Phiên giao dịch ngày 13/2/2023: Những cổ phiếu cần lưu ý

Công ty chứng khoán VNDirect – VND

Khuyến nghị khả quan cho cổ phiếu TPB với giá mục tiêu là 31.000 đồng/cp

LN ròng Ngân hàng TMCP Tiên Phong (HOSE: TPB) trong Q4/22 tăng 15,5% svck nhờ tăng trưởng tín dụng ổn định và chi phí dự phòng giảm. Tín dụng tăng 14,3% so với đầu năm vào cuối 2022, trong đó cho vay bán lẻ tăng 23% (chiếm 58,3% dư nợ). Đáng chú ý, nhờ bộ đệm dự phòng dày sẵn có trước đó, TPB đã có ít áp lực hơn trong việc trích lập thêm dự phòng trong năm nay, khi chi phí dự phòng Q4/22 giảm 79,5% svck. LN ròng 2022 đạt 6.262 tỷ đồng (+29,6% svck), hoàn thành 103,7% dự phóng cả năm của VND.

Khuyến nghị khả quan cho cổ phiếu TPB với giá mục tiêu là 31.000 đồng/cp. Hình minh họa

Việc NHNN tăng mạnh 200 điểm cơ bản lãi suất điều hành sẽ tác động tiêu cực đến NIM của các ngân hàng khi chi phí vốn tăng, trong khi lãi suất cho vay khó có thể theo kịp. Bên cạnh đó, thị trường bất động sản (BĐS) và trái phiếu doanh nghiệp (TPDN) tiếp tục khó khăn sẽ tác động xấu lên chất lượng tài sản cũng như là thanh khoản của các ngân hàng. Nhìn chung, chính sách tiền tệ thắt chặt và những bất ổn vĩ mô sẽ ảnh hưởng lên triển vọng ngành ngân hàng trong năm tới khi tăng trưởng tín dụng chậm lại, NIM thu hẹp và chi phí tín dụng tăng.

Trước những khó khăn của ngành, tăng trưởng LN ròng sẽ chậm lại trong năm 2023-24 và đạt 16-18% svck trong 2023-24, do (i) tăng trưởng tín dụng chậm lại và đạt 10-12% (tăng trưởng kép 2020-22: 17%), (ii) NIM thu hẹp và (iii) tỷ lệ chi phí tín dụng tăng.

Về dài hạn, TPB vẫn là một trong những ngân hàng dẫn đầu xu hướng ngân hàng bán lẻ tại Việt Nam nhờ vào lợi thế cạnh tranh rõ rệt khi tiên phong trong chuyển đổi số thông qua thủ tục cho vay đơn giản và tinh gọn. Hơn nữa, chất lượng tài sản tốt và hệ số an toàn vốn cao (CAR 2022: 13%) sẽ là bộ đệm vững chắc cho ngân hàng trong việc tăng trưởng vào những năm tới.

Theo đó, VND khuyến nghị Khả quan cho cổ phiếu TPB với giá mục tiêu là 31.000 đồng/cp. Việc thị trường điều chỉnh mạnh trong thời gian vừa qua đã đưa mức định giá của TPB về vùng rất hấp dẫn. Hiện tại, định giá của TPB chỉ đang ở mức 0,98 lần P/B 2023 (tương đương -2 độ lệch chuẩn trung bình 3 năm), dù sức khỏe nội tại và tiềm năng tăng trưởng của ngân hàng vẫn duy trì tốt trong dài hạn.

Vì vậy, VND cho rằng những rủi ro nói trên đã phần nào được phản ánh. Rủi ro giảm giá gồm (i) lãi suất tăng cao hơn dự kiến, (ii) nợ xấu tăng cao hơn dự kiến, và (iii) khó khăn trên thị trường BĐS và TPDN tiếp tục kéo dài. Tiềm năng tăng giá: kế hoạch chia tổ tức bằng tiền mặt trong năm nay (2.500đ/cp).

Khuyến nghị trung lập cho cổ phiếu KDH với giá mục tiêu 30.000 đồng/cp

Công ty CP Đầu tư và Kinh doanh Nhà Khang Điền (HOSE: KDH) công bố doanh thu (DT) Q4/22 tăng 109,2% so với cùng kỳ (svck) đạt 1.234 tỷ đồng, với biên LN gộp giảm 58,0 điểm % svck xuống 24,2% do các dự án ghi nhận trong kỳ có biên lợi nhuận thấp (thông tin chi tiết dự án không được doanh nghiệp tiết lộ). Do đó, LN ròng Q4/22 giảm 71,3% svck xuống 119 tỷ đồng. Lũy kế, DT/LN ròng năm 2022 giảm 22,1% svck/8,3% svck còn 2.912 tỷ đồng/1.102 tỷ đồng, lần lượt hoàn thành 77%/75% dự báo của VND.

Ngành BĐS đang đối mặt với nhiều thách thức: 1) chủ đầu tư gặp khó trong tái cơ cấu nợ do thắt chặt các khoản vay ngân hàng vào BĐS và giám sát chặt chẽ trong việc phát hành trái phiếu doanh nghiệp; 2) lãi suất tăng làm suy yếu nhu cầu mua nhà; 3) nguồn cung mới ảm đảm khi quá trình phê duyệt pháp lý chờ được khai thông với Luật đất đai sửa đổi. Thị trường BĐS có thể sẽ trải qua một “mùa đông khắc nghiệt” vào năm 2023 cho đến khi chính sách tiền tệ đảo ngược.

