Agriseco: Mặt bằng lãi suất duy trì ở mức cao trong nửa đầu 2023

Phó Thống đốc NHNN Phạm Thanh Hà: Điều hành lãi suất phù hợp với tình hình kinh tế

Trong báo cáo chiến lược đầu tư mới phát hành, Chứng khoán Agribank (Agriseco) cho rằng mặt bằng lãi suất có thể duy trì cao đến nửa đầu năm 2023 khi Fed tiếp tục tăng lãi suất nhưng tốc độ chậm dần.

Theo Agriseco, lãi suất điều hành dự báo giữ nguyên trong năm 2023 do Fed giảm tốc độ tăng lãi suất và tình hình lạm phát trong nước được kiểm soát, tỷ giá ổn định.

Lãi suất huy động dự báo có thể tăng nhẹ tới quý II/2023 khi NHNN vẫn tiếp tục chính sách thắt chặt và sau đó giảm dần từ nửa đầu năm 2024.

Lãi suất cho vay có thể tiếp tục tăng, đạt đỉnh vào cuối quý I/2023, duy trì tới cuối năm trước khi giảm vào đầu 2024, tạo dư địa cho vay hỗ trợ nền kinh tế phục hồi, tập trung ở các nhóm ưu tiên, các động lực tăng trưởng kinh tế (tiêu dùng, đầu tư, xuất khẩu, xây dựng KCN, nhà ở xã hội, nhà ở công nhân).

Về tỷ giá, Agriseco nhận định áp lực tỷ giá trong năm 2023 là không lớn nhờ đồng USD xu hướng tiếp tục giảm nếu chính sách FED điều chỉnh giảm tốc độ tăng lãi suất từ nửa đầu năm 2023 và dừng tăng trong năm 2024.

Bên cạnh đó, dự trữ ngoại hối hiện vẫn ở mức an toàn 85 tỷ USD (chạm ngưỡng quy định của IMF 3 tháng nhập khẩu) và kỳ vọng phục hồi nhờ lượng kiều hối tăng; xuất siêu; FDI giải ngân. Cụ thể, lượng kiều hối dự kiến tăng hơn 4% trong năm 2022 và 3% trong năm 2023; FDI giải ngân dự kiến tiếp tục tăng trưởng năm 2023; Việt Nam vẫn xuất siêu nhờ Trung Quốc mở cửa trở lại và các thị trường Mỹ, EU tốc độ tăng chậm lại nhưng vẫn khả quan.

Đối với vấn đề lạm phát, Agriseco nhận định lạm phát 2023 không phải thách thức lớn, áp lực tăng nhưng trong mức kiểm soát 4,5% theo mục tiêu của Chính phủ đề ra đầu năm, tạo dư địa Ngân hàng Nhà nước nới lỏng dần chính sách tiền tệ.

Agriseco cho rằng vẫn có nhiều yếu tố bất định ảnh hưởng đến lạm phát năm 2023. Theo đó, Fed dự báo ngừng tăng lãi suất từ nửa cuối năm 2023 và Trung Quốc tái mở cửa có thể tác động trái chiều lên chỉ số lạm phát ở Việt Nam. Áp lực lạm phát từ bên ngoài khả năng giảm bớt từ nửa cuối 2023 khi giá cả hàng hóa hạ nhiệt, rủi ro tỷ giá bớt áp lực lên chi phí nhập khẩu nguyên nhiên liệu trong nước.

Trong nước, áp lực lạm phát từ phía cầu khi nhu cầu tiêu dùng hồi phục; tiền lương cơ sở tăng; nới room tín dụng; tăng giải ngân đầu tư công và chương trình phục hồi và phát triển KTXH. Đồng thời, áp lực từ giá cả một số mặt hàng trong nước nhưng có thể kiểm soát: Giá cả các hàng hóa (điện, y tế, giáo dục) khả năng tăng so với năm trước tuy nhiên Chính phủ có thể điều chỉnh tăng giá với mức độ và thời điểm thích hợp để kiểm soát lạm phát mục tiêu.

Ngược lại, giá cả các hàng hóa chiếm tỷ trọng lớn trong rổ chỉ số dự báo hạ nhiệt (giá thịt lợn, gạo) sẽ giúp kiềm chế đà tăng lạm phát.