Doanh nghiệp chào lãi trái phiếu 12 - 15%/năm: Nhà đầu tư có nên xuống tiền?

Trong khi lãi suất huy động của ngân hàng liên tục hạ nhiệt thì nhiều doanh nghiệp, mà chủ yếu là doanh nghiệp bất động sản lại chào bán trái phiếu với mức lãi suất khá cao, lên tới 12-15%

Tại Hội thảo về Giải pháp phát triển thị trường trái phiếu doanh nghiệp Việt Nam do FiinRatings tổ chức, các chuyên gia của FiinGroup, FiinRatings và Công ty CP Quản lý quỹ PVI (PVIAM) đã đưa ra đánh giá về vấn đề được quan tâm nhất hiện nay, đó là lãi suất trái phiếu.

Trong khi lãi suất huy động của ngân hàng liên tục hạ nhiệt thì nhiều doanh nghiệp, mà chủ yếu là doanh nghiệp bất động sản lại chào bán trái phiếu với mức lãi suất khá cao, lên tới 12-15%. Dù rằng điều này phần nào phản ánh sự trở lại của trái phiếu doanh nghiệp như một kênh đầu tư tiềm năng, nhưng cũng khiến không ít nhà đầu tư đặt ra câu hỏi về “tính bất thường” của thị trường.

Liên quan đến vấn đề này, bà Trịnh Quỳnh Giao, Tổng giám đốc PVIAM trích dẫn triết lý đầu tư “high risk - high return” (rủi ro càng lớn, lợi nhuận càng cao), đồng thời nhấn mạnh, để đánh giá lãi suất trái phiếu, cần xét rất nhiều yếu tố, bao gồm rủi ro và sức khỏe tài chính tổ chức phát hành, ngành nghề, tính thanh khoản, tài sản đảm bảo...

Bà Giao cho rằng, lãi suất tại một thời điểm không phản ánh quá nhiều tổng thể sức khỏe của doanh nghiệp hay thị trường và không phải cứ huy động lãi suất cao là tổ chức có “vấn đề”.

Đại diện PVIAM nêu ví dụ: “Với doanh nghiệp bất động sản có thể thu về lợi nhuận 30-40% sau khi huy động vốn thì mức lãi suất 14-15%/năm là không cao. Thậm chí, họ có thể chấp nhận mức lãi suất 20%/năm”.

Còn với ngân hàng, đây là định chế tài chính đặc biệt và chịu quản trị rủi ro từ Ngân hàng Nhà nước nên khả năng mất vốn của nhà đầu tư khi “rót tiền” vào dòng trái phiếu này cũng sẽ thấp hơn. Do đó, lãi suất 5-7%/năm cũng là điều “dễ hiểu”.

“Thị trường thông minh và dòng tiền cũng thông minh, có định giá và logic của nó”, bà Giao nhấn mạnh.

Đồng quan điểm, ông Nguyễn Quang Thuân, Chủ tịch FiinGroup kiêm Tổng Giám đốc FiinRatings cho rằng, đối với thị trường trái phiếu, không thể đòi hỏi tất cả trái phiếu, khoản tín dụng đều có lãi suất dưới 9% hay 10%/năm như chỉ đạo. Trên thực tế, trong quý I/2023, mức lãi suất bình quân của trái phiếu doanh nghiệp là 9%/năm, nhưng cũng có lô trái phiếu chào lời lên đến 14-15%/năm.

Theo ông Thuân, trong kinh doanh, ai cũng muốn lãi suất rẻ. Tuy nhiên, trong một số lĩnh vực, một dự án, doanh nghiệp vẫn chấp nhận vay lãi suất cao.

Ông Thuân chỉ ra rằng, đối với các doanh nghiệp địa ốc, bình quân chi phí vốn dự án bất động sản dân cư chỉ chiếm 5-7% trên tổng đầu tư. Trong khi đó, biên lợi nhuận ngành này lên tới 30-40%, cá biệt có dự án lên tới 50-60%. Như vậy, không nhất thiết phải vay lãi suất thấp, các doanh nghiệp địa ốc mới có lãi.

Chủ tịch FiinGroup khẳng định: “Đây là thực tế thị trường và không nên đánh đồng rằng lãi suất cao là tốt hay không tốt”.

Về phía nhà đầu tư, ông Thuân cho rằng, rủi ro là khẩu vị của nhiều quỹ, tổ chức và không phải ai cũng thích an toàn. Muốn lợi nhuận cao thì phải chấp nhận rủi ro nhất định.

Bình luận thêm về vấn đề đầu tư trái phiếu, ông Lê Hồng Khang, Giám đốc phân tích FiinRatings chỉ ra một thực trạng rằng, nhà đầu tư thường chỉ quan tâm đến tổ chức phát hành, trong khi yếu tố quan trọng không kém là mục đích phát hành.

“Nhiều khi doanh nghiệp làm ngành này nhưng phát hành trái phiếu để làm dự án cho ngành khác thì nhà đầu tư đòi hỏi lãi suất cao 15% cũng là bình thường”, ông Khang nêu quan điểm.

Liên quan đến lựa chọn mua trái phiếu của các nhà đầu tư, bà Trịnh Quỳnh Giao cho rằng, trong khi các nhà đầu tư tổ chức sở hữu đội ngũ phân tích chuyên nghiệp nên có thể tự đưa ra chiến lược đầu tư, thì các nhà đầu tư cá nhân lại khó có thể đánh giá mức độ an toàn của trái phiếu để quyết định “xuống tiền”. Do đó, lời khuyên mà bà Giao đưa ra đối với các nhà đầu tư cá nhân là nên thông qua cố vấn tài chính chuyên nghiệp, qua quỹ khi đầu tư.

Theo dữ liệu của FiinRatings, tổng giá trị phát hành trái phiếu 8 tháng đầu năm nay là 140.000 tỷ đồng. Trong đó, có đến 90% là trái phiếu phát hành riêng lẻ. Quy mô phát hành trái phiếu tiếp tục ảm đạm do nền kinh tế gặp nhiều khó khăn, khẩu vị rủi ro nhà đầu tư thay đổi, nhu cầu vốn của doanh nghiệp thấp hơn.

Văn Phú Invest (VPI) huy động 650 tỷ đồng trái phiếu "bơm" vốn cho công ty con Văn Phú Invest (VPI) dự kiến sử dụng phần diện tích sở hữu riêng của Công ty TNHH MTV Đầu tư Hùng Sơn và 16,5 ...

NVL: Một phiên tăng trần sau gần 2 tháng có đủ vực dậy niềm tin? Phiên tăng trần giúp cổ phiếu NVL tạm thời ngắt chuỗi tiêu cực, mã vượt trở lại đường EMA100 và áp sát kháng cự EMA50 ...

BCG Land nới kỳ hạn 2.500 tỷ đồng trái phiếu từ 36 tháng lên 60 tháng BCG Land thông báo hoàn tất việc xin ý kiến điều chỉnh lô trái phiếu 2.500 tỷ đồng. Sau khi điều chỉnh, lô trái phiếu ...