VND thận trọng với triển vọng tiêu thụ sản phẩm của KDH trong nửa đầu 2023, do nhu cầu nhà ở vẫn chịu áp lực môi trường lãi suất cao. VND kỳ vọng sự hồi phục khi mặt bằng lãi suất dần hạ nhiệt từ Q3/23, tạo động lực cho KDH mở bán dự án mới. VND kỳ vọng KDH sẽ mở bán dự án The Privia với tỷ lệ hấp thụ đạt khoảng 60-70% trong 2023 và hai dự án thấp tầng trong năm 2024, từ đó giá trị ký bán ước tăng 35,0% svck/41,3% svck trong 2023-24. VND điều chỉnh dự phóng LN ròng năm 2023/24 lần lượt giảm 53%/49% so với dự báo trước đó, chủ yếu do doanh số ký bán thấp và trì hoãn mở bán dự án mới trong bối cảnh nhu cầu nhà ở suy yếu.

Theo đó, VND hạ khuyến nghị xuống Trung lập cho cổ phiếu KDH với giá mục tiêu thấp hơn 30.000 đồng/cp. Giá cổ phiếu KDH đã hồi phục khoảng 40% kể từ tháng 11/2022, hiện đang giao dịch gần với giá mục tiêu của VND. Với tiềm năng tăng giá hạn chế là 11,1%, VND hạ khuyến nghị từ Khả quan xuống Trung lập. Tiềm năng tăng giá đến từ sự đảo ngược chính sách tiền tệ hỗ trợ thị trường BĐS. Rủi ro giảm giá: 1) tiến độ bàn giao, cấp phép mở bán mới chậm hơn dự kiến, 2) lãi suất vay mua nhà cao hơn ảnh hưởng hoạt động ký bán của KDH.

Công ty chứng khoán Bản Việt – VCSC

Khuyến nghị mua cổ phiếu IDC

VCSC duy trì khuyến nghị MUA đối với IDC của Tổng Công ty IDICO – CTCP (HNX: IDC) và nâng giá mục tiêu thêm 7% lên 49.100 đồng/cổ phiếu. Giá mục tiêu cao hơn của VCSC chủ yếu do VCSC hiện tại đã đưa KCN Tân Phước 1 vào định giá của VCSC sau kỳ vọng của ban lãnh đạo rằng dự án này sẽ được phê duyệt đầu tư vào quý 1/2023, điều này bị ảnh hưởng một phần bởi giả định doanh số bán đất KCN yếu hơn của VCSC trong năm 2023 là 100 ha (-24% YoY ) so với trước đây là 140 ha (+6,3% YoY).

VCSC kỳ vọng IDC sẽ ghi nhận doanh số bán đất KCN thấp hơn so với cùng kỳ năm trước vào năm 2023 do suy thoái kinh tế toàn cầu nhưng vẫn duy trì giả định về doanh số bán đất KCN của VCSC cho giai đoạn 2024-2025. Kỳ vọng của VCSC về doanh số bán đất KCN cho năm 2023 khả quan hơn so với kế hoạch gần đây của IDC là 90 ha (-32% YoY) trong năm 2023.

Công ty chứng khoán Yuanta Việt Nam – FSC

Xem xét mua cổ phiếu PVD ở mức giá hiện tại

Mức Stock Rating của PVD (Tổng Công ty CP Khoan và Dịch vụ khoan Dầu khí) ở mức 80 điểm cho nên FSC đánh giá TÍCH CỰC mức xếp hạng tăng trưởng của cổ phiếu này. PVD được kỳ vọng LNST sẽ hồi phục mạnh mẽ trong năm 2023 nhờ giá trung bình cho thuê giàn tự nâng tăng và lịch khoan kín trong nửa cuối năm 2022. Đồng thời, FSC kỳ vọng các khoản lỗ tỷ giá sẽ không còn tác động tiêu cực lên PVD trong năm 2023 khi tình hình USD đang hạ nhiệt.

Đồ thị giá của PVD đóng cửa tăng 7% với khối lượng giao dịch tăng mạnh trên mức trung bình 20 phiên. Đồng thời, đồ thị giá của PVD vượt lên trên đường trung bình 20 phiên và đồ thị giá có dấu hiệu bước vào giai đoạn biến động mạnh theo chiều hướng tích cực cho nên FSC kỳ vọng đồ thị giá có thể vượt hoàn toàn mức kháng cự 21.90 trong vài phiên tới.

Ngoài ra, xu hướng ngắn hạn của PVD cũng được nâng lên mức TĂNG. Do đó, FSC khuyến nghị các nhà đầu tư ngắn hạn có thể xem xét MUA ở mức giá hiện tại, nhưng xu hướng của thị trường vẫn tiêu cực trong ngắn hạn cho nên các nhà đầu tư chỉ nên xem xét mua với tỷ trọng dưới 5%.

Những khuyến nghị của các công ty chứng khoán là nguồn thông tin tham khảo, các công ty chứng khoán đều có khuyến cáo miễn trách nhiệm đối với những nhận định trên.