thu cửa hàng chậm hơn dự kiến và nhu cầu trang sức yếu hơn dự kiến.

Duy trì khuyến nghị khả quan cho cổ phiếu FPT

Doanh thu thuần của Công ty CP FPT (HOSE: FPT) tăng 21,9% svck lên 24.166 tỷ đồng trong 6T23 nhờ đóng góp cao hơn từ mảng công nghệ, hoàn thành 45,8% dự phóng cả năm của VND. Mảng công nghệ trong 6T23 tăng 25,1% svck, đạt 14.202 tỷ đồng nhờ tăng trưởng doanh thu mạnh mẽ từ thị trường Nhật Bản (+39,1% svck) và châu Á – Thái Bình Dương (+42,5% svck). Doanh thu của hai mảng còn lại là viễn thông và giáo dục & khác trong 6T23 cũng ghi nhận kết quả tích cực với mức tăng trưởng lần lượt là 8,6% và 63,5% svck. Do đó, lợi nhuận ròng 6T23 tăng 20,5% svck lên 3.003 tỷ đồng, tương đương 47,2% dự báo cả năm của VND.

Giá trị hợp đồng ký mới (chưa ghi nhận doanh thu) từ dịch vụ CNTT nước ngoài của FPT đạt 15.017 tỷ đồng (+28,6% svck) trong 6T23 cho thấy tiềm năng tăng trưởng lớn về doanh thu của FPT trong các quý tới. VND kỳ vọng doanh thu mảng công nghệ sẽ tăng trưởng ổn định trong năm 2023/24.

Cụ thể, VND dự báo doanh thu mảng công nghệ của FPT đạt 29.699 tỷ đồng/37.037 tỷ đồng (+16,4%/24,8% svck) trong năm 2023/24. VND cho rằng biên lợi nhuận gộp của FPT sẽ tiếp tục cải thiện nhờ đẩy mạnh mảng chuyển đổi số (Dx) với biên lợi nhuận cao trong mảng công nghệ. Trong năm 2023, VND dự phóng doanh thu Dx sẽ đạt 9.824 tỷ đồng (+42% svck), đóng góp 33,0% doanh thu mảng công nghệ và 18,9% tổng doanh thu của FPT. Từ đó, VND kỳ vọng biên lợi nhuận gộp của FPT sẽ tăng 0,3 điểm % lên 39,8% trong năm 2023.

Theo đó, VND duy trị khuyến nghị khả quan cho cổ phiếu FPT với giá mục tiêu cao hơn, 105.500 đồng/cp. VND duy trì khuyến nghị khả quan với giá mục tiêu cao hơn là 105.500 đồng/cp. Định giá của VND dựa trên phương pháp tổng giá trị các thành phần (SOTP) dựa trên P/E cho ba mảng kinh doanh chính của công ty. VND áp dụng mức P/E trung bình năm 2023 của 3 mảng tương ứng với từng phân khúc với mức chiết khấu 15% trên P/E trung bình của các công ty cùng ngành công nghệ và viễn thông do chênh lệch về lãi suất giữa Việt Nam và các quốc gia được theo dõi khác.

Tiềm năng tăng giá bao gồm thỏa thuận M&A thành công với các công ty công nghệ nước ngoài và doanh thu dịch vụ CNTT ký mới cao hơn dự kiến. Rủi ro giảm giá bao gồm 1) suy thoái kinh tế kéo dài dẫn đến chi tiêu cho mảng công nghệ thắt chặt hơn dự kiến và 2) cạnh tranh mạnh mẽ từ các công ty viễn thông tích hợp cung cấp cả dịch vụ băng thông rộng có dây và di động trong thời đại phát triển công nghệ mạng 5G.